“Испанские ягодки” продолжают созревать. Фундаментальный обзор рынка Forex.
Вот и закончился первый квартал текущего года. В последнем обзоре я ждал цену закрытия месяца и квартала. После того как стала известна цена закрытия, писать ничего не стал, так как ситуация не поменялась – пара eurusd должна была пойти по нарисованному мной ранее сценарию. Получилось даже больше, чем я давал в своих расчетах. Но это все технические изыски, о них позже. Посмотрим на события прошедшей недели.
Прошедшая неделя оказалась неблагоприятной для европейских валют не только в техническом плане, но и в фундаментальном. Причины все те же – долговой кризис ЕС. Факторов для волнения на рынках хватало.
В понедельник фактором снижения евровалюты стала неблагоприятная статистика. Индекс PMI в Германии составил 48,4 пунктов, против 50,2 пункта месяцем ранее, композитный показатель PMI по Еврозоне снизился до отметки в 47,7 пунктов. Кроме того, подрос и уровень безработицы – она 10,8%, что больше на 0,01%, чем в январе.
Во вторник курс евровалюты ослаб на фоне роста доходности испанских облигаций и роста уровня безработицы в Испании. Масла в огонь подлил министр финансов Испании. В своем выступлении он отметил, что Испания находится в критической ситуации. Напомню, что ранее министр экономики Испании заявлял, что он ожидается рост гос. долга страны в 2012 году до уровня до 78% от ВВП. По итогам 2011 года этот показатель был на уровне 68,5% от ВВП. Рынок не смог оставить без внимания подобные заявления. Испанские ягодки начинают свое созревание.
Но главной интригой дня, во вторник, было ожидание публикации протокола последнего заседания ФРС. Чиновники ФРС сообщили, что не будут запускать печатный станок. Данное заявление привело к росту доллара, так как многие участники рынка все же ждут QE3. Здесь вообще “непонятка” полная. Каждый раз тон заявлений разный – пора бы уже определяться главному “джентльмену” из ФРС.
Среда также отметилась негативным фоном для евровалюты. Доходность испанских и итальянских гос. облигаций значительно выросла. Состоялся неудачный аукцион испанских гос. облигаций, спрос на бумаги был довольно низким. Испания разместила облигации на общую сумму 2,59 млрд. евро, при минимально запланированных 3,5 млрд. евро. Доходность долговых бумаг при размещении выросла по сравнению с предыдущими аукционами, а спрос снизился. Участники долговых рынков начинают учитывать созревающие “испанские ягодки”.
Опубликованная макроэкономическая статистика оказалась негативной для курса евро. Розничные продажи в Еврозоне оказались значительно хуже прогнозов. Данные по производственным заказам в Германии вышли смешанные.
ЕЦБ сохранил ставку на прежнем уровне, а президент Марио Драги заявил, что экономический прогноз по-прежнему подвержен понижательным рискам, что в свою очередь оказало определенное давление на курс евровалюты.
В четверг курс евро снова продолжил падение на фоне роста опасений относительно нового витка долгового кризиса в Европе. Причиной стал долговой рынок. Франция в результате проведенного аукциона привлекла 4,3 млрд. евро сроком на 10 лет при средней доходности 2,98%, против 2,91% для аналогичного предыдущего выпуска. Средняя доходность по 5-и и 15-и леткам также выросла. Цены на испанские и итальянские бумаги снизились. Доходность испанских 10-леток выросла на 15 базисных пунктов, доходность итальянских 10-леток поднялась на 12 базисных пунктов. Промышленное производство в Германии снизилось в феврале на 1,3%, что гораздо хуже прогнозов экономистов.
В пятницу падение евровалюты приостановилось, во многом благодаря тому, что основные финансовые рынки в этот день были закрыты. Основной интригой пятницы были данные по американской безработице.
Что касается самих данных по безработице, то формально они оказались неплохими. Реальные цифры конечно хуже прогноза. Экономисты ожидали прироста на 205К, а фактически вышло 120К, что поначалу вызвало сильное падение на фондовых рынках. Скрасили ситуацию другие цифры в этом отчете.
Во-первых, данные за прошлый месяц пересмотрели вверх с 227К до 240К. Также отчет зафиксировал снижение уровня безработицы с 8.3% до 8.2%, что также скрасило негатив по основным цифрам.
Во-вторых, данные очень сильно разнятся с опубликованными в среду данными от ADP, которые показали рост на 209К.
В-третьих, учитывая первые два фактора, у участников рынка есть надежда на то, что вышедшие цифры пересмотрят позже уже с повышением. Стоит обратить внимание на то, что последнее время все данные по безработице пересматривают с повышением в следующих отчетах. Очень вероятно, что в этот раз курс доллара не упал именно на ожиданиях следующего пересмотра в большую сторону. Плюс, положительно сказались цифры о падении уровня безработицы, что в свою очередь бросает очередную тень сомнения на запуск QE3. Главный “джентльмен” ФРС всегда делает основной уклон на рынок труда США.
В целом фундаментальный фон для евровалюты не поменялся. Можно сказать даже начал ухудшаться, ввиду того что “испанские ягодки” продолжают созревать. Единственный вопрос, который пока остро стоит – это дальнейшая политика ФРС. Бернанке все никак не определится с основным тоном своих выступлений. Пока все остается как есть, на днях посмотрим графики. И попробую в ближайшее время, по возвращению домой, написать фундаментальный расклад по фунту.
alexey.goncharov@analytics.instaforex.com
