Первый месяц 2019 года выдался крайне насыщенным. И начнем мы не с трижды проклятого Brexit'a, а с того, что творилось в Цитадели Демократии. Благо, есть что вспомнить. Наверное, самой освещаемой новостью стало долгожданное завершение шатдауна, который побил все рекорды по продолжительности сей традиционной американской забавы. Действительно, прекращение финансирования государственных структур по причине отказа Конгресса согласовывать бюджет на год случается в Соединенных Штатах с завидной регулярностью. Для этого, правда, необходимо выполнение двух основополагающих условий - большинство демократов в Конгрессе и президент-республиканец в Белом Доме. Причиной же спора всегда являются большие бюджеты траты на различные инфраструктурные проекты, которые, с точки зрения демократов, излишни. Возможен и другой расклад, когда республиканцы контролируют Конгресс, а демократы баррикадируются в Белом Доме. Но тогда причиной конфликта становится потолок государственного долга, который с неохотой, но все же поднимают. Справедливости ради нужно отметить, что второй вариант гораздо реже становится причиной шатдауна. Сама же благая весть о завершении шатдауна не сильно повлияла на финансовые рынки, так как все уже давно привыкли к этому традиционно демократическому ритуалу. А вот заседание Федеральной комиссии по операциям на открытом рынке преподнесло множество неприятных сюрпризов. Дело ведь в том, что, по итогам декабрьского заседания, когда Федеральная Резервная Система пересмотрела планы по повышению ставки рефинансирования на 2019 год и заявила, что вместо трех повышений будет всего два, в воздухе повисло несколько крайне важных вопросов. Во-первых, когда именно состоятся эти самые повышения? Ну или хотя бы примерно когда? А во-вторых, какие макроэкономические условия должны быть соблюдены, чтобы регулятор с чистой совестью повысил ставку рефинансирования? Отсутствие же ответов на данные вопросы стало причиной того, что инвесторы крайне настороженно относились к планам Федеральной Резервной Системы. Наглядно это демонстрируют фьючерсы на процентную ставку ФРС, по спросу на которые можно сказать, что никто не верил даже в одно повышение ставки рефинансирования в текущем году. И вот в ходе пресс-конференции Джером Пауэл не только не дал ответов на поставленные вопросы, но, по сути дела, перевернул все вверх ногами. Глава Федеральной Резервной Системы заявил, что в случае необходимости регулятор может смягчить параметры монетарной политики посредством уменьшения объемов ежемесячного обратного выкупа активов, которые болтаются на балансе ФРС еще с 2009 года. То есть речь идет уже не о темпах ужесточения монетарной политики, а скорее о том, как быстро ее будут смягчать. А ведь совсем недавно настроения были совершенно иными, и разворот происходит с какой-то невероятной скоростью. Можно сделать вывод, что ФРС знает о том, что реальное положение дел в американской экономике не просто далеко от идеала, но даже имеются признаки явного ухудшения ситуации. Если не сегодня, то наверняка уже завтра. И если мы посмотрим на макроэкономическую статистику, то действительно можно увидеть не самую здоровую тенденцию. Так, уровень безработицы вырос с 3,7% до 3,9%, а инфляция снизилась с 2,2% до 1,9%. Также темпы роста промышленного производства замедлились с 4,1% до 4,0%, и даже розничные продажи снизили свой рост с 4,8% до 4,2%.
Однако, судя по результатам, единая европейская валюта не смогла воспользоваться сплошным негативом из-за океана. И в данном случае у нас есть конкретное ФИО виновного в таком повороте. Как бы неожиданно это ни прозвучало, но им оказался Марио Драги. Глава Европейского Центрального Банка в ходе своей пресс-конференции, последовавшей сразу после заседания правления регулятора, явно увеличил количество седых волос на головах несчастных инвесторов. Сначала он заявил, что долгожданное повышение ставки рефинансирования состоится не ранее осени, что, в общем-то, совпало с ожиданиями. Но затем, отвечая на вопросы, он сказал, что трейдеры совершенно правильно предугадали действия Европейского Центрального Банка и уже заложили в стоимость единой европейской валюты повышение ставки рефинансирования в начале следующего года. Совместив слова про "не ранее осени" и "повышение ставки в начале следующего года", все прекрасно поняли, что не стоит от этой конторы ждать чего-то хорошего. По крайней мере - в этом году. Однако если мы посмотрим на макроэкономическую статистику, то становится понятно, почему Марио Драги так плохо себя ведет. Ведь единственное, что может порадовать, это уровень безработицы, который остался на прежнем значении 7,9%. А вот инфляция снизилась с 1,9% до 1,6%, а темпы роста розничных продаж с 2,3% до 1,1%. Но словно этого было мало, и промышленное производство, которое росло на 1,2%, вдруг показало спад на 3,3%, и это в годовом выражении.
Ну а теперь можно спокойно поговорить о Brexit'e, о котором не давали забыть, так как каждый день все средства массовой агитации и дезинформации только об этом и говорили. Тем более что в Соединенном Королевстве развивается трагедия, поистине достойная пера Шекспира. В самом начале года Тереза Мей, как и обещала, вынесла на голосование парламента доработанное "бракоразводное" соглашение с Европейским Союзом. Правда, в ходе доработки, которая длилась целый месяц, оно подверглось столь сильным изменениям, что в точности до знаков препинания совпадает с тем соглашением, которое побоялась показывать парламенту в декабре. Естественно, что парламентарии его отвергли, и тут же вынесли на рассмотрение вопрос доверия правительству, которое завершилось победой премьер-министра. Парламентарии рассудили, что если сейчас отправить в отставку правительство, то до даты "развода" с Европой новые выборы то не успеют провести. Сама Тереза Мей оперативно предоставила парламенту новый план переезда из европейского общежития в бескрайние просторы глобального мира. И данный документ заставил парламентариев замолкнуть аж на целую неделю. И уже ближе к дате голосования в парламенте по данному вопросу некоторые парламентарии предложили рассмотреть вариант принятия закона, запрещающего выход из состава Европейского Союза без надлежащего соглашения. То есть такого, которое бы устраивало исключительно Великобританию. Европа тактично промолчала, что это уже попахивает шантажом. Но уже на следующий день министр по делам торговли Великобритании клялся на крови, что они уже чуть ли не на днях подпишут отдельные торговые соглашения с каждой из стран Европейского Союза. Ведь камень преткновения - именно те самые торговые вопросы, которые не нашли своего отражения в отвергнутом британском парламенте соглашении. Так что заявление министра по делам торговли должно было убедить парламентариев в том, что данный вопрос уже можно снимать с повестки дня. В итоге парламент утвердил новый план Терезы Мей, а затем всем составом ринулся собирать ей чемоданы для скорейшей поездки в Брюссель, откуда премьер-министр должна вернуться с новым и прекрасным вариантом соглашения. Однако в цитадели всеевропейской бюрократии на нее посмотрели с удивлением, демонстрирующим, что ее тут никто не ждал. Немного придя в себя, европейские чиновники ей нежно сообщили, что ни о каком новом соглашении и речи быть не может, так как существующий вариант уже утвержден всеми странами Европейского Союза. Да и вообще, существующее соглашение - это лучшее, что Европа может предложить Великобритании. Так что можно сказать, что это история с печальным концом. Но вечно подогреваемая вера в светлое будущее, а также безукоризненная убежденность британских политиков в том, что они смогут наконец-то получить такое соглашение, которое не выставит их полными дураками, кажется, повлияли на рассудок участников рынка, которые активно покупали фунт. Тем более если посмотреть на макроэкономическую статистику Соединенного Королевства, которая ничего, кроме ужаса, не вызывает. В частности, как и в Европе, только уровень безработицы, который снизился с 4,1% до 4,0%, может вызывать радость. Инфляция же снизилась с 2,3% до 2,1%, а темпы роста розничных продаж с 3,4% до 3,0%. Ну а промышленное производство, которое до этого снижалось на 0,9%, решило ускорить свое падение до 1,5%.
Рубль же с самого начала года активно укреплялся. При этом тут картина совершенно обратная, так как громких политических событий не происходило. Скорее наоборот, информационный фон был крайне спокойным. Многие это связывают с шатдауном, по причине которого американские чиновники, ответственные за бесконечное поругание России во всех смертных грехах, были вынуждены работать без зарплаты и больше заботились не о новых санкциях и обвинениях, а о том, как бы выжить. Правда, в самом конце месяца были еще сняты санкции с РУСАЛА, что стало крайне приятной неожиданностью. Однако сами экономические реалии не очень-то и благотворят росту рубля. Ведь темпы роста промышленного производства замедлились с 2,4% до 2,0%, а розничных продаж с 3,0% до 2,3%. Уровень безработицы остался на прежнем значении, 4,8%. И только инфляция выросла с 3,8% до 4,3%. Так что рубль явно укреплялся на фоне затишья на внешнеполитическом поле, в связи со шатдауном. Таким образом, в некоторой степени рубль похож на барометр внешнеполитической активности Соединенных Штатов.
Итак, чего же нам ждать от февраля?
Месяц начнется с публикации доклада Министерства труда США, и ожидается, что, по сути дела, все показатели останутся неизменными, и лишь темпы создания новых рабочих мест несколько замедляться. Если в предыдущем периоде было создано 312 тыс. новых рабочих мест, то теперь их должно стать только 165 тыс. Правда, обе цифры внушительны, и никакого негатива в подобном замедлении нет. А вот от инфляции ждут улучшения поведения, и надеются, что она вновь поднимется выше 2,0%. Однако замедление промышленности и розничных продаж является общемировой тенденцией, и Соединенные Штаты тут не являются исключением, так что неудивительно, что прогнозируется их дальнейшее снижение.
В Европе же, как обычно, ждут снижения уровня безработицы, что неудивительно, учитывая, на каких значениях, причем очень долгое время, она находится. А вот с инфляцией все печально, и в основном все ждут если не снижения, то, в лучшем случае, ее стабильности. Однако есть надежда, что спад промышленности останется в прошлом, а рост розничных продаж вновь ускорится, и это уже само по себе является серьезным поводом для укрепления единой европейской валюты. Тем более, если учесть прогнозы по американской статистике. Так что у единой европейской валюты есть неплохой шанс укрепить свои позиции.
Ну а в Великобритании будут и дальше ставить спектакль под названием Brexit. И чем ближе дата выезда из общежития, тем больше будет истерика. Не исключено, что некоторые горячие головы в парламенте будут прямым текстом угрожать, что в случае если Европа не предоставит Великобритании устраивающий ее вариант соглашения, то Brexit придется отложить. И не важно, что есть процедура, по которой все остальные страны Европейского Союза просто сделают то, что должны, и Brexit случится без участия Соединенного Королевства. Однако если учесть опыт января, вечные крики о том, что уже вот сейчас будет подписана правильная бумажка и так далее, довольно неплохо помогают фунту. Правда, непонятно зачем, ведь после изменения торговых условий Великобритании лучше иметь дешевый фунт. И кстати, в феврале состоится заседание Банка Англии, и, учитывая итоги заседаний ФРС и ЕЦБ, от Марка Карни стоит ожидать нового этюда на тему "поза страуса". Так что Банк Англии в очередной раз заявит про непредсказуемые последствия Brexit'a и тому подобное. Это окажет негативное влияние на фунт, правда, лишь в начале месяца, а затем политики продолжат нагнетать истерику вокруг Brexit'a.
Рубль же, который явно реагирует именно на внешнеполитический фон, должен находиться под давлением, так как шатдаун завершился и ответственные за антироссийскую политику люди теперь могут с чистой совестью и полными карманами продолжить заниматься привычным делом. Однако у Соединенных Штатов сейчас на повестке дня другой вопрос - Венесуэла. Так что если США и обратят внимание на Россию, то только ближе к концу месяца. А подобное затишье позитивно влияет на курс рубля. Дополнительную поддержку рублю окажет и Банк России, который, скорее всего, оставит ключевую ставку на прежнем уровне. Однако потенциал укрепления рубля довольно низок, так как рубль сильно перекуплен, и вполне возможно, что в целом по итогам месяца доллар останется на тех же значениях, что и в начале месяца.
