FX.co ★ Доходность 10-летних облигаций Бразилии восстанавливается после месячного минимума

Доходность десятилетних гособлигаций Бразилии выросла до приблизительно 13,8%, восстановившись от месячного минимума в 13,7%, зафиксированного 12 августа. Это изменение связано с тем, что рынки приспосабливаются к фискальным рискам, связанным с недавним тарифным шоком в США и мерами политики Бразилии в ответ. Инициатива президента Лулы "Суверенная Бразилия", которая предполагает выделение около 30-35 миллиардов реалов в виде кредитов через Фонд экспортных гарантий, а также расширенные выплаты Reintegra, отсрочки налогов и стратегические госзакупки, призвана компенсировать экспортные потери. Однако эта программа несет с собой немедленные фискальные издержки и потенциальные обязательства. В то же время стратегия Центрального банка по удержанию ставки Selic на уровне 15% приводит к высоким базовым ставкам, что ограничивает возможность быстрого снижения ставок и стабилизирует ожидания по реальным процентным ставкам. Между тем, текущая инфляция и высокий уровень государственного долга продолжают оказывать давление на доходность в долгосрочной перспективе.