Когда доллар США падает со скалы, а золото и биткойн достигают рекордных максимумов, нетрудно догадаться, что происходит на рынках. Кто-то считает драгметалл страховкой от инфляции, но на самом деле он является инструментом хеджирования беспомощной фискальной и монетарной политики. Когда ФРС намерена снижать ставки, котировки XAU/USD растут. Криптовалюту не зря называют цифровым золотом. Она также позволяет спрятать деньги в условиях недоверия к действующей власти.
Начинающим трейдерам сложно разобраться во всех хитросплетениях фундаментального анализа. Экономические календари выдают прогнозы и фактические данные по различным индикаторам, но их так много, что голова идет кругом. Тем более что реакция рынка не всегда такая, как указано в учебниках. Виной всему – разные этапы экономического цикла, которые диктуют необходимость различной монетарной политики.
Попробуем упростить задачу. Самыми важными отчетами являются данные по рынку труда и инфляции. Почему? Все просто: курсы валют на Forex определяются монетарной политикой ФРС и других центробанков. А ее основной целью является регулирование инфляции. Если потребительские цены CPI и индексы расходов на личное потребление PCE выше таргета 2% и отдаляются от него вверх, Федрезерв должен ужесточать денежно-кредитную политику. Если они приближаются к целевому ориентиру сверху вниз, следует снизить ставки. Ожидания такого хода приводят к росту золота и биткойна. Главным пострадавшим является доллар США.
Рынок труда – это система опережающих индикаторов для CPI и PCE. Считается, что, чем быстрее растут зарплаты, тем больше денег тратят американцы, что приводит к росту цен. Если оплата труда, напротив, замедляется, есть высокая вероятность, что и темпы роста инфляции также упадут. В этом отношении рост показателя на 0,1% м/м в феврале – отличная новость для ФРС. Как и увеличение безработицы до 3,9%. В экономической теории есть правило Сахма: когда средняя за три месяца безработица поднимается на 50 б.п. по сравнению с самой низкой точкой за год, наступает рецессия. В феврале рост составил 27 б.п. Спад все еще далек? Или он приближается?
В любом случае Федрезерв должен действовать. Джером Пауэлл уверяет Конгресс, что момент первого снижения ставки по федеральным фондам близок. Это не исключает старта ослабления денежно-кредитной политики в мае. Раньше, чем ожидают рынки. Вот вам и повод для ослабления доллара США. Вопрос в том, почему он не упал в ответ на удобную для ФРС статистику по американскому рынку труда?
Полагаю, инвесторы перестраховались перед выходом в свет данных по инфляции за февраль. Ведь если потребительские цены начнут рисовать новый пик, это вызовет шок и трепет на финансовых рынках. Прокатятся слухи, что Федрезерв снизит ставки только 1 или 2 раза в 2024, а то и вовсе удержит их на уровне 5,5% до конца года. Спасайся кто может! Именно так будут реагировать инвесторы. Что же, ждать осталось недолго. Посмотрим.
