Масштабная распродажа акций и на долговом рынке в прошлую сессию ударила по валютам развивающихся стран, в том числе по рублю. Рынки в краткосрочной перспективе будут тесно связаны с изменениями уровня доходности американских госбумаг. Если в ближайшие торговые дни просадка в Америке не будет выкуплена, волна снижения распространится дальше, считают аналитики.
Внешний фон в пятницу складывается умеренно негативно. Рубль попытался восстановиться после вчерашних потерь. Сильных драйверов для роста у него нет, тем не менее он удерживался на положительной территории, несмотря на наметившуюся коррекцию в нефти и тревожную динамику валют развивающихся стран.
Ключевым фактором относительной устойчивости рубля, судя по всему, сейчас выступают менее выраженные санкционные угрозы. ЕС введет новые санкции на следующей неделе, но они не только не вызывают беспокойства у инвесторов, но и снижают неопределенность в отношении возможных мер по отношению к финансовой системе РФ.
Перед выходными пара USD/RUB, как ожидается, снизится, возможен переход в консолидацию в верхней части торгового диапазона 73,00–75,00. Если настроения на внешних площадках ухудшатся, доллар предпримет попытку протестировать уровень 75 рублей. Следующей целью девальвации рубля может выступить отметка 76 за доллар, но это маловероятно. Вряд ли падение заокеанских фьючерсов будет затяжным.
Рубль в марте
Февраль был ознаменован укреплением рубля к доллару примерно на 1,8%. Это один из лучших результатов среди валют сектора EM. На данный момент россиянин уступает лишь южноафриканскому рэнду, прибавившему более 2% за уходящий месяц. Рост рубля наблюдался преимущественно в первой половине месяца. Одним из главных факторов, способствовавших укреплению рубля, стало ралли нефти. Brent к концу февраля обновила 13-месячные максимумы, превысив отметку 67 долларов за баррель.
Спрос на риск, в том числе на рубль, улучшился за счет общего мирового позитива в ожидании принятия нового пакета стимулов для американской экономики. Вместе с тем отошли на второй план геополитические риски, хотя санкционная риторика со стороны западных стран периодически нарастает. В конце месяца громче начали звучать угрозы новых рестрикций из-за событий с Алексеем Навальным, а также в отношении «Северного потока-2».
Москва, судя по недавним заявлениям политиков, вряд ли пойдет на уступки и освободит Навального. Скорее будут введены зеркальные контрмеры. Рост напряженности между странами Запада и Россией в этом свете может усилиться, рубль при таком развитии событий окажется под давлением.
Что касается общих фундаментальных условий, то они выглядят благоприятно для российской валюты. Тема пандемии будет терять свою актуальность по мере расширения программ вакцинации населения. На этом фоне аппетит к риску должен усилиться, а значит вырастет интерес к рублю.
Серьезным драйвером роста мировых рынков еще достаточно долго будет оставаться сохранение ультрамягкой монетарной политики со стороны крупных мировых ЦБ. Свою роль продолжат играть и масштабные меры поддержки экономики США.
Впрочем, техническую коррекцию на рынках исключать нельзя. Очевидно, что рынок перегрет. Некоторая фиксация прибыли может повлечь за собой снижение аппетита к риску, и, как следствие, произойдет ослабление рубля. На рынках появились разговоры о том, что настроения могут измениться по факту принятия нового пакета стимулов.
Одним из важных событий марта будет заседание ОПЕК+. Нефть может уйти в коррекцию, если добытчики сообщат о смягчении текущих условий сделки по сокращению объемов. Рубль получит дополнительный негативный фактор. Впрочем, он может быть сглажен механизмом Минфина. Валютные интервенции финансового ведомства сдерживают курс нацвалюты от сильной реакции на происходящее в нефти.
Если все сложится именно так, то больших рисков для рубля в марте не предвидится. При отсутствии новых шоков курс рубля по отношению к доллару, как ожидается, будет торговаться в диапазоне 72,5–75,0.
