По мнению аналитиков Банка России, параметры цены отсечения и объема добычи сырья, предложенные Минфином РФ для нового бюджетного правила, излишне высокие. Данный показатель предусматривает стоимость нефти по $60 за баррель вместо прежних $40, подчеркивают эксперты.
Специалисты российского центробанка скептически отнеслись к обновленным параметрам цены отсечения и объема добычи нефти, которые предоставил Минфин РФ для нового бюджетного правила. По оценкам аналитиков Банка России, изложенным в отчете «Модификация бюджетного правила: от консерватизма к мягкости», эти показатели завышены.
В процессе расчета базовых нефтегазовых доходов Минфин РФ предложил ориентироваться на цену отсечения в $60 за баррель вместо прежних $40 за баррель. В ведомстве также предложили зафиксировать объем добычи нефти на уровне 9,5 млн баррелей в сутки (б/с). В Банке России посчитали этот показатель не соответствующим действительности, поскольку, по информации Росстата, в июле добыча нефти и газового конденсата в России составляла 10,76 млн б/с.
В отчете Банка России сообщается, что указанная цена нефти Urals (по $60 за баррель) «существенно превышает равновесный уровень для средне- и долгосрочного периода». По мнению аналитиков, это угрожает «устойчивости госфинансирования и проведению контрциклической бюджетной политики».
Критике подвергся такой пункт, как фиксирование объема нефтедобычи. По оценкам экспертов, это не способствует достаточному накоплению средств в Фонде национального благосостояния (ФНБ). Однако формирование резервов в ФНБ – важная государственная задача, которую нужно учитывать при разработке нового бюджетного правила.
В текущей версии этого правила базовая стоимость нефти Urals установлена на уровне $40 за баррель (в ценах 2017 года). В начале 2022 года она оставалась в пределах $44,2 за баррель. При повышении цены отсечения сверхдоходы от продажи углеводородов поступают в ФНБ. По мнению аналитиков ЦБ РФ, несмотря на некоторую «консервативность» прежнего бюджетного правила, следует сохранить текущий уровень базовой стоимости сырья.
Если новое бюджетное правило будет реализовано, несмотря на «завышенные» параметры, то эксперты предполагают два варианта. В первом случае правительство РФ будет учитывать амплитуду колебаний бюджетных расходов в зависимости от внешнеэкономической конъюнктуры. Однако в подобной ситуации резко возрастает волатильность основных макроэкономических показателей, в первую очередь ВВП, подчеркивают в Банке России. Во втором сценарии предусмотрена компенсация ценового разрыва за счет дополнительных займов и ускоренного роста госдолга. Согласно текущим расчетам, в этом случае к 2025 году потребуется допфинансирование в размере 1,5 трлн руб. Такой вариант эксперты считают наиболее приемлемым. В процессе его реализации возможно использование оставшихся резервов. При этом регулятор предупреждает о рисках для государственных финансов на среднесрочном и долгосрочном горизонтах планирования.
Ключевое значение имеет актуальный курс доллара.
