Здравствуйте, уважаемые господа.
Как я и предполагал, на своем июньском заседании Федеральный комитет по открытым ранкам ФРС США не предпринял никаких действий по количественному стимулированию рынков. Фактическим реальным итогом заседания стало расширение программы «TWIST», выразившееся в дополнительной покупке на открытом рынке облигаций сроком до погашения от 6 до 30 лет, с одновременной продажей такого же количества облигаций сроком до погашения до 3-х лет. Такая операция не приведет к увеличению баланса счета Системы открытого рынка (SOMA) и оставит его размер на уровне 2.6 трлн. Влияние доходности государственных облигаций на валютный рынок очень опосредованное, и подобные действия, скорее всего, никак не отразятся на курсе доллара США. С целью стимулирования рынка ипотечного кредитования, FOMC решил продолжить практику реинвестирования платежей от погашения казначейских облигаций и ценных бумаг государственных агентств ипотечного кредитования в ценные бумаги ипотечного кредитования - MBS, что также будет способствовать поддержанию счета SOMA на постоянном уровне. Т.к. счет SOMA в том числе является залогом американской валюты в обращении, это означает, что ее количество в системе не изменится.
Не менее важным, с точки понимания фундаментального направления динамики валютного рынка, является заявление о сохраняющихся рисках в мировой экономики, замедлении экономического роста и стабильных долгосрочных инфляционных ожиданиях. В этих условиях доллар будет иметь преимущество перед другими валютами, а значит фундаментальный тренд на его укрепление продолжится.
На диаграмме, представленной на пресс-конференции по итогам заседания, виден уточненный прогноз инфляции на 2012 год. Обращаю ваше внимание на тренд до конца года. Снижение инфляции говорит о снижении товарных цен, а снижение товарных цен оказывает давление на курс доллара США в сторону его повышения и валютные курсы в сторону снижения, в силу того, что в знаменателе курсов иностранных валют и товаров находится доллар США. В таких условиях повышение валютных курсов возможно только вследствие разницы в потенциале процентных ставок, но в условиях снижающейся и замедляющейся глобальной экономики такое вряд ли вероятно. Таким образом, ФРС недвусмысленно указывает трейдерам на фундаментальное направление трендов. Естественно, что движение цен не бывает прямолинейным и может отклоняться в обе стороны от среднего значения в рамках волатильности. Таким образом, отклонение в сторону снижения курса доллара США должно быть использовано нами для покупок доллара против спектра иностранных валют по наиболее выгодной цене.
В контексте вышесказанного рассмотрим текущее состояние связей на финансовых рынках. Среднесрочная тенденция укрепления курсов иностранных валют, начавшаяся в июне, возможно, пока не закончена, о чем свидетельствует матрица межрыночных связей. Как видно из матрицы, критических расхождений на рынках в данный момент нет. За исключением, пожалуй, курса японской иены, но и здесь расхождения стали меньше чем обычно, что можно объяснить временным ослаблением страхов возможного распада еврозоны. Некоторые напряжения нарастают в связке австралийского доллара с товарным рынком, что опять же связанно, скорее, с увеличением склонности инвесторов к риску, чем с фундаментальными процессами. С учетом того, что в настоящий момент уровень 1.025 выступает сопротивлением, а также в связи с выходом курса австралийского доллара за пределы дневного канала стандартного отклонения, равного 1σ, в настоящий момент можно предполагать максимальную точку для роста курса австралийского доллара на уровне 1.035. При этом также вероятно снижение курса к уровню паритета и возврат в дневной канал стандартного отклонения, как только поток позитивных новостей иссякнет.
Если рассматривать австралийский доллар как индикатор склонности инвесторов к рискованным вложениям, то можно предположить, что именно он одним из первых отреагирует на окончание среднесрочного коррекционного тренда. Ситуация с европейской валютой отличается тем, что коррекционный рост к нисходящему движению очень незначителен. Теоретически остается возможность роста курса европейской валюты в рамках волатильности до уровня 1.28, и даже до уровня 1.31, но вполне вероятно, что позитивные новости исчерпали себя и нам скорее стоит ожидать снижение евро к уровню 1.22 или 1.19, чем его рост. Нисходящее движение не выглядит законченным и говорить о его окончании рано.
Говоря о возможном движении валютного рынка, следует учитывать сезонность текущего момента и то, что в июле волатильность на рынках падает. По обыкновению кризис обостряется в конце августа - начале сентября, когда подходит пора корпоративных отчетов и конец фискального года в США. Однако сезон на сезон похожим не бывает и мы должны быть готовы к различным вариантам развития событий. Я не зря указал на возможность тестирования курсом евро уровня 1.31. Продавая сейчас евро 10% вашего депозита, рекомендую задуматься над тем, что будет с вашими деньгами, если курс евро все же достигнет этого уровня. Пока писал статью, рынки стали снижаться, не тешу себя иллюзиями о быстром развитии событий, но в душе надеюсь, что я оказался в очередной раз прав.
Уважаемые господа! 25 июня в 17:00 МСК состоится вебинар: Мировой рынок облигаций как индикатор состояния мировой экономики. В ходе вебинара будут рассмотрены принципы построения мирового рынка облигаций. Структура, реализация, анализ размещения, типы покупателей. Особое внимание будет уделено анализу размещения казначейских облигаций США, а также государственного долга Великобритании и Германии. Вход бесплатный. Принимайте участие!
Предупреждение о рисках. Данная статья является личным мнением автора и служит целям информационного сопровождения участников рынков и она не налагает на компанию Instaforex обязанность по возмещению убытков. Вложения в финансовые инструменты подвержены риску. Все риски, связанные с вложениями в финансовые инструменты, полностью осознает и берет на себя сам клиент. Стоимость вложения может увеличиваться или снижаться. Компания не несет ответственности за снижение стоимости вложений клиента, а автор не претендует на истину в последней инстанции и с удовольствием выслушает или обсудит альтернативное мнение.
Связаться с автором статьи: gleb.kabanov@analytics.instaforex.com
