Какое интересное время наступает для Америки и Европы! В этой ситуации эксперты задаются вопросом: подвержена ли Европа влиянию закона One Big Beautiful Bill («Новый прекрасный законопроект»)? А для Соединенных Штатов здесь – огромное поле деятельности!
По мнению некоторых аналитиков, американский закон One Big Beautiful Bill Act (OBBBA) изменит корпоративные денежные потоки благодаря щедрым налоговым положениям. Однако его влияние на Европу имеет ряд нюансов, отмечают валютные стратеги Morgan Stanley.
В этом закон предусмотрены две меры: немедленное и ретроактивное списание расходов на исследования и разработки в США, а также бонусную амортизацию в размере 100% для квалифицированных капитальных затрат. Для американских компаний с крупными операциями в сфере НИОКР или капитальными расходами это означает значительное увеличение свободного денежного потока.
Для европейских компаний такое воздействие менее выражено, но так же предусмотрено, учитывая, что около 23% доходов MSCI Europe поступает из США.
Согласно исследованию Morgan Stanley, за второй квартал 2025 года только 2,2% европейских корпораций упомянули OBBBA или налоговые льготы в своих отчетах о прибылях. При этом не менее 11% американских фирм отметили влияние OBBBA.
В подобной ситуации аналитики Morgan Stanley полагают, что европейские управленческие команды еще не полностью осознали потенциальные последствия нового закона.
Деятельность европейских фирм зависит от нескольких факторов: масштаба их НИОКР и капитальных затрат в США, местоположения сотрудников и операций, а также сложных трансграничных налоговых соглашений. По мнению аналитиков Morgan Stanley, высокая вероятность получения выгоды от нового закона затронет европейские компании, работающие в сфере здравоохранения и технологий.
Фармацевтические фирмы, такие как Аrgenx, Genmab, Indivior, Roche и Novo Nordisk, а также программные группы, а именно Nemetschek и Sage, готовы извлечь выгоду из авансового списания расходов на НИОКР. При этом капиталоемкие фирмы, такие как Deutsche Telekom, Ashtead Group, CRH и Air Liqui, могут стать бенефициарами бонусной амортизации.
Некоторые управленческие команды уже признали преимущества One Big Beautiful Bill. Среди них – Deutsche Telekom, руководство которой ожидает, что T-Mobile US сэкономит $1–$1,5 млрд на налогах в среднесрочной перспективе, увеличив свободный денежный поток до 5%.
Однако в любом деле есть нюансы, которые нужно учитывать. Трансграничные налоговые правила, такие как американский налог на борьбу со злоупотреблениями, могут ограничить выгоды бизнеса. При этом европейские режимы минимального налогообложения могут снизить экономию, резюмируют в Morgan Stanley.
