Чиновники ФРС в последнее время резко увеличили вербальную активность. Дня не проходит, чтобы то один, то другой не осчастливили публику своим появлением, да и заявления такие, что одно стоит другого.
В четверг глава Федерального резервного банка Сент-Луиса Джеймс Буллард заявил, что различия в прогнозах ФРС и рынка в отношении сроков повышения ставок могут спровоцировать негативную реакцию. Мол, в тот день, когда мы поднимем ставку, а это решение окажется сюрпризом для рынков, то это решение может спровоцировать стремительную реакцию. Это на что же он намекает? На то, что ставка может быть поднята уже в апреле?
Также Буллард заявил, что количественное смягчение в Европе пошло на пользу американской экономике, поскольку привело к снижению стоимости заимствований в США. Шикарное признание, фактически прямым текстом сказано, что средства ЕЦБ, направленные на выкуп активов в Еврозоне, поступают прямиком в американскую экономику! Впрочем, разве мы узнали что-то новое?
Буквально на следующий день Чарльз Эванс, президент чикагского Федерального резервного банка, заявил нечто совершенно противоположное – глобальная неопределенность и низкий уровень инфляции несут большой риск для экономики США, а процентные ставки должны оставаться низкими до 2016 года. Вот ключевые проблемы, по мнению Эванса, и торопиться не стоит.
В пятницу игроки ожидали выступления Джанет Йеллен, главы ФРС США – может быть, она внесет ясность? Но Йеллен удалось уйти от ответа на все прямые вопросы, она искусно лавировала между острыми углами, уклоняясь от любой конкретики. Да, она полагает, что время для повышения ставки еще не пришло, но в этом году, наверное, такие условия сформируются. Понимайте как хотите – пока нет, ну а потом, ну может быть.
При этом если события будут развиваться по самому вероятному сценарию, то в этом случае повышение ставок будет максимально постепенным, никакой спешки. Ну а если события будут развиваться не так, как прописано в самом вероятном сценарии, что тогда? Ответ на этот вопрос никак в речи Йеллен не прозвучал.
Йеллен несколько раз повторила, что политика ФРС США будет ориентироваться на поступающие данные и будет зависеть от них, но при этом каждый раз забывала уточнить, какие же конкретно данные имеются в виду. Инфляционные ожидания? Или, может быть, динамика роста заработной платы? Количество рабочих мест? Что-то еще? Нет ответа.
Итак, можно сказать – чиновники ФРС, может, и выглядят иногда растерянными, или из их слов можно сделать противоположные выводы, но на самом деле это совершенно не так. Они искусно играют словами, каждое слово продумано, а выступают они согласованно, невзирая на внешние различия. Ключ нужно искать в словах Булларда – экономика США получает позитивный импульс от программы выкупа ЕЦБ.
Вопрос вовсе не стоит в повышении или неповышении процентной ставки. Вопрос стоит в вербальном управлении, в поддержании определенного информационного фона. Ведь поднятие ставки не может быть самоцелью, важно именно то, как какое-то действие скажется на экономике в целом. А раз так, то важнейшую роль играют не сами действия, а ожидания действий. Можно довольно долго управлять ожиданиями игроков с помощью правильной риторики, отвлекая их от действительно важных показателей, основываясь на которых они могли бы принимать решения относительно доходности и безопасности вложении в американскую экономику.
Важны не события, важны ожидания событий. Важна реакция на события. Уже больше года чиновники ФРС виртуозно управляют ожиданиями, при этом инвесторы в упор не видят действительно ужасающих макроэкономических показателей состояния экономики США. В любой другой стране они давно бы начали бегство.
«Уж если я чего решил, то выпью обязательно», – пел когда-то гениальный Высоцкий. Ничто не может заставить чиновников отказаться от выполнения намеченного плана, и реальная статистика, как мы начинаем понимать, не играет решительно никакой роли. Решениями ФРС управляет финансовый, а не промышленный капитал, а потому возможные проблемы в экономике не играют никакой роли. Ну разве что инфляция, может быть.
Финансы давно живут своей собственной жизнью, перемещаясь от одних виртуальных активов к другим. В данный момент они собираются перемещаться из Европы в США. Зачем, для чего – да какая разница? Там их ждут, а значит туда они и придут. И если вы считаете, что фундаментальные экономические показатели еще что-то значат, то вы просто отстали от жизни.
