Председатель Федеральной резервной системы Кевин Уорш использовал свое дебютное выступление на экономическом симпозиуме в Джексон-Хоул для корректировки публичной коммуникации, представив позицию, значительно более близкую к традиционной линии американского центробанка. Как отмечают аналитики компании BCA Research, после двух первых заседаний под руководством Уорша, вызвавших неоднозначную реакцию рынков, глава регулятора изложил функцию реакции, полностью согласующуюся со взглядами большинства членов Комитета по открытым рынкам (FOMC). Стратег BCA Феликс Везина-Пуарье подчеркнул, что глава ФРС воздержался от прямых сигналов относительно сентябрьского заседания, где вероятность повышения ставки оценивается трейдерами примерно в 50 процентов, сосредоточившись на детальном описании реакции на поступающие макроданные.
Ключевым маркером разворота стало официальное подтверждение приверженности регулятора долгосрочному целевому уровню инфляции расходов на личное потребление (PCE) на отметке 2,0 процента. Это сняло напряженность среди участников торгов после июльских заявлений Уорша, в которых он допускал пересмотр таргета. Кроме того, глава ФРС подтвердил, что ставка по федеральным фондам остается ключевым рабочим инструментом денежно-кредитной политики. В BCA Research полагают, что объективная макростатистика пока не дает регулятору аргументов для нового раунда ужесточения: последние релизы по рынку труда и инфляционному давлению оказались несколько слабее консенсус-прогнозов.
Несмотря на то что рынки краткосрочно заложили в котировки более ястребиный сценарий, фундаментальная макроэкономическая картина не претерпела изменений. Эксперты ожидают снижения базовой инфляции PCE по мере угасания экстремальных ценовых колебаний: хотя 12-месячный показатель базового PCE превышает базовый индекс потребительских цен (CPI) на 88 базисных пунктов, спред между их усеченными средними значениями составляет лишь 29 базисных пунктов. В связи с этим аналитики прогнозируют, что ставка ФРС сохранится вблизи текущих уровней до тех пор, пока не проявится явное ускорение показателей занятости и цен.
