NZD
Новозеландский доллар торговался с повышением в конце веллингтонской сессии в пятницу, поскольку рынок в основном проигнорировал заявление Резервного банка Новой Зеландии, свидетельствующее о возможности понижения процентной ставки, и сфокусировал свое внимание на ожидающихся вечером в пятницу данных по ВВП США.
В четверг новозеландский доллар упал почти на один цент США после того, как центральный банк, как и ожидалось, оставил без изменений процентную ставку на уровне 2,5%, заявив, что готов снизить ее еще дальше, если слабый рост экономики страны будет подорван дорогим новозеландским долларом.
Тем не менее, новозеландский доллар в пятницу продолжал расти на фоне дальнейшего роста рынке акций, вызванного усилением склонности инвесторов к риску, и подтолкнул вниз доллар США против евро и других валют.
AUD
Улучшение отношения инвесторов к риску и рост региональных акций помогли австралийскому доллару вырасти в ходе азиатской сессии в пятницу перед публикацией на следующей неделе важных экономических данных страны и новых прогнозов центрального банка Австралии по экономическому росту. В центре внимания участников рынка, помимо заседания Резервного банка Австралии и сопутствующего заявления относительно денежно-кредитной политики, также будут находиться данные по розничным продажам и занятости.
Ожидается, что РБА пересмотрит в сторону повышения свои прогнозы экономического роста. Если эти прогнозы окажутся намного лучше и увереннее, чем те, которые были оглашены в последнем заявлении РБА в отношении денежно-кредитной политики, тогда рынок будет корректировать ожидания относительно процентной ставки.
Главной движущей силой, поддерживающей австралийский доллар в течение операционного дня, было то, что доллар США торговался хуже других валют. Объем спекулятивных коротких позиций, который уже был высоким, продолжил расти в последние два дня, что было вызвано попыткой участников рынка опередить получившие широкую огласку ожидания относительно необходимости портфельных менеджеров продавать доллар в конце месяца, учитывая поведение американских акций в конце июля.
EUR
Склонность к риску постепенно возвратилась на рынок, фундаментальные факторы начали вновь задавать направление валютам, при этом доллар против евро утратил некоторую часть завоеванных позиций.
До начала нью-йоркской сессии евро продолжил расти после наблюдавшихся в середине недели продаж против доллара. Этот рост обусловлен тем, что спрос инвесторов на более рискованные активы сохранился на фоне уверенной динамики котировок акций и цен на сырую нефть, однако он происходит вопреки выходу разочаровывающих данных еврозоны. Опубликованные до начала нью-йоркской сессии данные показали, что снижение индекса потребительских цен в регионе ускорилось в июле по сравнению с тем же периодом предыдущего года, причем годовое падение показателя стало значительным с начала ведения подобной статистики в январе 1997 года. Кроме того, уровень безработицы в июне вырос до самого высокого уровня за последнее десятилетие – 9,4%.
Евро упал против доллара США и японской иены после выхода данных по ВВА США за 2-й квартал, на фоне которых котировки фьючерсов на американские фондовые индексы стали торговаться с понижением. Тем не менее, единая европейская валюта продолжала торговаться с повышением по сравнению с уровнем закрытия предыдущего дня. Настроениям участников рынка, возможно, повредило продолжающееся замедление роста потребительских расходов, т.к. опасения потери рабочих мест оказывают давление на потенциальных покупателей. Тем не менее, общий ВВП во 2-м квартале сократился менее значительно, чем ожидали экономисты с Уолл-стрит.
В дальнейшем, евро получил поддержку со стороны укрепления фондовых индексов, которое подтолкнуло инвесторов выйти из доллара, являющегося валютой-убежищем, и покупать валюты с большей доходностью. Уходу инвесторов в более рискованные активы способствовал пользующийся повышенным вниманием индикаторы экономической активности в районе Чикаго. Бизнес-барометр Чикаго вырос до самого высокого уровня с сентября 2008 года, подогрев ожидания завершения рецессии в этом году.
Рост котировок акций позволил паре евро/доллара США достичь нового сессионного максимума после того, как стало известно, что Палата представителей Конгресса США выделила еще 2 млрд. долларов для программы обмена старых автомобилей.
Трейдеры, возможно, получили стимул продавать доллар и после выхода отчета Международного валютного фонда, в котором доллар был назван "умеренно переоцененным. Этот отчет вышел после отчета МВФ по еврозоне в четверг, в котором говорилось о том, что евро также является несколько переоцененным, что вызвало падение единой европейской валюты против доллара.
Пара евро/доллар в последнее время торгуется в диапазоне, несмотря на выход важных экономических данных. Это навело некоторых аналитиков на мысль о том, что появившаяся в ходе текущего кризиса одна из основных торговых стратегий, согласно которой позитивные для экономики США факторы негативно сказываются на долларе, так как на их фоне трейдеры обращаются к более рискованным валютам, возможно, перестает приносить плоды.
Разница между реальными процентными ставками в еврозоне и США до 3-го квартала была в пользу евро и против доллара. Тем не менее, экономический рост в США, вероятно, восстановится после рецессии раньше чем в еврозоне, что означает возможность снижения пары евро/доллар после 4-го квартала. Что касается британского фунта, то фунт будет торговаться в боковом диапазоне против евро, т.к. масштабное количественное смягчение Банка Англии нейтрализует тот факт, что зависимая от экспорта экономика еврозоны сейчас в большей степени страдает от мировой рецессии. Кроме того, коррекция "мыльного пузыря" на рынке жилья Великобритании окажет давление на потребление и ослабит экономический рост, препятствуя росту фунта в 2010 году.
USD, JPY
Валюты столкнулись с усилением волатильности в ходе торгов в пятницу, так как корректировки позиций в связи с окончанием месяца и в целях хеджирования привели к некоторому замешательству среди участников рынка. Котировки акций выросли в июле, а менеджеры по управлению инвестиционными портфелями были склонны к проведению хеджирования и совершали более активные продажи доллара после наблюдавшегося ранее его роста. Рост котировок акций выражен в долларах, в связи с чем некоторые менеджеры по денежным операциям имеют более крупные позиции по доллару и должны избавиться от них к концу месяца.
Доллар США и японская иена подверглись понижательному давлению, так как опасения по поводу мировой экономики слабеют, и новая волна роста склонности инвесторов к риску помогла окрепнуть фондовым рынкам. Успех аукциона по 7-летним казначейским облигациям США способствовал позитивным настроениям, а данные по ВВП США подтвердили эти позитивные перспективы.
В дальнейшем, рост акций ослабил опасения инвесторов, которые были обеспокоены ранее на этой неделе самым резким падением китайских акций с ноября. Евро и другие высокодоходные и рискованные валюты оказались в выигрыше в этой ситуации, тогда как иена, являющаяся валютой-убежищем, выглядела менее привлекательной.
Ордеры на продажу, выставленные японскими экспортерами для произведения расчетов в конце месяца, сдерживали рост пары доллар/иена во время токийской сессии. К тому же, участники рынка ждали данных по ВВП США за 2-й квартал. Более слабые, чем ожидалось, результаты могли бы оказать поддержку иене, являющейся валютой-убежищем.
Данные по ВВП США оказались благоприятными для доллара, но ненадолго. Реакция участников рынка была относительно сдержанной. Курс доллара колебался сразу после выхода данных, но затем американская и японская валюты получили поддержку со стороны потоков денежных средств в активы-убежища.
На Уолл-стрит ожидали большего сокращения ВВП во 2-м квартале. Экономисты, опрошенные прогнозировали сокращение на 1,5%. В опубликованном в пятницу отчете говорится, что индикаторы инфляции во 2-м квартале оказались выше, чем они были раньше. Отчет показал, что сокращение запасов во 2-м квартале привели к меньшему сокращению ВВП, чем в 1-м квартале: 0,83 процентных пункта против 2,36 процентных пункта. Компаниям, в конце концов, пришлось пополнять запасы, чтобы удовлетворить растущий спрос, а это приведет к росту производства. За последние 18 месяцев промышленное производство в США демонстрировало рост 17 раз. Большую часть ВВП составляют потребительские расходы. Опубликованные в пятницу данные показали, что во 2-м квартале они сократились на 1,2% после роста на 0,6% в 1-м квартале и падения на 3,1% в 4-м квартале.
Растущая безработица и рост сбережений, вероятно, будут сдерживать расходы и экономику в целом во второй половине этого года. Президент Федерального резервного банка Нью-Йорка Уильям Дадли на этой неделе заявил, что он прогнозирует сдержанное потребление ввиду низкого роста доходов и резкого падения благосостояния домашних хозяйств, наблюдаемого в течение этого кризиса.
Экономисты ожидают, что этим летом ВВП продемонстрирует рост, предполагая, что рецессия уже завершилась или приближается к своему завершению. Два отчета по экономике, опубликованных на этой неделе, подтверждают это мнение. Продажи новых домов в США в июне выросли четвертый раз за последние шесть месяцев, так как покупатели воспользовались снижение цен на недвижимость. Заказы на товары длительного пользования упали в этом месяце, но падение было вызвано снижением спроса на автомобили и самолеты. Заказы без учета транспорта выросли, так же как и капитальные расходы компаний. Запасы товаров длительного пользования сокращались в течение шести месяцев подряд.
Доллар США продолжил падать против основных валют на торгах в Нью-Йорке, т.к. евро и другие высокодоходные валюты получили поддержку за счет укрепления фондовых и индексов и более высокого индекса менеджеров по снабжению Чикаго. В то же время, тревожные признаки, увиденные в ВВП США за 2-й квартал подталкивают инвесторов покупать иную валюту-убежище, чем доллар. Это подтолкнуло вверх японскую иену и швейцарский франк.
В последнее время стало заметно, что хотя доллар вырос на фоне нежелания инвесторов рисковать в средине недели, однако мы не далеки от ситуации, в которой позитивные экономические новости США могут благоприятно сказываться на американской валюте.
GBP
Уверенность в перспективах фунта снижается, при этом некоторые стратеги-аналитики сейчас предлагают хеджировать британскую валюту на текущих уровнях. Дело в том, что все больше и больше валютных стратегов видят значительные понижательные риски для британской валюты, которые приведут к ее падению до уровня 1,43 доллара США к концу этого года. Этот прогноз отражает убежденность в том, что доллар в конечном итоге развернется с нисходящего тренда и будет укрепляться против валют стран Большой десятки.
В течение последних двух месяцев прогнозы относительно фунта не оправдывались. Вместо ожидавшегося падения на фоне опасений относительно состояния британской экономики и растущего бюджетного дефицита, фунт продолжал торговаться в узком диапазоне выше 1,60 доллара. Поддержку фунту оказывало сочетание улучшения отношения мировых инвесторов к риску, повысившее спрос на высокодоходные валюты, и общего падения доллара США, приведшего к падению торгово-взвешенного индекса по американской валюте до самого низкого уровня этого года.
Росту фунта также способствовали разговоры о том, что экономика Великобритании выходит из рецессии. Оптимизма также добавил отчет Nationwide, продемонстрировавший повышение цен на жилье в этом месяце на 1,3%. Тем не менее, аналитики согласны с тем, что есть множество других данных, говорящих о неустойчивости этого роста. Предложение ипотечных кредитов остается ограниченным, активность на рынке жилья по-прежнему крайне низкая, а любой рост потребительского спроса будет небольшим.
Если добавить к этому резкое ухудшение в налогово-бюджетной сфере Великобритании, сохраняющийся риск понижения кредитного рейтинга, существенные проблемы финансового сектора, оказывающего сильное влияние на британскую экономику, а также медленное восстановление экономики еврозоны, тормозящее рост экономики в Великобритании, то можно понять, что у инвесторов практически нет оснований для того, чтобы продолжать поддерживать фунт.
Ожидается, что в ближайшие месяцы поддержка для доллара вырастет, поскольку появляется все больше факторов, свидетельствующих о том, что экономика США выходит из рецессии быстрее, чем экономика Великобритании или экономика еврозоны, и о том, что появившиеся в последнее время опасения относительно риска инфляции в США необоснованны.
Опасения относительно возможности диверсификации валютных резервов центральных банков, скорее всего, тоже уменьшится, поскольку становится ясно, что никакой другой альтернативы доллару не существует.
Кроме того, стоит подчеркнуть сокращающийся дефицит текущего счета платежного баланса. Это должно помочь экономике США встать на путь более устойчивого роста, что в среднесрочной перспективе должно поддержать доллар.
CAD
Канадский доллар торговался с небольшим повышением в начале нью-йоркской сессии в пятницу, после того как снизился в связи с выходом сообщений о том, что ВВП Канады сократился в мае на 0,5%, тогда как экономисты прогнозировали снижение на 0,3%. Эти сообщения поступили одновременно с выходом данных по ВВП США.
Согласно данным по ВВП Канады, сектор обрабатывающей промышленности и сектора, связанные с энергоносителями, внесли самый значительный негативный вклад в общий показатель экономической активности. При этом доходы агентов по продаже недвижимости, брокеров и сектора розничной торговли нивелировали общее месячное снижение ВВП Канады. В мае канадская экономика находилась в неблагоприятной ситуации на протяжении 10 месяцев, это стало самым продолжительным периодом снижения экономической активности с начала ведения подобной статистики в 1961 году.
Выход данных по ВВП привел к утрате канадским долларов части позиций, завоеванных ранее. За несколько минут до выхода данных пара доллар США/канадский доллар упала до минимума 1,0776, - самого низкого уровня со вторника. Потоки, связанные с окончанием месяца оказали поддержку канадскому доллару, однако, в то же время, вызвали усиление волатильности торгов в пятницу.
С уважением,
Аналитик: Владимир Донин
