Рубль остановился на психологической отметке 100 за доллар, что критично с учетом девальвационных и инфляционных предположений. Сейчас необходимо предотвратить переход к трехзначному обменному курсу.
Однако общая ситуация не благоволит рублю. Аналитики в своих прогнозах сохраняют риски падения и закрепления курса выше 100 за доллар.
На международных валютных и долговых площадках наблюдаются значимые изменения: доходность облигаций резко упала, в то время как доллар США значительно отступил от своего годового пика. Это может говорить в пользу укрепления валют Европы и Азии.
На рынке сырья цена на Brent упала на 6%, но нет причин для паники. Однако корреляция сырьевых цен с валютами экспортирующих стран уже давно не так высока, и она изменчива. Золото, вероятно, покажет рост на фоне слабеющего доллара.
Ситуация с рублем на краткосрочном горизонте
После того как российский рубль упал до отметки 100 рублей за доллар, он стабилизировался и оставался относительно стабильным в течение последних трех торговых сессий. Этот уровень имеет ключевое значение, и ни одна из сторон рынка пока не решается на смелые шаги.
С одной стороны, тенденция к девальвации рубля является сильной и сложно определить возможный момент разворота. Но с другой стороны, текущий обменный курс не соответствует реальной оценке, учитывая высокие цены на энергоресурсы, увеличение доходов бюджета и высокую ставку фондирования.
Разница между реальным и рыночным курсом оценивается как минимум в 10%, и пока это не играет в пользу рубля.
Преодоление отметки 100 рублей может вызвать проблемы, учитывая уже высокие ожидания девальвации и инфляции. Дальнейшее курса российской валюты только усилит отрицательные тенденции, и власти могут прибегнуть к жестким мерам для стабилизации валюты.
Сырьевой фактор
Вчера на сырьевых рынках был зафиксирован резкий спад цен на нефтяные фьючерсы. Многие могли ожидать, что валюта-сырьевик также пойдет вниз. Между тем связь между этими активами давно нестабильна из-за санкций, политики добычи и других факторов. Тем более предыдущее рост цен на нефть не отразился на российской валюте.
Поэтому сейчас есть серьезные сомнения в том, что рубль будет реагировать на изменение цен на энергоносители.
Монетарный фактор
С учетом монетарного влияния на курс рубля текущая годовая инфляция приближается к верхнему пределу прогнозов для 2023 года. Это может помешать Центральному банку достичь своего инфляционного цели для 2024 года.
В связи с этим рассмотрение вопроса о смягчении денежно-кредитной политики не представляется возможным, а наоборот, ЦБ может рассмотреть вариант повышения ставки уже в октябре. Целью повышенной ставки финансирования является замедление роста кредитования, уменьшение спроса на импортные товары и, как следствие, сокращение покупок иностранной валюты для оплаты импорта.
Однако стоит отметить, что эти изменения не произойдут мгновенно и действующая инерция, способствующая росту импорта, все еще присутствует.
Техническая сторона
С технической точки зрения стабильность доллара на уровне 100 рублей и неспособность рубля быстро восстановить свои позиции вызывает определенные опасения. В краткосрочной перспективе это может привести к тому, что пара USD/RUB поднимется к годовым максимумам около 102 рублей.
Тем не менее такой рост будет скорее результатом спекулятивных действий из-за дефицита валюты, нежели основан на фундаментальных причинах. Несмотря на краткосрочную неопределенность, среднесрочные прогнозы все еще предполагают курс около 90 рублей за доллар или даже ниже.
