Здравствуйте, уважаемые коллеги.
За отчетный период, прошедший с момента прошлого обзора взаимосвязей финансовых рынков, на рынках произошли некоторые изменения, которые я хотел бы прокомментировать. Для общего анализа текущей ситуации рассмотрим матрицу межрыночных связей. Напомню, что критические схождения - расхождения рынков отмечены в матрице ярко красным цветом и имеют значения < - 60% и > 60%. Значения получены путем вычитания показаний стохастических индикаторов на конкретных рынках за период в 1 квартал. Считается, что когда направление движения одного рынка относительно других рынков критически расходится – сходится, то в конечном итоге это должно привести динамику этого актива в «нормальное – равновесное» состояние или сместить все другие рынки до «нормально – равновесного» состояния. Образно говоря, матрица работает по принципу «сообщающихся сосудов», только вместо жидкости в ней перетекают деньги.
Как видно из матрицы, в критическом состоянии у нас находится ряд активов. Давайте рассмотрим их слева направо.
Treasury Bond Yield (Доходность на рынке казначейских облигаций США): критически расходится с валютным рынком. В последнее время доходность на этом рынке растет, однако ее абсолютные значения продолжают оставаться около минимальных значений. Между валютным рынком и рынком капитала существует несколько опосредованная зависимость в силу того, что «рынок капитала» - это долгосрочный рынок, а «рынок валютный» - это рынок краткосрочный. В длительных временных промежутках эти рынки движутся в одном направлении, но в более короткой временной перспективе расхождения между ними могут достигать значительных величин. Гораздо более интересным для анализа здесь могут быть расхождения в динамике между доходностью казначейских облигаций (TBY) и товарным рынком (RJCRB), которые еще не достигли критических, но вплотную приблизились к критическим величинам - 52,40. Рынок капитала и товарный рынок связаны между собой инфляционными ожиданиями, таким образом, эти рынки должны двигаться в одном направлении. Однако в настоящий момент это не так, товарный рынок снижается, а рынок капитала растет, что является фундаментальным расхождением. Следовательно, можно предполагать или предстоящий рост товарного рынка, или снижение рынка капитала, что в конечном итоге отразится на валютном рынке. Если товарный рынок повысится, это приведет к снижению курса доллара США.
3 M LIBOR (Трехмесячная ставка по межбанковскому кредиту в долларах США): Ставка находится у своих минимальных значений и ее снижение отражает доступность кредитов на межбанковском рынке. Но, с другой стороны, это означает, что кредиты не востребованы потребителями или банки их не выдают. Динамика ставки давно критически расходится - сходится относительно всего рынка и отражает политику ЦБ, направленную на стабилизацию банковской системы через закачку в нее ликвидности.
S&P 500 (Рынок акций США): Вопреки ожиданиям, этот рынок регулярно продолжает обновлять максимумы, что связанно опять же с политикой ЦБ и устойчивыми ожиданиями новой программы количественного ослабления. В текущей ситуации на рынке образовался «пузырь», который может лопнуть в любой момент времени, но не лопается, вовлекая в авантюру все большее количество игроков. В настоящий момент для нас наиболее интересным является расхождение в направлении движения рынка акций и Австралийского доллара, к которому я вернусь чуть ниже, а также расхождение рынка акций с товарным рынком. Эти рынки должны двигаться в одном направлении, т.к. экономический рост требует все больше сырьевых ресурсов. Однако в настоящий момент этого не происходит, товарные рынки снижаются и расхождение между рынками индицируется значением - 71.94, что подтверждает версию о пузыре. Данное расхождение подтверждает версию о «пузыре». Расхождение рынка акций со ставками межбанковского кредита (3 MLibor), равное 83.06, также говорит о ненормальности роста рынка акций, т.к. при экономическом росте возрастает потребление кредитных ресурсов и следовательно увеличивается их цена.
JPY/USD (Японская иена): В связи с решениями Банка Японии о программе количественного стимулирования, а также снижениями рисков, Японская иена продолжает снижаться по отношению к большинству активов. С момента начала снижения в январе 2012 иена находилась в критическом расхождении с большинством активов, что и вызвало коррекционное повышение данной валюты в марте 2012. В настоящий момент ситуация по данной валюте неопределенная. В случае роста напряжения на рынках и снижения рынка акций иена вновь будет востребована как валюта хеджирования, что приведет к глубокой коррекции, однако следует учитывать, что иена выполняла роль хеджирующей валюты на протяжении 2011 года и значительно переоценена. С моей точки зрения, трейдерам необходимо дождаться окончания коррекции на этом рынке и продолжать продавать иену по отношению к доллару США, т.е. покупать пару USD/JPY.
CAD/USD (Канадский доллар): В отличии от своего собрата AUD, Канадский доллар не снижался по отношению к USD, оставаясь на одном уровне, несмотря на снижение товарных цен. Канадский доллар - валюта товарная и должна двигаться вместе с товарными ценами, однако этого не происходило и пара USD/CAD консолидируется в диапазоне 1 – 0.99. Таким образом, можно предположить либо рост товарных цен, либо снижение Канадского доллара и рост пары USD/CAD. Снижение Канадского доллара видится мне более вероятным вариантом. С технической точки зрения трейдеры продолжают иметь хорошую возможность для покупок пары USD/CAD от дна диапазона.
AUD/USD (Австралийский доллар): Ситуация по этому активу кажется мне особенно интересной. Дело в том, что имея огромный потенциал в разнице процентных ставок по отношению к другим валютам, Австралийский доллар представляет для спекулянтов всего мира огромный интерес как высокодоходная валюта. При этом спекулянты и инвесторы покупают AUD, когда ожидают рост рынка акций, и продают AUD, когда ожидают падения рынка акций. В марте, несмотря на рост рынка акций, Австралийский доллар начал немного снижаться, что, по моему мнению, отражает изменение настроений на рынках и скорое понижение рынка акций. В текущей ситуации я не рекомендую покупать Австралийский доллар с целями, расположенными выше 1.05.
Анализируя общую картину, сложившуюся со стороны межрыночных связей, я рекомендую продавать корзину иностранных валют против доллара США, т.к. сигналов на изменение фундаментальной картины рынка пока нет и я считаю, что разворот на рынке валют в сторону их укрепления наступит не ранее лета 2012 года, а возможно и позже. Т.к. для разворота на рынках необходим временной зазор, в случае перемены фундаментальной картины, трейдеры будут иметь возможности для минимализации своих убытков.
Уважаемые господа! 10 апреля в 18.00 МСК. состоится вебинар: Мифы и реальности взаимодействия рынка акций и доллара США. Вебинар посвящен связи между долларам США, иностранными валютами и рынками акций различных стран. Будут рассмотрены взаимосвязи между этими рынками. Будет сделан краткий обзор фундаментальных законов рынка FOREX, принципов операций ФРС на открытом рынке. Будет проведен обзор эффективности влияния ФРС и ЕЦБ на фондовые рынки. Вход бесплатный. Принимайте участие!
Предупреждение о рисках. Данная статья является личным мнением автора и служит целям информационного сопровождения участников рынков, и она не налагает на компанию Instaforex обязанность по возмещению убытков. Вложения в финансовые инструменты подвержены риску. Все риски, связанные с вложениями в финансовые инструменты, полностью осознает и берет на себя сам клиент. Стоимость вложения может увеличиваться или снижаться. Компания не несет ответственности за снижение стоимости вложений клиента, а автор не претендует на истину в последней инстанции и с удовольствием выслушает или обсудит альтернативное мнение.
Связаться с автором статьи: vebinars@hotmail.com
