Согласно последнему протоколу заседания, все представители руководящих органов ECB на июльском заседании договорились сохранить процентные ставки без изменений, продолжив июньское решение — первое повышение ставки с 2023 года. Решение сделать паузу объяснялось повышенной неопределённостью и оценкой того, что полный инфляционный эффект энергетического шока ещё не проявился.
Тем не менее некоторые участники отметили, что не выступили бы против очередного повышения, аргументируя это тем, что вероятность того, что дальнейшее ужесточение в итоге окажется излишним, всё ещё остаётся низкой. Политики указали на проинфляционные риски и риски для экономического роста, связанные с геополитической напряжённостью на Ближнем Востоке и войной между Россией и Украиной.
Они также подчеркнули необходимость чёткой коммуникации, в частности, чтобы избежать каких-либо предварительных обязательств в отношении возможного решения в сентябре. В протоколе подчёркивается, что июльская пауза не должна рассматриваться как завершение цикла ужесточения; ещё одно повышение ставки считалось вероятным, если только инфляционный прогноз не улучшится существенно.
В то же время представители руководящих органов стремились сохранить открытость сентябрьского решения, оставив пространство для возможного улучшения среднесрочного прогноза по инфляции.
