Новый премьер-министр Великобритании Энди Бёрнем сталкивается с жесткими бюджетными ограничениями, которые указывают на необходимость формирования весьма сдержанного осеннего бюджета. Тем не менее аналитики ING Economics предупреждают, что смелые шаги в области капитальных инвестиций, реформы налогообложения или проведение досрочных выборов всё же могут раскачать британские финансовые рынки. В настоящее время инвесторы сохраняют спокойствие: приход Бёрнема к власти практически не вызвал негативной реакции на рынке облигаций, а риск-премия по государственным бумагам остается сдержанной, так как большинство участников рынка не ждут от нового руководства резких движений в текущем году.
Амбиции премьера — от масштабных инвестиций в социальное жилье до вопросов национализации — жестко ограничены обязательством соблюдать бюджетные правила и не повышать основные налоги. В базовом сценарии эксперты ожидают бюджета, сфокусированного на эффектных, но относительно недорогих мерах: снижении стоимости проезда в автобусах, налоговых послаблениях для сферы гостеприимства и переносе части субсидирования энергетики в общее налогообложение. Осенний резерв заимствований в размере 16 миллиардов фунтов стерлингов, образовавшийся благодаря реформам уходящего канцлера Рэйчел Ривз, поможет компенсировать ухудшение прогнозов из-за роста стоимости заимствований и падения миграции. При этом объем выпуска британских гилтов в текущем финансовом году сократится с 304 до 246 миллиардов фунтов стерлингов, демонстрируя редкий пример реального бюджетного ужесточения.
Среди потенциальных сюрпризов аналитики выделяют создание региональных жилищных банков, возможную реформу пенсионного «тройного замка», изменения в налогообложении недвижимости с расширением налога на особняки с 2028 года, а также вероятную корректировку самих бюджетных правил ради расходов на оборону. При этом главным непредсказуемым фактором остаются досрочные всеобщие выборы. На фоне лидерства партии Reform UK в опросах YouGov с 24 процентами голосов досрочное голосование будет воспринято рынками негативно из-за рисков политического паралича или резкого роста заимствований. При базовом сценарии сдержанного бюджета эксперты ING ожидают возобновления цикла снижения процентных ставок Банком Англии в 2027 году.
