Здравствуйте, уважаемые коллеги. Текущая ситуация на финансовых рынках прежде всего отличается противоречивой динамикой на валютных рынках. Рост евро, падение британского фунта и рост пары USD/CAD отражают крайне необычную динамику валютного рынка, но прежде чем рассматривать возможные варианты, давайте посмотрим на динамику рынка FOREX через призму рынка акций. То, что на этом рынке образовался огромный пузырь, я уже повторяю неоднократно, и этим никого удивить нельзя. Сам пузырь может надуваться еще довольно долго, но не буду сегодня заострять внимание на этом факторе. С точки зрения межрыночных связей рост рынка акций вызывает к жизни следующую цепочку: повышение рынка акций -> повышение цен на рискованные активы AUD, NZD -> повышение товарных цен -> повышение курсов EUR, GBP, понижение курса USD/CAD. В свою очередь снижение рынка акций вызывает к жизни цепочку: понижение рынка акций -> выход из рискованных активов AUD, NZD -> снижение товарных цен -> снижение курсов иностранных валют EUR, GBP, повышение USD/CAD. В данном контексте понижение курса GBP/USD и повышение курса USD/CAD вызывают удивление.
Несмотря на то, что товарные цены уже давно фундаментально расходятся в динамике с рынком акций, это и служит одной из характеристик фондового пузыря. В рамках промежуточной и малой тенденций на периоде в квартал и полгода они продолжают двигаться в унисон с рынком акций. И первый сигнал, на который я хотел бы обратить ваше внимание, это критическое расхождение рынка акций и товаров на периоде в 90 и 180 дней, которое возникло в начале января 2013. Сигнал пока не отработал, но как показывает практика, воздействие фундаментального сигнала на рынок может происходить с некоторой задержкой. То, что рынок акций перекуплен, признают даже аналитики с Wall Street, согласно их мнению, рынок акций должен был достичь текущего уровня не ранее лета этого года. Однако медаль имеет две стороны, и вполне возможно, рынок товаров начнет движение вслед за рынком акций, а не наоборот. В середине января товарный рынок пришел в движение, индекс TRJ CRB вырос выше отметки в 300 вслед за повышением нефтяных цен, что и вызвало угасание сигнала на периоде в 90 дней, но в последние два дня индекс TRJ CRB вновь опустился ниже отметки 300. В данном случае нельзя с точностью определить, что первично, а что вторично.
Похожая ситуация складывается на валютном рынке, который в январе пошел в буквальном смысле в «разнос». Возмутителем спокойствия был британский фунт, который вдруг резко снизился не только против товаров, но и против своего главного союзника - евро, что побудило многих игроков совершать покупки данного актива. В этой связи стоит заметить, что, несмотря на все противоречия с товарным рынком, а также другими активами, после незначительной коррекции фунт может продолжить снижение, например, до значения 1.5530. Сейчас время для его покупок еще не наступило, слишком сильным был тренд, если вы, конечно, не специализируетесь на ловле кинжалов. Фунт я разбирал во вчерашней статье и за один день принципиально ситуация не изменилась, поэтому не буду на нем подробно останавливаться и рассмотрю с точки зрения межрыночных связей ситуацию с курсом европейской валюты.
В конце декабря – начале января евро, как и рынок акций, на периоде в 90 дней имел значительное расхождение в направлении движения с динамикой товарных цен, что выразилось в сигналах, показывающих критическое расхождение между этими рынками. Краткосрочное повышение товарных цен нивелировало эти сигналы и не выразилось в глубоком снижении курса евро. Я уже отмечал, что при общем равенстве условий в сентябре 2012 года и сейчас курс европейской валюты торгуется выше значения товарных цен. В сентябре курс евро достиг значения 1.31, в то время как индекс TRJ CRB находился возле отметки 320. В настоящий момент евро находится возле отметки в 1.345, в то время как TRJ CRB около 300. В отличие от 90-дневного периода, на периоде в 180 дней сигнал, указывающий на серьезное расхождение курса европейской валюты и товарного рынка, остается, и я предполагаю, что этот сигнал должен отработать в ближайшее время, например, в течение одной-двух недель.
Как при сравнении рынка акций и товарного рынка, так и при сравнении евро и товарного рынка, необходимо рассматривать не только возможность снижения курса европейской валюты, но и возможность повышения товарных цен. Несмотря на то, что в последнее время динамика товарных цен инициировала изменения в курсе европейской валюты, евро в силу своей значительной массы, как вторая по величине резервная мировая валюта, само по себе может выступить в качестве катализатора роста товарных цен, что при сравнении товарного рынка с другими валютами крайне маловероятно. В условиях, когда в паре отсутствует потенциал в процентных ставках, именно товарные цены оказывают на евро значительное влияние с фундаментальной точки зрения, но это не значит, что динамика евро не оказывает на товарные цены никакого влияния. В конечном итоге игроки могут покупать евро, избавляясь от американского доллара, и покупать товары с этой же целью. В таком случае повышение стоимости обоих активов может быть реакцией на действия ФРС, в январе активно начавшей накачивать систему долларами США.
Основным товаром, влияющим на уровень товарных цен в мировой экономике, является нефть. Стоимость энергоносителей закладывается в стоимость любой продукции, и в этой связи наблюдение за ценами на нефть может подсказать нам, в каком направлении будут двигаться товарные цены. Следует отметить, что в последнее время под воздействием динамики рынка акций и ряда террористических актов в Алжире цены на нефтяные фьючерсы заметно подросли, и хотя их стоимость ниже значений сентября, сегодня нефть марки WTI преодолела ключевую отметку в 97 $ per barrell. Учитывая волатильность нефтяных фьючерсов, не будет преувеличением считать, что расстояние в $ 3 нефть может преодолеть в течение нескольких дней, что вызовет рост товарных индексов и выравнивание товарных цен относительно уровня курса европейской валюты. В этом случае именно евро может выступить инициатором, а не наоборот. За динамикой нефтяных цен мы можем наблюдать в терминалах INSTAFOREX, анализируя фьючерсные контракты на нефть марки WTI под тиккером # CL. В случае продолжения роста стоимости нефтяных контрактов выше отметки в 101 $ per barrel, о коррекции евро ниже отметки в 1.31 останется только мечтать. Завтра состоится объявление решение комитета по открытым рынкам ФРС США, что может внести дополнительную интригу в динамику валютных курсов, и хотя прессконференции после заседания не будет, рынки могут отреагировать весьма бурно. Возможно, именно это решение, а также отчет по занятости будут теми факторами, которые окажут давление на рынок акций, что вызовет его снижение и немного разрядит противоречия, возникшие в структуре межрыночных связей. В свою очередь рост рынка акций приведет к еще большим напряжениям, повышению товарных цен и росту курса евро к отметке в 1.355.
Уважаемые коллеги. Группа компаний INSTAFOREX приглашает вас посетить обучающие онлайн вебинары. 31 декабря в 16.00 МСК состоится вебинар Индикаторы - навигационные приборы рынка. В ходе вебинара будут рассмотрены основы и сущность технического анализа с помощью индикаторов, простейшие методы определения направления тенденций цены, общие принципы управления капиталом и диверсификации рисков на рынке FOREX, основы построения торговых систем и методы выбора рынков. Вход бесплатный! Принимайте участие!
Предупреждение о рисках. Данная статья является личным мнением автора и служит целям информационного сопровождения участников рынков, и она не налагает на компанию Instaforex обязанность по возмещению убытков. Вложения в финансовые инструменты подвержены риску. Все риски, связанные с вложениями в финансовые инструменты, полностью осознает и берет на себя сам клиент. Стоимость вложения может увеличиваться или снижаться. Компания не несет ответственности за снижение стоимости вложений клиента, а автор не претендует на истину в последней инстанции и с удовольствием выслушает или обсудит альтернативное мнение.
Связаться с автором статьи: gleb.kabanov@analytics.instaforex.com
