Бум искусственного интеллекта оставил заметный след на фондовом рынке США, но превращается ли эта технологическая волна в тот экономический рывок, который обещали энтузиасты? Пока что нет, считают аналитики Capital Economics: рост производительности остается сосредоточенным в узком технологическом сегменте, и путь до «десятилетнего чуда» выглядит куда длиннее, чем предполагают оптимисты.
По словам аналитиков, влияние ИИ теперь различимо не только в котировках, но и в макроданных. Сектор ИКТ — от компьютерного оборудования до программного обеспечения и дата-центров — внес почти 0,9% в прирост ВВП США в первой половине 2025 года, что почти вдвое выше средних темпов последнего десятилетия. Ускорение во многом связано с инвестициями в ИИ: вложения в оборудование и центры обработки данных растут почти на 40% в годовом выражении, а инвестиции в софт добавили около 0,5% к ежегодному росту.
Но за пределами технологического ядра картина остается скромной. Прорыва производительности в крупных секторах пока не наблюдается. Компании сообщают о расширении внедрения ИИ, но реальные уровни остаются на уровне ниже 15% в отраслях, не связанных с ИКТ.
Сам же технологический сектор не создает больше рабочих мест: напротив, сокращения опережают найм, что отражает рост производительности внутри отрасли, но не во всей экономике.
Рост выпуска при снижении занятости в ИКТ действительно указывает на локальный бум, связанный с ИИ, особенно на фоне того, что общий рост занятости в США опустился ниже 50 тысяч в месяц.
Падение цен на технологические товары и услуги также сыграло роль, вычитая около 0,5% из дефлятора ВВП, но за пределами технологии инфляционные тенденции остались практически неизменными — признак того, что эффект ИИ пока не распространился на экономику в целом.
Capital Economics предупреждает, что значительная часть недавнего роста производительности может быть просто циклической реакцией на постпандемическую напряженность рынка труда, а не следствием глубоких структурных изменений, вызванных ИИ. Настоящее испытание наступит, когда технологии начнут проникать в крупные, менее цифровые сервисные отрасли, которые формируют около 40% ВВП США.
Несмотря на уверенный рост инвестиций и оптимизм Уолл-стрит, аналитики считают, что США находятся лишь на ранней стадии ИИ-бума. И хотя два квартала ускорения выглядят впечатляюще, этого слишком мало, чтобы объявлять начало десятилетнего чуда. На данный момент вклад ИИ в рост США остается ранним, локализованным и в основном ограниченным технологическим сектором, а его более широкая экономическая отдача все еще остается в категории «ожидается».
