В 2026 году мировая экономика сохраняет устойчивость, что сделало доходность абсолютным драйвером на валютных рынках и обеспечило успех стратегии керри-трейд. Об этом говорится в пятничном обзоре Deutsche Bank AG.
По словам руководителя отдела валютной стратегии банка Георга Саравелоса, скорректированный на риск керри-трейд стал важнейшим фактором курсообразования в этом году. Эта тенденция полностью перекрыла влияние таких глобальных потрясений, как война на Ближнем Востоке, смена руководства ФРС и резкая волатильность в акциях технологического сектора.
Основным позитивом для доллара стал «ястребиный» пересмотр ожиданий относительно политики американского регулятора. Однако Саравелос подчеркивает: чтобы доллар показал более мощную динамику, рынку необходимо заложить в котировки повышение ставок на 75–100 базисных пунктов или больше. Только такой шаг вернет доллару статус высокодоходной валюты. Пока же аналитики не видят оснований для широкого укрепления доллара или дальнейшего падения евро, учитывая потенциал экономического роста в Европе.
Японская иена тем временем остается под давлением из-за отставания в краткосрочной доходности от других ключевых валют. В качестве валюты фондирования для керри-трейда Deutsche Bank сейчас предпочитает использовать швейцарский франк. При этом попытки властей Японии стимулировать внутренние инвестиции все же способны оказать поддержку иене.
В качестве исторической параллели банк приводит реформу Государственного пенсионного инвестиционного фонда Японии в 2014 году. Тогда одни лишь ожидания перераспределения внутренних капиталов спровоцировали сильные сдвиги на валютном рынке, даже несмотря на то, что реализация самой политики заняла гораздо больше времени, чем планировалось изначально.
