Инфляция потребительских цен в Германии в марте замедлилась третий месяц подряд, достигнув самого низкого уровня почти за три года. Однако уровень базовой инфляции, которая не учитывает волатильные цены на продукты питания и энергоносители, остался высоким. Такая неоднозначная картина создает проблемы для Европейского центрального банка (ЕЦБ), который объявит свое последнее решение по ставке на следующей неделе на фоне призывов к снижению процентной ставки, возможно, в июне.
В марте индекс потребительских цен вырос на 2,2 % в годовом исчислении после февральского роста на 2,5 %, согласно предварительным данным национального статистического управления Германии Destatis. Этот показатель совпал с ожиданиями и стал самым низким с апреля и мая 2021 года, когда инфляция была зафиксирована на уровне 2% в каждом из этих двух месяцев.
Базовая инфляция немного снизилась до 3,3 % с 3,4 %. Индекс потребительских цен вырос на 0,4 % по сравнению с февралем, что соответствует росту в предыдущем месяце и противоречит прогнозам экономистов о повышении на 0,5 %.
Инфляция, измеряемая гармонизированным индексом потребительских цен (HICP), также замедлилась третий месяц подряд до 2,3% с 2,7% в феврале. Экономисты прогнозировали инфляцию на уровне 2,4 %. Уровень инфляции HICP стал самым низким с ноября, когда он находился на том же уровне, а более низкий показатель в последний раз был отмечен в июне 2021 года на уровне 2,1%.
Интересно, что цены на энергоносители в марте снизились третий месяц подряд - на 2,7% после падения на 2,4% в предыдущем месяце. Эта тенденция сохранилась, несмотря на отмену предельных цен на энергоносители в начале года и введение более высоких цен на углерод, которые влияют на стоимость ископаемого топлива. Между тем, цены на продукты питания снизились на 0,7% после роста на 0,9% в феврале, что стало первым годовым снижением цен на продукты питания с февраля 2015 года.
По словам экономиста Commerzbank Ральфа Солвина, рост инфляции в сфере услуг обусловлен значительным увеличением заработной платы, которая теперь лидирует в динамике цен на трудоемкие услуги. По прогнозам Сольвена, базовая инфляция стабилизируется на уровне около 3% до конца этого года, что значительно выше целевого показателя ЕЦБ.
Экономист ING Карстен Бржески считает, что последнее снижение базовой инфляции может свидетельствовать о более длительной дезинфляционной тенденции в Германии, характеризующейся общим ослаблением инфляционного давления. По его прогнозам, инфляция в Германии будет колебаться в пределах 2-3%, но не опустится до 2% или ниже под влиянием таких факторов, как ослабление спроса, ограничения в цепочке поставок и государственные меры вмешательства.
В то время как динамика заработной платы остается крайне важной, Бржески считает, что ЕЦБ будет придерживаться осторожного подхода, ожидая новых данных, прежде чем принимать какие-либо решения. Он предполагает консервативную политику ЕЦБ, ориентированную на незначительное снижение ставок, если только экономические перспективы еврозоны не станут более негативными.
