Пришло время поговорить о промышленности и ее влиянии на финансовые рынки. Тем более что в действительности мало кто себе представляет эту самую взаимосвязь. Нет, все делают очень многозначительные выражения лиц, кивают головой и твердят, что это очень важно и тому подобное. Но вот как и почему эта самая промышленность так важна, не только с точки зрения здравого смысла, но и для финансового мира, понимания особенно-то и нет. Связано это с тем, что в действительности мало кто себе представляет, что такое эта самая промышленность. Ведь в современном урбанизированном мире подавляющее большинство жителей городов никогда в жизни не видело завода или любого другого промышленного объекта. Они с трудом себе представляют, что это такое и насколько это сложно организованная структура. Хуже того, уже появляется целый пласт людей, которые даже и не задумываются, откуда берутся товары на прилавках магазинов. Для некоторых уже нет никакой связи между чайником и некой производственной цепочкой.
А ведь все, что связано с промышленностью, оказывает прямое воздействие на финансовые рынки, особенно на рынок акций. Можно сколько угодно носиться по миру с идеями про благостное влияние малого и среднего бизнеса и тем, как важно их развивать, и что вся экономика только от этого и зависит. Но на самом деле малого бизнеса в промышленности совсем нет. А средний бизнес если и присутствует, то его там нужно разглядывать под микроскопом. Современная промышленность является крайне технологичной и невероятно капиталоемкой. Так что заниматься ею могут лишь крупные компании, акции которых практически всегда торгуются на той или иной фондовой бирже. Не редки случаи, когда акции одной и той же промышленной компании торгуются сразу на нескольких биржевых площадках. Вотчиной малого и среднего бизнеса является сфера услуг, а промышленность потянуть могут только очень крупные компании. Вместе с тем сама сфера услуг без промышленности существовать неспособна. Кто-то же должен произвести все эти грузовики и железнодорожные вагоны, чайники и холодильники, компьютеры и принтеры, фены и тому подобное. Без этой продукции оказывать услуги будет несколько сложнее. Если вообще возможно.
Сама промышленность состоит из трех больших частей - добыча полезных ископаемых (или горнорудная промышленность), обрабатывающая промышленность и производство электроэнергии. Так что за показателем изменения объема промышленного производства скрываются все три составляющие. В глобальном смысле нет никакой разницы, какой из сегментов растет больше, а какой меньше. Они все напрямую взаимосвязаны. Невозможно произвести некий товар, не добыв предварительно некое определенное сырье. Да и само сырье никто не будет добывать, если нет заказа от того или иного промышленного гиганта. И для того чтобы все это работало, нужна электроэнергия, которая тоже в подавляющей своей массе производится за счет переработки того или иного ископаемого сырья. Так что все эти сегменты в основной своей массе растут или снижаются относительно синхронно. Таким образом, изменение динамики промышленного производства отражает общее состояние всех трех секторов промышленности.
Вместе с тем сам показатель изменения объем промышленного производства во многом малоинформативен. Он отражает то, что уже случилось. Сама же продукция не выпускается просто так, в надежде, что ее кто-то купит. Практически вся промышленность ныне работает под заказ, который предшествует факту выпуска продукта. А производственные циклы у различных товаров могут быть совершенно разными - от месяца до нескольких лет. Более того, прежде чем вкладывать средства в непосредственный выпуск продукта, необходимы серьезные капиталовложения в сами производственные мощности, с помощью которых и делаются те или иные изделия. Иным словами, все необходимые капиталовложения и инвестиции произошли гораздо раньше. И ориентируясь только на изменения объемов промышленного производства, остается только радоваться за тех, кто вложился уже тогда, а сейчас считает прибыль от своих инвестиций. Хотя не стоит думать, что этот показатель бесполезен. Учитывая тот факт, что на промышленность приходится не менее пятой части экономики любой страны мира, через показатель промышленного производства можно строить прогнозы относительно динамики роста ВВП той или иной страны. А это уже крайне важно для валютного рынка, который чутко реагирует на данные по темпам экономического роста. Например, если данные по промышленному производству Соединенных Штатов показывают рост на 3,0% в годовом выражении, то, учитывая, что промышленность дает как раз 20% ВВП США, мы четко осознаем, что промышленность дает рост ВВП на 0,6% (20%*3%=0,6%). В большинстве же других стран мира промышленность дает гораздо больший вклад в структуру ВВП.
Следовательно, нам нужны несколько иные показатели, которые позволят спрогнозировать дальнейшею динамику развития всей промышленности. И раз сама промышленность по большей части существует для удовлетворения потребительского спроса, будь то общественные потребности или потребности государств, то нужны некие показатели, которые позволяют перебросить мост между потребителем и производителем. И как ни странно, таковых показателей хоть отбавляй. В широком смысле это производственные, или заводские, заказы, которые публикуются, по крайней мере по США, ежемесячно. Но данный показатель охватывает собой всю промышленность, в том числе и ту, которая не работает в сфере производства потребительских товаров. По крайней мере, на напрямую. А ведь для всех без исключения финансовых рынков крайне важным является динамика розничных продаж, которая лучше всего отражает потребительскую активность. И лучше всего это отражает такой показатель, как заказы на товары длительного пользования. Только после получения заказов производители приступают к выпуску продукции. Но специфика современной промышленности такова, что практически все производители постоянно испытывают недостаток собственных оборотных средств. Все дело в том, что авансовые платежи в лучшем случае позволяют запустить только само производство товара, но на прочие накладные издержки их не хватает. Следовательно, все производители вынуждены искать заемные средства, пусть и на непродолжительный период времени, для финансирования всего цикла производства. Получается, что как только поступают заказы, производители начинают искать заемный капитал. Чаще всего поставщиком этого самого капитала становятся банки. А залогом выступают акции этого самого производителя. И если капитализация, то есть стоимость акций, растет, то производителю проще найти заемные средства, да еще по более низким ставкам. А из этого вытекает, что гораздо большая часть будущей прибыли останется в распоряжении производителя и либо пойдет на повышение дивидендов, либо на капитальные вложения, что само по себе повышает капитализацию производителя. Ну а это еще раз повышает стоимость акций. То есть, если приобрести акции некоего производителя как раз в тот самый момент, когда он в наибольшей степени нуждается именно в оборотном капитале вследствие роста заказов, то в будущем можно получить наибольшую прибыль.
Однако все данные по заказам нужно еще рассматривать через призму складских запасов. Точнее, через динамику изменения этих самых запасов. Дело в том, что заказы на товары длительного пользования составляют лишь часть всех производственных заказов. Сами же производственные заказы не полностью состоят из заказов непосредственно от конечных покупателей. Например, канцелярские товары. Ведь мы с вами в магазине на заказываем ручки с карандашами, а просто берем их со стеллажа и идем на кассу. Продавец в лице магазина регулярно проводит сверку количества тех или иных товаров, сопоставляя его со средним объемом покупок. Как только того или иного товара в наличии становится мало, продавец заказывает необходимое, по его усмотрению, количество данного товара. Производитель через цепочку посредников получает заказ и приступает к его выполнению. Затем произведенный товар идет на склады, откуда уже должен поступить продавцу для конечной реализации. Однако предпочтения покупателей могут измениться, и вместо шариковых ручек все начнут покупать гелиевые. В итоге на складах начинают скапливаться именно шариковые ручки, которые были ранее выпущены. Сам производитель получил за них только аванс, а остальную часть получит лишь после реализации товара. Именно это и приводит к хроническому недостатку собственных оборотных средств. Более того, тот же самый пример справедлив и для большого количества товаров длительного производства, таких как чайники или пылесосы. В итоге постоянный рост складских запасов указывает на приближение кризиса перепроизводства, который может случиться по причине того, что потребительские предпочтения вновь сдвинутся в сторону тех товаров, которые сейчас и лежат на складах. Производители не будут получать новых заказов, что приведет к резкому спаду промышленного производства и частичной остановке производственных комплексов. А это уже чревато сокращениями и увольнениями, за которыми следует сжатие потребительского спроса и раскручивание спирали кризиса в экономике.
Еще одним крайне важным показателем, характеризующим реальное состояние промышленности, является загрузка производственных мощностей. По большей части он демонстрирует то, насколько промышленность способна увеличить объем выпуска. Иными словами, он характеризует некий запас прочности на случай резкого роста заказов, а также способность промышленности к мобилизации. Учитывая тот факт, что любой товар подвержен фактору сезонности, то почти полная загрузка производственных мощностей указывает на то, что данный производитель банально неспособен удовлетворить возрастающий время от времени спрос. Так что получается, что полная загрузка производственных мощностей скорее негативный фактор. Так что крайне важно понимать, какой уровень загрузки производственных мощностей является оптимальным. Естественно, что у каждой отрасли он отличается, но в целом по промышленности оптимальный уровень загрузки производственных мощностей находится в диапазоне от 70% до 80%. Если загрузка находится в этом диапазоне, то это говорит о том, что производители в случае необходимости способны нарастить выпуск продукции, а когда такой необходимости нет, можно спокойно провести обновление незадействованных производственных мощностей, не особо затрагивая сам производственный процесс. Ведь процесс обновления производственных мощностей или расширения производства в любом случае пусть и временно, негативно сказывается на текущем производстве. Также незадействованные мощности можно использовать для тестового запуска производства новой продукции. Так что если уровень загрузки производственных мощностей выше 80%, то производители лишены пространства для маневра и катастрофически нуждаются в расширении производственной базы. Да и существующие производственные мощности начинают работать на износ, и следовательно вскоре из-за физического износа объем выпуска начнет сокращаться в силу неспособности произвести больше. Ну а если уровень загрузки производственных мощностей меньше 70%, то это говорит либо о том, что техническое состояние производственных мощностей оставляет желать лучшего, может, по причине их устаревания, либо о том, что производители в этой стране банально неспособны выдерживать конкуренции со стороны иностранных производителей. Первая причина решается только новыми капиталовложениями в обновление основных фондов. Но если моральный и технический износ производственных мощностей является следствием неспособности конкурировать с иностранными производителями, то решение проблемы лежит несколько в иной плоскости. Эта проблема по большей части может быть решена только на законодательном уровне.
Иными словами, сама динамика промышленного производства неспособна показать, что будет происходить в будущем, и показывает лишь примерную динамику темпов экономического роста, которые используются участниками рынка как проверка правильности действий в течение последних месяцев. А вот такие показатели, как производственные заказы, складские запасы и загрузка производственных мощностей, позволяют в общих чертах обрисовать то, что будет происходить с крупными компаниями, причем в ближайшем будущем. Особенно с их акциями. Ведь если заказы растут, складские запасы то снижаются, то возрастают, а загрузка мощностей относительно оптимальна, то производители явно будут наращивать выпуск, отчего их прибыль только возрастет. Также динамика данных показателей дает возможность спрогнозировать инвестиционную деятельность этих самых крупных компаний, что оказывает непосредственное влияние на валютный рынок. Так как необходимость инвестировать в расширение производственной базы, например в другой стране, приведет к притоку капитала в эту саму страну из головного офиса и повысит спрос на местную валюту.
Также не стоит забывать, что промышленность оказывает непосредственное влияние на сырьевой рынок. Хотя бы по той причине, что для того чтобы хоть что-то произвести, нужно некое количество сырья, из которого делаются все те замечательные штуки, которыми мы пользуемся в повседневной жизни. Следовательно, динамика производственных заказов в первую очередь влияет на спрос на сырье. Однако добыча сырья является не менее технологически сложным процессом, чем современное промышленное производство. Так сказать, простых для разработки месторождений сырья в мире практически уже не осталось. Так что любое месторождение того или иного сырья требует просто колоссальных капитальных вложений. Именно по этой причине в сфере добычи сырья мелких или средних компаний, в принципе, нет. Такое по силам только гигантским корпорациям. Более того, в отличие от промышленных предприятий, различные месторождения сырья не имеют запасов прочности, и сырьевые компании с трудом способны нарастить поставки сырья в случае возрастающего спроса. Ведь промышленное предприятие использует не все свои мощности, и в случае необходимости может за очень короткий промежуток времени нарастить выпуск. При добыче сырья ситуация несколько иная. Вполне можно увеличить объем добычи сырья на том или ином месторождении, но для этого нужны дополнительные мощности и оборудование, которые не лежат в соседнем сарае. Оборудование для добычи сырья невероятно дорогостоящее, и даже сутки его простоя обходятся в кругленькую сумму. Более того, практически все сырье добывается сейчас либо в труднодоступных местах, либо в крайне удаленных от мест компактного проживания людей. Следовательно, даже если у сырьевой компании и припасено дополнительное оборудование, возникает вопрос с тем, кто будет работать. Таким образом, сырьевые компании вынуждены крайне чутко отслеживать динамику производственных заказов и складских запасов, для того чтобы спрогнозировать будущий спрос. Под этот самый будущий спрос они и осуществляют капитальные вложения в разработку новых месторождений и расширение добычи на существующих. Данные капиталовложения крайне существенны и не могут пройти мимо внимания крупных банков, которые зачастую участвуют в подобных проектах. Сами банки, видя, что сырьевые компании серьезно вкладываются в расширение добычи, понимают, что спрос на сырье будет расти, и начинают вкладываться в те или иные сырьевые активы. Иными словами, стоимость сырья отражает не текущую ситуацию, а ожидания будущего роста спроса. Но существует целый ряд сопутствующих факторов - от неточности прогнозов будущего спроса до развития ресурсосберегающих технологий, которые могут привести к тому, что спрос окажется либо меньше, либо больше. Более того, в ситуации со спросом на сырье есть довольно специфическая особенность, связанная с тем, что его дефицит в принципе не допустим. Ведь если произойдут некие перебои с поставками, например помидоров, то никакой катастрофы не произойдет, так как люди спокойно заменят их другими продуктами. То же самое относится практически ко всем наименованиям товаров. Но вот с сырьем все гораздо интереснее. Дело в том, что каждый из нас, даже не осознавая этого, ежедневно потребляет некое количество полезных ископаемых. Мы с вами по утрам включаем свет в ванной, а также кипятим воду в электрических чайниках, так что сжигаем некое количество угля, газа или нефти. Когда мы едем на работу, то делаем ровно то же самое, вне зависимости от того, пользуемся мы общественным транспортом или собственным автомобилем. И так в течение всего дня. Любой перебой с поставками нефти, газа, угля или любого другого ископаемого ресурса автоматически приведет к тому, что целые города могут просто взять - и перестать функционировать. Причем заменить одно сырье на другое крайне сложно, так как если электроэнергия производится, например, из угля, то тут же заменить его на газ физически невозможно. Электростанция, которая вырабатывает энергию из угля, неспособна переработать газ в свет. И для того чтобы не допустить возникновения столь интересной ситуации, сырьевые компании несколько завышают свои планы по наращиванию объемов добычи и росту спроса. То есть предложение должно превышать спрос. И пока идут серьезные инвестиции в наращивание объемов добычи, и еще неясно, успеют ли завершить все эти проекты вовремя, стоимость сырья растет. Но как только все осознают, что переборщили и сырья в избытке, и больше, чем нужно, тут же наступает коллапс в виде обвала сырьевых цен. Во многом именно по этой причине стоимость сырьевых активов отличается высокой волатильностью, и мы регулярно наблюдаем постоянные колебания цен на сырье. Ведь стоимость сырья является отражением не сегодняшнего дня, а уже завтрашнего.
Итак, подведем итог. Сам показатель промышленного производства, по сути дела, выступает лишь одним из показателей, который мы можем использовать для проверки правильности ранее принятых решений. Так как данный показатель во многом нам лишь показывает итог тех телодвижений, которые осуществлялись намного раньше и давно уже оказали свое влияние на рынки. Так что мы можем лишь через долю промышленности в структуре ВВП оценить потенциальные темпы экономического роста, что напрямую влияет на валютный рынок. Но для того чтобы спрогнозировать развитие ситуации на рынке акций, а также сырьевом рынке, нужно смотреть на другие показатели, такие как складские запасы, заводские заказы и загрузку производственных мощностей. Нужно также понимать, что динамика данных показателей оказывает свое влияние не в одно мгновение, а в течение длительного периода времени.
Ссылка на видеолекцию на данную тему: https://www.youtube.com/watch?v=acU7bGqImHk
