Аналитики Citi Research разработали специальный индикатор «теневой ставки Уорша», чтобы оцифровать ястребиную риторику нового председателя ФРС. После жесткого выступления Кевина Уорша на симпозиуме в Джексон-Хоуле рынки столкнулись с реальной угрозой внезапного повышения базовой ставки уже в сентябре.
Новая метрика Citi базируется исключительно на тех финансовых показателях, которые Уорш назвал приоритетными. Глава американского центробанка кардинально сместил фокус: теперь ФРС смотрит на базовую инфляцию, денежную массу и фондовые индексы. При этом регулятор отодвинул на второй план классические маркеры смягчения — рост зарплат, инфляционные ожидания и общее число новых рабочих мест. По оценкам Citi, любимые индикаторы Уорша сейчас находятся на исторических максимумах и прямо требуют монетарного ужесточения.
Судьба сентябрьского заседания ФРС теперь полностью зависит от августовского отчета по инфляции. Экономисты Citi отмечают, что если базовый индекс потребительских цен (CPI) вырастет на 0,3% или выше, повышение ставки станет практически неизбежным. Скромный рост на 0,1% даст рынку временную передышку.
Возможное ужесточение политики ФРС создает серьезную головную боль для министра финансов США Скотта Бессента. Ястребиные сигналы Уорша уже спровоцировали масштабную распродажу казначейских облигаций. Аналитики предупреждают, что в случае сентябрьского повышения ставки удержать доходность 30-летних американских бумаг ниже критического уровня в 5,3% будет крайне сложно, особенно на фоне дорожающей нефти.
Историческая статистика Citi описывает четкий сценарий для инвесторов. В случае повышения ставки американские акции традиционно уходят в просадку примерно на 50 торговых дней, после чего отыгрывают потери. Рынок государственных облигаций, напротив, реагирует на действия ФРС более глубоким и затяжным падением.
