Ищи того, кому это выгодно. Падение USD/JPY, похоже, удовлетворяет и Вашингтон, и Токио, что позволяет рассчитывать на развитие нисходящего тренда. Sumitomo Mitsui Banking ожидает увидеть пару ниже 150 в ближайшее время, и такой прогноз выглядит вполне обоснованным на фоне «ястребиных» сюрпризов от Банка Японии. Вместе с повышением ставки овернайт на 15 б.п., до 0,25%, он сократил объемы QE вдвое и оставил дверь для дальнейшей нормализации денежно-кредитной политики открытой. Тем лучше для иены.
Дональд Трамп говорит о вреде, который приносит сильный доллар американским производителям, и наверняка будет требовать от ФРС снижения ставок. Если, конечно, вернется в Белый дом. Какому бы руководителю захотелось ужесточать денежно-кредитную политику, чтобы охладить экономику и подорвать свой авторитет среди избирателей? Как показывает практика, такие руководители есть.
Члены правящей в Японии Либерально-демократической партии не устают говорить о вреде, которую приносит слабая иена экономике Страны восходящего солнца. Дескать, ралли USD/JPY приводит к росту цен на импорт и высокой инфляции, что сдерживает потребительские расходы и негативно сказывается на экономике. Фактически чиновники подталкивают Банк Японии к ужесточению денежно-кредитной политики, и, судя по результатам встречи Совета управляющих 31 июля, регулятор внемлет их словам.
Токио переходит от валютных интервенций к реверсивным валютным войнам, когда за счет повышения ставок и сокращения масштабов программ количественного смягчения растет доходность местных облигаций и укрепляется национальная валюта. Япония долгое время боролась с дефляцией, но теперь ее не устраивают высокие цены. Уже около двух лет CPI находится выше таргета 2%. И во многом благодаря слабой иене.
Страна восходящего солнца могла получить метку валютного манипулятора от США за вмешательство в жизнь Forex в апреле, мае и июле. Однако Джанет Йеллен заявила, что все шито-крыто. Американский министр финансов утверждает, что Токио обосновал спекулятивный характер USD/JPY и был вправе использовать валютную интервенцию. Забавно, но несколькими днями ранее экс-глава ФРС утверждала, что сила доллара закономерна, так как жесткая денежно-кредитная политика и связанные с ней высокие ставки и привлекательность американских активов приводят к притоку капитала в Штаты.
И здесь нужно искать того, кому это выгодно. Слова Джанет Йеллен – это своеобразная критика в адрес Дональда Трампа, делающего акцент на вреде сильного доллара. Неудивительно, что демократы и республиканцы грызутся как кошка с собакой.
Таким образом, если и Вашингтон, и Токио потирают руки, глядя на обвал USD/JPY, «быки» обречены. Рынок окончательно убедился, что восходящий долгосрочный тренд сломан. Сильные мира сего не позволят ему восстановиться.
