Мощнейшая пиар-акция, предпринятая с целью убедить инвесторов всего мира в силе экономики США, выдыхается, так и не достигнув результата. Прогнозы экономистов относительно того, когда ФРС начнет поднимать процентную ставку и с какой скоростью будет действовать, пересматриваются в сторону ухудшения. Ожидания первого повышения отодвинуты на конец года, а некоторые особо унылые пессимисты утверждают, что повышение начнется только в 2016 году. То есть, вероятно, никогда, поскольку повторить 5% рост ВВП будет крайне затруднительно.
Что причиной, спросите вы. Ну объяснение тут же найдено - крайне низкие темпы роста заработной платы. Согласно декабрьского отчета, средняя почасовая оплата труда в США в прошлом месяце сократилась на 0,2% относительно ноября до $24,57, рост в годовом выражении замедлился с 1,9% до 1,7% - минимума с октября 2012 г. Сокращение заработной платы чревато падением темпов кредитования, сокращением покупок товаров длительного пользования, уменьшением инфляции и прочими атрибутами экономической стагнации.
Да, всё так, это действительно важная причина. Но есть еще одна, которая уже начинает вводить в тихий ужас экономистов. Я говорю о падении цен на нефть.
Еще совсем недавно казалось, что снижение нефтяных цен - это в первую очередь удар по России. Ну да, неприятно - ведь экспорт нефти, газа и нефтепродуктов в 2013 году был на сумму 355 млрд долл., что составляет целых 16.9% от ВВП. Но что такое Россия, или Венесуэла, или Норвегия для больших денег?
А большие деньги в первую очередь в США, и именно в США должны происходить наиболее важные последствия снижения цен.
На повестке дня рентабельность сланцевой отрасли. Ну про то, что при цене нефти ниже 60 долл/барр. нерентабельными становится не менее 90% сланцевой добычи, не написал только ленивый. Но главное не это, а последствия. Сланцевый бум обеспечивал постоянный прирост качественных рабочих мест. Это не официанты, не работники торговли и прочие с неполной занятостью и оплатой на уровне прожиточного минимума.
В мае 2013 г. Американский совет по химической промышленности (American Chemistry Council) выпустил документ, в котором отразил влияние добычи сланцевого газа на развитие химической индустрии в США. Согласно расчетам, отрасль должна была создать 500 тыс. постоянных и 1.2 млн временных рабочих мест, а инвестиции в газохимические предприятия ожидались более чем на 70 млрд долл. уже в ближайшей перспективе. Было начато строительство новых заводов по производству этилена, пропилена, синтетического дизельного топлива.
Толчок к развитию получила индустрия производства удобрений, вновь стали открываться заводы из почти половины закрытых ранее. При этом в США все более популярной становился метод интеграции производства с газодобывающими предприятиями, при котором завод договаривается с газовой компаний, что компания будет добывать сланцевый газ специально для производства, причем контракт заключается на длительное время с фиксированной ценой.
Сейчас цены на газ стабильны, но их снижение, в случае продолжения падения цен на нефть - вопрос ближайшего будущего.
Нефтяной бум в США еще более поразителен. Добыча сланцевой нефти создала более 450 тыс. рабочих мест, плюс к этому, по разным оценкам, до 1 млн занятых в смежных производствах. Добыча нефти выросла на 60% с 2008 года, подскочив с трех миллионов баррелей до более восьми миллионов баррелей в день. Это означает огромные капиталовложения в индустрию, ведь еще недавно планировалось поднять добычу до 12 млн баррелей в год!
В планах стояло создать более 3 млн рабочих мест к 2020 году и обеспечить около 2.8% роста ВВП.
Всё это великолепие стоит на долгах, объем которых, по некоторым оценкам, вдвое превышает объем ипотечного пузыря, приведшего к обрушению рынков в 2008 г. Уже началась консервация малодебитных скважин, сокращается количество буровых. С сентября 2014 года, когда был достигнут пик, сокращение достигло уже 10%, и темпы - максимальные в истории.
Если падение цен на нефть продолжится, то массовое увольнение персонала и закрытие нерентабельных производств способно изменить в отрицательную сторону всю структуру рынка труда и похоронить весь позитив 2014 года.
Если учесть, что одновременно с падением нефтяных цен снижается инфляция, то можно предположить, что ФРС будет более осторожным в формулировках относительно будущего повышения процентных ставок, для этого шага просто могут исчезнуть основания. А если рынок перестанет ждать повышения ставок, то исчезнет основной драйвер на укрепление доллара.
В то же время Япония рассчитывает улучшить торговый баланс и оживить экономику за счет низких цен на энергоносители. Европа в целом также настроена более благодушно, поскольку является крупнейшим покупателем. Китай обязательно воспользуется удачной рыночной конъюнктурой, чем окажет поддержку традиционным партнерам - Австралии и Новой Зеландии.
Таким образом, можно предположить, что если период низких цен на нефть затянется, то игроки обязательно будут пересматривать долгосрочные цели по доллару США и на рынке наконец возникнут основания для глубокой коррекции.
