Экономика США снова балансирует на тонкой грани: Barclays охарактеризовал её состояние как «застой» – рост еще есть, но настолько вялый, что его проще не заметить. По обновлённой модели банка вероятность рецессии в течение ближайших восьми кварталов составляет примерно 50%. Иными словами, монетку подкидывать уже почти не нужно: судьба экономики выглядит, как будто решается броском жребия.
В Barclays уточняют: это состояние не полноценный кризис, а скорее «предвестник», когда рост замедляется настолько, что риски рецессии возрастают, хотя именно рецессия пока официально не зафиксирована. Но все понимают: если музыка уже играет тише, танцпол долго пустовать не будет.
На фоне такой картины ожидания снижения процентных ставок ФРС в сентябре кажутся все менее академическими прогнозами и всё больше вопросом политического и экономического здравого смысла.
Что касается поведения рынка: хедж-фонды и систематические инвесторы в августе активно скупали акции на фоне снижения волатильности. Тем временем более «классические» игроки – управляющие с длинными позициями и товарные консультанты – предпочли держаться ближе к облигациям. Видимо, часть участников решила рискнуть, а часть вспомнила поговорку про «тихую гавань».
Однако Barclays предупреждает: стоит только данным по рынку труда просесть, и этот шаткий баланс изменится, усилив давление на акции, – несмотря на то что именно их массовая покупка поддержала летнее ралли.
Китайский фактор: полупроводники без драмы
Интересно, что на другом конце глобуса Barclays фиксирует, напротив, «приятный сюрприз». Китайский спрос на оборудование для производства полупроводниковых пластин оказался лучше ожиданий. Итоговый прогноз на 2025 год – падение продаж отрасли лишь на 5% вместо прежних страхов куда более резкого обвала.
Согласно прогнозам Barclays, уже в следующем году логические чипы займут около 70% рынка Китая, но к 2026 году их доля снизится до 65% – DRAM и NAND постепенно займут более заметное место под солнцем.
Впрочем, борьба производителей остается напряженной. Европейский гигант ASML, по словам банка, имеет минимальные риски замещения. А вот американцы – Lam Research и KLA – чувствуют дыхание китайских конкурентов гораздо ближе.
Итог: мир играет на опережение
Получается, что, в то время как США осторожно гадают на рецессию с вероятностью 50 на 50, Китай притормаживает, но не катится в штопор. И если американская экономика сегодня похожа на бегуна, который растерял скорость у финиша, то полупроводниковая индустрия Китая, напротив, продолжает бежать ритмично – пусть и с небольшой усталостью.
