Иди туда, не знаю куда. Принеси то, не знаю что. Пока финансовые рынки разбираются, есть ли у Дональда Трампа генеральный план, роль громоотвода уготована Скотту Бессенту. Точно так же, как в первый президентских срок республиканца, успокаивать потрясенных инвесторов после вызванных им слов был призван Стив Мнучин, теперь эти функции выполняет новый министр финансов. В отличие от предыдущего, его взгляды полны противоречий. Два сапога пара – министр и президент?
Скотт Бессент начал выполнять свои функции с объяснений. Оказывается, глава Белого дома не намерен давить на ФРС и подталкивать Центробанк к снижению ставки по федеральным фондам. Он просто хочет, чтобы 10-летнняя доходность казначейских облигаций США падала. Дональд Трамп и его администрация остаются приверженцами политики сильного американского доллара. При этом они не допустят, чтобы другие страны ослабляли свои валюты и манипулировали своей торговлей.
Довольно туманные рассуждения Скотта Бессента. Если Белый дом намерен укреплять доллар США, он не станет вставлять палки в колеса тем странам, которые ослабляют свои денежные единицы. Напротив, выдавая им метки валютных манипуляторов, Вашингтон вынуждает укреплять конкурентов, что приводит к снижению индекса USD. Единственным разумным объяснением является сила доллара, основанная на американской исключительности. Однако если Штаты используют лозунг «Америка прежде всего», почему бы другим странам не начать стимулировать национальных производителей?
В первую очередь за счет девальвации. Она сглаживает негативные последствия тарифов Дональда Трампа. Экономика Китая не испытала невыносимой боли во время первой торговой войны только из-за ослабления юаня на 10% по отношению к доллару США. Это прекрасно понимают Европа и другие. Неудивительно, что пути ФРС и остальных центробанков разительно расходятся. Федрезерв взял паузу, ЕЦБ, Банк Англии, Банк Канады и другие регуляторы не думают этого делать. Они снижают ставки, способствуя ослаблению собственных денежных единиц. Только так можно выдержать тарифы.
Много противоречий в речи Скотта Бессента в отношении экономического роста. Министр финансов видит его неинфляционным, так как сокращение госаппарата и госрасходов вкупе с падением цен на энергоносители должны снизить инфляцию. Однако история показывает, что ВВП, как правило, замедлялся, когда доходность 10-летних казначейских облигаций падала, и наоборот.
Похоже, у Дональда Трампа и его команды свои взгляды на экономическую теорию, но как бы это не вылилось в неортодоксальную политику президента Турции Реджепа Эрдогана. Тот заставлял свой Центробанк снижать ставки для борьбы с инфляцией. Дескать, это убьет бизнес ростовщиков и снизит цены. В итоге страна оказалась в глубоком кризисе, из которого не может выбраться до сих пор.
