Монетарная политика ФРС и ЕЦБ.
С 8 по 15 февраля баланс ЕЦБ сократился с 2,767.57 до 2,755.73 трлн евро, т.е. на 11.84 млрд. По состоянию на 13 февраля 2013 года счет системы открытого рынка ФРС США (SOMA) составляет 2,802.18 трлн, что показывает его увеличение с 6 февраля на $54,59 млрд. Увеличение произошло за счет покупок государственных казначейских облигаций США и MBS. Источники - Federal Reserve Bank of New York и ECB.
ФРС продолжает покупки активов, в то время как ЕЦБ проводит политику количественного сжатия. Такая расстановка в среднесрочной перспективе может привести к укреплению курса EUR/USD, но в краткосрочной перспективе не оказывает на курс значительного влияния. Вчера, после публикации протоколов заседания Комитета по открытым рынкам, в которых выражались некоторые сомнения в продолжение программы покупки активов в будущем, рынки подверглись значительной распродаже. Данный факт показывает, что финансовые активы, в первую очередь рынок акций, но в том числе и европейская валюта, значительно перекуплены против своей «реальной» стоимости, и сейчас на рынках может складываться ситуация, когда вся негативная информация будет незамедлительно приниматься к сведению, при игнорировании позитивной информации.
Счет системы открытого рынка (SOMA), которым управляет Federal Reserve Bank of New York, содержит активы в долларах США, приобретенные с помощью операций на открытом рынке. Эти ценные бумаги служат трем целям:
1) залог американской валюты в обращении;
2) инструмент для управления резервами ФРС;
3) поддержание ликвидности в случае возникновения чрезвычайных ситуаций.
Анализ аукциона 4-недельных векселей Казначейства США.
На аукционе 4-недельных векселей, прошедшем 20 февраля 2013 года, было реализовано $45,000,303,500 в казначейских векселях. Объем конкурсных заявок поданных на аукцион увеличился на 3.85% и составил $195,297,992,000. Заявки, принятые к рассмотрению на аукционе, составили $44,697,217,000. Внеконкурсные заявки составили $303,086,500. Международные кредитно-финансовые учреждения векселей вне конкурса не приобретали. Структура аукциона:
* непрямые участники торгов, в том числе Международные и иностранные руководящие кредитно-финансовые организации (FIMA - Foreign and International Monetary Authorities), делающие заявки через прямую подписку в Federal Reserve Bank of New York.
** в скобках показан процент изменения по сравнению с предыдущим аукционом.
Доходность векселей повысилась и составила 0.115% годовых. Спрос покупателей на данный вид активов увеличился, коэффициент Bid Cover Ratio понизился до значения 4.35 и находится около среднего (4.39) с января 2009 года значения. В связи с увеличением объемов заявок покупок со стороны покупателей из группы международных кредитно-финансовых учреждений, первичные дилеры уменьшили свою активность и приобретения на аукционе.
Анализ аукциона 3-месячных казначейских векселей США.
На аукционе 3-месячных векселей, прошедшем 19 февраля 2013 года, было реализовано $35,000,451,100 в казначейских векселях. Конкурсные заявки на аукцион по сравнению с прошлой неделей уменьшились на -2.32% и составили $161,115,124,900. Заявки, принятые к рассмотрению на аукционе, составили $34,384,154,900. Внеконкурсные заявки составили $516,296,200. Международные центральные кредитно-финансовые организации вне конкурса приобрели векселей на сумму $100,000,000. Структура аукциона:
Доходность векселей увеличилась и составила 0.115% годовых. Спрос на векселя уменьшился, коэффициент спроса и предложения Bid to Cover незначительно снизился до значения 4.62, но находится выше среднего (4.25) с января 2009 года значения.
Анализ аукциона 6-месячных казначейских векселей США.
На аукционе 6-месячных векселей, прошедшем 11 февраля 2013 года, было реализовано $30,000,692,100 в казначейских векселях. Конкурсные заявки по сравнению с прошлой неделей увеличились и составили $152,759,100,000. Заявки, принятые к рассмотрению на аукционе, составили $29,058,228,000. Внеконкурсные заявки составили $462,464,100. Международные центральные кредитно-финансовые учреждения приобрели вне конкурса векселей на сумму $480,000,000. Структура аукциона:
Доходность векселей повысилась и составила 0.130% годовых. Спрос покупателей на данный вид активов увеличился. Спрос (коэффициент Bid Cover Ratio) повысился до значения 5.12, и находится выше уровня среднего (4.31) с января 2009 года значения. В связи с тем, что международные кредитно-финансовые учреждения увеличили объемы закупок, первичные дилеры уступили им часть рынка и уменьшили объемы своих покупок.
Доходности казначейских векселей США повышаются и находятся у верхней границы диапазона, что оказывает поддержку курсу доллара США. При этом индекс доллара 21 февраля протестировал уровень 81.50, который являлся 50% значением от снижения июля–сентября 2012 года. Закрытие ценой недели выше этого уровня будет означать отмену фигуры голова-плечи и начало нового цикла повышения курса американского доллара. Одновременно с этим курс EUR/USD вошел в мощную зону поддержки 1.31–1.32, но не смог ее преодолеть. В данных условиях на курсе европейской валюты возможно развитие краткосрочной коррекции к уровню 1.3325, с последующим снижением. Также возможно формирование диапазона в зоне значений 1.31–1.32, с последующим снижением. Целью возможного снижения является уровень 1.2875. При этом закрытие ценой недели выше уровня 1.325 отменяет этот сценарий. Среди факторов, говорящих за снижение курса евро, также можно отметить, что сила понижающегося тренда увеличивается. Цены на нефть и товары снижаются вслед за снижением фондового рынка США, которое приводит к покупкам американского доллара в силу отказа инвесторов от рискованных операций и общего удешевления сырьевых ресурсов. Среди факторов, которые способствуют росту европейской валюты, следует отметить снижение баланса ЕЦБ, а также выборы в Италии, которые вносят дополнительный элемент случайности в прогнозирование. Покупки евро от текущих значений не являются целесообразными, т.к. снижение с наибольшей вероятностью будет продолжено. В случае покупки пары EUR/USD трейдерам необходимо уменьшить размер позиции.
Предупреждение о рисках. Данная статья является личным мнением автора и служит целям информационного сопровождения участников рынков, и она не налагает на компанию Instaforex обязанность по возмещению убытков. Вложения в финансовые инструменты подвержены риску. Все риски, связанные с вложениями в финансовые инструменты, полностью осознает и берет на себя сам клиент. Стоимость вложения может увеличиваться или снижаться. Компания не несет ответственности за снижение стоимости вложений клиента, а автор не претендует на истину в последней инстанции и выслушает или обсудит альтернативное мнение.
При подготовке статьи использовались материалы с сайтов: Федерального Резервного Банка Нью-Йорка, Агентства по распространению государственного долга США.
Связаться с автором статьи: gleb.kabanov@analytics.instaforex.com
