NZD
Пара новозеландский доллар/доллар США торговалась вяло в ожидании данных по торговому балансу и доверию в деловых кругах Новой Зеландии, а также решения Резервного банка Новой Зеландии по процентной ставке. Инвесторы заняли выжидательную позицию до выхода в четверг заявления РБНЗ о процентной ставке, хотя рынок в первую очередь будет интересовать сопроводительное заявление, а не само решение по процентной ставке, поскольку, похоже, уже общепризнанно, что она будет оставлена без изменений. Согласно прогнозу 15 экономистов, центральный банк сохранит ключевую процентную ставку без изменений на самом низком за все историю уровне 2,5% и подтвердит, что ставка будет сохраняться на этом или чуть более низком уровне до конца 2010 года. Тем не менее, экономисты ожидают, что РБНЗ предпримет новую попытку вербальной интервенции для понижения курса новозеландского доллара, учитывая тот факт, что за последние три месяца он вырос против доллара США на 16%. Любые изменения по сравнению с предыдущим заявлением по ставкам, сделанным 11 июня, могут иметь важные последствия для новозеландского доллара. Любой намек, указывающий на склонность к смягчению денежно-кредитной политики, который имел место в прошлом месяце, может привести к снижению ставок на 10 базисных пунктов и ограничению роста новозеландского доллара, а любой намек на отход от склонности к снижению гораздо более благоприятно отразится на новозеландской валюте. Тем не менее, внимание участников торгов в значительной степени занято зарубежными рынками, и судьба новозеландского доллара будет тесно связана с ситуацией на фондовых рынках и отношением инвесторов к риску.
AUD
Австралийский доллар вырос на фоне низкой активности торгов в понедельник. Склонность инвесторов к риску вновь выросла в преддверии важного выступления управляющего Резервного банка Австралии Глена Стивенса во вторник. Ожидается, что Стивенс наметит направление денежно-кредитной политики в ближайшей перспективе, что, в свою очередь, задаст новое направление для австралийской валюты и рынка процентных ставок. Если Стивенс позитивно оценит перспективы экономики, австралийский доллар вырастет. Данные по ВВП США во 2-м квартале также будут иметь решающее значение для отношения инвесторов к риску.
С другой стороны, неспособность австралийского доллара проверить на прочность максимумы июня в районе 0,8260 доллара США, говорит, что, если исчезнет оптимизм, то это может плохо отразиться на австралийской валюте. Это указывает на то, что для дальнейшего роста австралийского доллара с этих позиций необходимо продолжительное усиление склонности инвесторов к риску.
USD, JPY
Доллар США укрепился против японской иены в понедельник на фоне усиления склонности инвесторов к риску. Пара доллар/иена выросла до 95,36, так как растущие японские акции способствовали покупкам чувствительных к риску валют, но во время американской сессии аппетит риска ослаб. Однако валютная пара встретила некоторое сопротивление возле 95. Продавцы, включая японских экспортеров и участников рынка валютных опционов, продавали опционы "колл" на доллар/"пут" на иену с ценой исполнения 95,00 иен.
Однако в дальнейшем, рост пары доллар США/японская иена, похоже, выдохся. Паре было трудно пробить уровни психологического сопротивления в области 95,20-45 и выше, особенно в связи с тем, что доллар испытывал трудности против других валют.
На этой неделе внимание рынка будет сосредоточено на доходности казначейских облигаций США, так как рынок готовится поглотить рекордное количество облигаций. Если доходность казначейских облигаций вырастет, то доллар будут покупать.
Стоит также отметить, что рост акций больше не означает ослабления доллара США. По мере того как сезон предоставления отчетов о прибыли американских компаний во 2-м квартале подходит к концу, склонность инвесторов к риску снижается, а перспективы американской валюты улучшаются. Причины этого ослабления когда-то сильной корреляции между валютным рынком и рынком акций до сих пор неясны. Либо инвесторы мало доверяют этим финансовым отчетам, либо ожидания восстановления мировой экономики остаются слишком неопределенными. Под каким бы углом мы на это ни посмотрели, инвесторы пока не готовы прийти на рынки рискованных активов.
Прибыль компаний во 2-м квартале по большей части оказалась значительно лучше прогнозов рынка, вызвав рост индекса Dow Jones Industrial Average выше 9 000 пунктов впервые с января этого года и повысив фондовые индексы большинства мировых бирж.
Тем не менее, большая часть прибылей компаний в долгосрочной перспективе оценивается как неустойчивая, а такие сообщения, как снижение на 29% прибыли компании Microsoft, по всей видимости, вызвали глубокий резонанс у инвесторов, которые стремятся найти надежное подтверждение восстановления экономики.
Свидетельства восстановления экономики было также трудно найти в серии экономических данных, вышедших за последнюю пару недель. Конечно, некоторые результаты оказались положительными. Рынок жилья в США продемонстрировал признаки роста, а в Европе наблюдался рост доверия деловых кругов и усиление активности в промышленности. Тем не менее, другие данные, свидетельствующие, например, о сокращении ВВП Великобритании во 2-м квартале, которое более чем в два раза превысило прогноз рынка, сохраняют у инвесторов недоверие к мировой экономике.
Таким образом, хотя рост на фондовых рынках может продолжаться, более масштабный приход инвесторов на рынок рискованных активов никак не отражается на валютах.
К примеру, сегодня, единая валюта сделала только слабую попытку к росту выше сопротивления на 1,43 доллара США, после чего резко упала, демонстрируя тот факт, что объем длинных позиций по евро слишком велик и что потенциал доллара США к росту усиливается.
EUR
Евро вырос против доллара и иены в понедельник. Евро больше других валют выигрывает в результате усиления склонности к риску, так как процентные ставки в еврозоне выше, чем в Японии и США.
Пара евро/японская иена выросла к внутридневному максимуму 135,20 поскольку индекс Nikkei вырос на закрытии сессии на 1,5% до 10 088,66, самого высокого уровня с 12 июня. Подорожание акций побудило спекулятивных участников рынка и институциональных инвесторов покупать единую европейскую валюту. Некоторые инвесторы, по всей видимости, также покупают пару евро/иена на ожиданиях возможной покупки евро японскими фондами. Тем не менее, рост евро выдохся, поскольку этих факторов недостаточно для того, чтобы участники рынка продолжали покупать.
Евро достиг многонедельного максимума в ходе нью-йоркской сессии в понедельник, так как склонность инвесторов к риску продолжила усиливаться на фоне уверенной динамики мировых фондовых индексов и котировок фьючерсов на сырую нефть. Тем не менее, котировки акций и фьючерсов на нефть снизились с максимумов, что, в свою очередь, ограничивало рост евро. В добавок, опубликованные до начала нью-йоркской сессии данные еврозоны в данный момент сдерживали рост единой европейской валюты. Кредитование частного сектора в еврозоне замедлилось в июне, а рост денежной массы опустился до самого низкого уровня за всю историю еврозоны. Таким образом, имеет место серьезная напряженность с финансированием для компаний и домашних хозяйств.
Согласно отчету по обязательствам трейдеров, опубликованному Комиссией по фьючерсной торговле, совокупные чистые спекулятивные короткие позиции по доллару на неделе 18-24 июля достигли самого высокого уровня более чем за год. По словам аналитиков, позиции по евро, в частности, продемонстрировали масштабный рост.
Это должно способствовать усилению волатильности этих валют. Если внешние факторы вызовут снижение пары евро/доллар, инвесторы, открывшие позиции по этой паре лишь недавно, могут вновь закрыть их, что может сформировать нисходящий тренд.
Ожидается, что отчеты европейских компаний о прибыли будут более противоречивыми, чем благоприятные отчеты компаний США, опубликованные на прошлой неделе. Однако, говорят в Standard Bank, это вовсе не обязательно повредит паре евро/доллар. Напротив, считается, что результаты европейских компаний не настолько важны, чтобы повлиять на настроения. Кроме того, если инвесторы хотят сохранить определенное соотношение европейских и американских акций в своих портфелях, то неблагоприятные результаты европейских компаний будут означать, что они должны покупать больше. Если это вызовет какие-либо последствия на валютных рынках, то они, скорее всего, будут позитивными для евро, а не негативными.
Китай вполне может выразить некоторую озабоченность по поводу курса доллара во время переговоров в рамках Стратегического экономического диалога с США, которые состоятся на этой неделе. Однако, на этом этапе обе стороны, очевидно, удовлетворяет статус-кво, и они стараются не вредить рынкам, так как мировая экономика остается уязвимой.
С уважением,
Аналитик: Владимир Донин
