Пара евро-доллар завершила пятничные торги на отметке 1,1156. Несмотря на сильную волатильность, которая наблюдалась в течение недели, пара осталась в рамках ценового диапазона 1,1130 – 1,1260, в котором торгуется уже пятую неделю подряд. Такая ситуация обусловлена своеобразной системой «сдержек и противовесов», которая не позволяет ни покупателям, ни продавцам развить устойчивое одностороннее движение.
Минувшая неделя в этом плане не стала исключением. Итоги промежуточных выборов в Конгресс США отправили доллар в нокдаун, позволив покупателям eur/usd обновить четырехнедельный ценовой максимум (1,1274). Однако всего через два дня продавцы нанесли ответный удар, воспользовавшись публикацией достаточно сильных октябрьских Нонфармов. В итоге пара завершила неделю на минорной ноте, отражая усиление медвежьих настроений. Покупатели не смогли закрепиться над уровнем сопротивления 1,1260 (верхняя линия Bollinger Bands на таймфрейме D1), тогда как продавцам не удалось преодолеть уровень поддержки 1,1130 (нижняя линия Bollinger Bands на том же таймфрейме). Образно говоря, этот раунд не определил победителя – соперники разошлись по углам ринга в ожидании следующей схватки.
И всё же, на мой взгляд, фундаментальное преимущество по итогам недели осталось на стороне гринбека.
«Синяя волна» и поражение «слонов»
Безусловно, главной политической неожиданностью стал масштаб победы демократов. «Синяя волна», которая прокатилась по Соединенным Штатам, принесла им большинство в обеих палатах Конгресса, захлестнув даже традиционно республиканские штаты. «Слоны», в свою очередь, потерпели болезненное поражение: судя по всему, американские избиратели предъявили Белому дому «счет» за дороговизну жизни и затянувшуюся войну с Ираном.
После объявления итогов промежуточных выборов, доллар оказался в нокдауне, просев по всему рынку. Во-первых, столь убедительная победа демократов снизила опасения относительно возможного оспаривания результатов голосования и связанных с этим массовых протестов. Ослабление политической неопределенности способствовало росту интереса к рисковым активам, оказав давление на гринбек. Во-вторых, рынок начал учитывать перспективу политического противостояния между Белым домом и Конгрессом, которое может существенно ограничить законодательные возможности администрации Трампа. Дополнительное давление на гринбек оказали и надежды на скорое завершение войны с Ираном: на фоне этих ожиданий нефтяные котировки снизились, а спрос на доллар как на защитный актив заметно ослаб.
И все же доллар оказался именно в нокдауне, а не в нокауте. Поскольку первоначальная реакция рынка и формирование устойчивого тренда – далеко не одно и тоже. А «политический» фактор сможет оказывать на гринбек устойчивое давление лишь в том случае, если демократы смогут приблизить завершение войны с Ираном. Но смогут ли? Получив контроль над обеими палатами Конгресса они теоретически могут усилить давление на Белый дом через бюджетные механизмы и парламентский контроль. Но, во-первых, новое большинство приступит к работе лишь в начале следующего года, а во-вторых, даже в этом случае война не закончится «по щелчку пальцев». То есть рассчитывать на быстрые изменения в этом плане не приходится.
Другой сценарий предполагает, что сам Дональд Трамп под влиянием сторонников дипломатического урегулирования согласится на определенные компромиссы с Тегераном. Например, Джей Ди Вэнс уже публично связал провальные (для республиканцев) итоги выборов с последствиями войны с Ираном. Позиции «голубей» в Белом доме усилились, поэтому теоретически они могут убедить Трампа пойти на уступки Тегерану. Но, опять же, здесь возникает другая проблема: иранское руководство, почувствовав политическую уязвимость американского президента после поражения республиканцев, может занять более жесткую переговорную позицию. Ведь если Тегеран придет к выводу, что Вашингтон заинтересован в прекращении войны сильнее, чем сам Иран, требования иранской стороны могут существенно возрасти. В таком случае переговорный процесс рискует затянуться на неопределенное время – или же Трамп снова попытается усилить свои аргументы авиаударами.
Если война продолжится в нынешнем формате или, тем более, произойдет новая эскалация, доллар вернет себе статус главного бенефициара геополитической напряженности. Спрос на защитные активы вновь возрастет, а политическое поражение республиканцев постепенно отойдет на второй план. Тем более что возможности Конгресса влиять на оперативные решения президента во внешней политике США достаточно ограничены.
ISM + NFP: американская экономика вернула доллар в игру
Пока участники рынка отыгрывали политические новости, американская макроэкономическая статистика «тихой сапой» формировала фундаментальную опору для гринбека.
В частности, опубликованный в начале недели производственный индекс ISM продемонстрировал уверенный рост, подтвердив дальнейшее расширение производственного сектора США. При этом положительная динамика была зафиксирована сразу по нескольким ключевым компонентам отчета. Ускорились темпы роста производства и новых заказов, усилился экспортный спрос. Компонент занятости также остался в зоне расширения, хотя и продемонстрировал некоторое замедление. Кроме того, низкий уровень запасов просигнализировал о сохраняющемся потенциале дальнейшего увеличения производственной активности.
Опубликованный в среду индекс ISM в сфере услуг оказался несколько слабее предыдущего значения, однако он по-прежнему держится значительно выше 50-пунктной отметки, т.е. в зоне расширения. Деловая активность и новые заказы здесь продолжили расти, пусть и более умеренными темпами. При этом компонент занятости продемонстрировал положительную динамику, а экспортные заказы вернулись в зону роста.
Отдельного внимания заслуживают ценовые компоненты обоих отчетов. Несмотря на некоторое снижение, они остались на достаточно высоких уровнях, сигнализируя о сохранении инфляционного давления в американской экономике.
Впрочем, индексы ISM не смогли нивелировать негативную реакцию долларовых быков на итоги промежуточных выборов.
А вот Нонфармы – смогли. Официальный отчет по рынку труда США за октябрь позволил гринбеку перейти в контрнаступление, в том числе и в паре с евро.
Согласно опубликованным данным, число занятых в США увеличилось в прошлом месяце на 165 тысяч, существенно превысив прогноз большинства аналитиков (65 тысяч) и средний прирост за предыдущие 12 месяцев. Августовский и сентябрьский результаты были пересмотрены в сторону улучшения (суммарно – на 84 тысячи). Уровень безработицы снизился (с 4,2% до 4,1%) при одновременном повышении доли экономически активного населения (с 61,8 до 61,9%). То есть безработица снизилась на фоне притока рабочей силы, а не ухода людей с рынка труда.
В качестве «вишенки на торте» – месячный рост средней почасовой оплаты труда – на 0,4% (после сентябрьского прироста на 0,3%).
Выводы
По итогам недели доллар получил достаточно веские аргументы для своего дальнейшего укрепления. Индексы ISM и октябрьские Нонфармы подтвердили устойчивость американской экономики, усилив ястребиные ожидания относительно дальнейших действий ФРС. Сильный рынок труда на фоне усиления деловой активности позволяет регулятору активнее бороться с инфляцией, не опасаясь резкого ухудшения ситуации с занятостью. При этом надежды на скорое завершение войны с Ираном (пока что) остаются лишь надеждами.
Все это позволяет говорить о том, что фундаментальное преимущество по итогам торговой пятидневки осталось на стороне доллара, несмотря на политическое поражение республиканцев. Однако заходить в продажи eur/usd целесообразно только после того, как продавцы все же преодолеют уровень поддержки 1,1130 (нижняя линия Bollinger Bands на D1) и закрепятся под ним.
