Профессионалы в области экономики поделились своими прогнозами относительно общей экономической обстановки на 2024 год. В центре внимания – рубль, процентные ставки, уровень инфляции и ВВП. Рассмотрим основные моменты.
Перегрев экономики
В третьем квартале прошлого года наблюдался рост валового внутреннего продукта на 5,5% по сравнению с предыдущим годом. Были достигнуты максимальные значения с четвертого квартала 2021 года, когда экономика оправлялась после пандемии.
Рубль за этот период в значительной степени ослаб, но начиная с середины октября резко укрепился до 88–92 рублей за доллар. Власти ввели обязательство для экспортеров продавать часть их валютной выручки, и сократился объем импорта.
Каждый месяц ЦБ повышал ключевую ставку, и к середине декабря она выросла с 7,5% в начале июля до 16%. Во втором полугодии бюджетный импульс уменьшался, и с июня по ноябрь профицит бюджета составил 2,1 трлн рублей.
За 2023 год, по оценкам Минфина, дефицит не превысит 1% ВВП, то есть общий профицит во втором полугодии будет около 0,7 трлн рублей.
Причина стабильности экономики в четвертом квартале 2023 года при сокращении фискальных и монетарных стимулов заключается в том, что изменения в экономической политике проявляются с задержкой.
Поэтому в 2024 году ожидается замедление роста экономики и инфляции, снижение ключевой ставки и небольшое укрепление курса рубля.
Инфляция будет замедляться при высокой ставке
Новые оценки указывают на ускорение годовой инфляции до 7,6% к концу 2023 года. Индекс потребительских цен уже достиг 7,5%, что представляет верхний предел прогнозного коридора ЦБ.
Предполагается, что ставки сохранятся на этом уровне в первом квартале 2024 года, поскольку темпы роста экономики остаются высокими, что свидетельствует о продолжении перегрева.
На фоне замедления годовой инфляции и роста экономики ЦБ начнет постепенно снижать ставку. Прогноз указывает на уровень 10% к концу 2024 года. Инфляция в 2024 году замедлится до 5%, следовательно, регулятору не удастся достичь цели в 4% к концу следующего года.
В этой связи в 2025 году регулятор будет снижать ставку более плавно, чтобы закрепить инфляцию на уровне ключевой ставки.
Рост ВВП превысит 3% в 2023 году, но резко ослабнет в 2024 году
Текущая динамика экономических показателей и высокие показатели делового климата указывают на то, что замедление экономики происходит не так быстро, как предполагалось правительством. ВВП в четвертом квартале 2023 года вырастет на 4,1% по сравнению с предыдущим годом, что составит 3,1% по итогам года, превышая самые оптимистичные прогнозы на начало 2023 года.
Однако уже в первом квартале 2024 года рост экономики резко замедлится с высокой базы 2023 года из-за ужесточения монетарной политики и уменьшения фискального импульса.
Согласно прогнозам Минфина, дефицит бюджета не превысит 1% от прогнозного ВВП, что предполагает очень умеренное ускорение расходов бюджета в ноябре и декабре, несопоставимое с динамикой предыдущих лет.
Несмотря на значительный рост расходов в 2024 году, Минфин планирует дополнительно увеличить доходы бюджета (+22,3% по сравнению с предыдущим годом) и сократить дефицит до 0,9% от ВВП.
Кроме того, в 2024 году ведомство не предполагает закрытия бюджета за счет средств Фонда национального благосостояния – дефицит будет финансироваться за счет увеличения внутренних заимствований, которые вырастут с 1,8 трлн рублей в 2023 году до 2,6 трлн рублей в 2024 году.
Ожидается, что годовой рост ВВП замедлится до 1% в 2024–2025 годах.
Укрепление рубля
По итогам 2023 года курс должен установиться на уровне 90,9 рубля за доллар, однако в 2024 году рубль продолжит укрепляться. Основным фактором станет снижение импорта из-за слабости рубля осенью и замедления внутреннего спроса под воздействием более строгой ДКП.
Средний курс рубля в 2024 году прогнозируется на уровне 86,6 рубля за доллар, что немного ниже уровня 2023 года. Однако ожидается значительное снижение волатильности.
Дополнительную поддержку обеспечит обязательная продажа валютной выручки, срок действия которой продлится до апреля 2024 года. Ожидается, что ограничения сохранятся, но с более низким порогом продаж, что снизит волатильность рубля и смягчит динамику предложения валюты на внутреннем рынке.
Банк России, возможно, минимизирует свое вмешательство на валютном рынке. Несмотря на возобновление покупок валюты в рамках бюджетного правила и «догоняющих» покупок в 2024 году, чистый объем покупок будет отрицательным из-за нескольких факторов.
Риски 2024 года
Основные риски связаны с геополитическими и фискальными аспектами. Продолжение конфликта на Украине представляет собой основной источник рисков для российской экономики как внешне, так и внутренне.
Внешние риски включают в себя возможные новые санкции и ужесточение контроля над уже введенными ограничениями. Это может серьезно исказить внешнеторговый баланс, поскольку снижение цен на нефть и новые ограничения на экспорт могут уменьшить доходы от экспорта и сократить импорт.
Среди внутренних рисков выделяются потенциальное усиление политической нестабильности перед выборами и обострение ситуации на Украине.
Также существенным фактором риска является выполнение бюджета в следующем году, особенно в свете неопределенности относительно резкого роста доходов и расходов.
Предполагается, что могут быть введены новые одноразовые налоговые сборы, например, в результате коррекции ставок нефтегазовых налогов для отдельных компаний или увеличенных дивидендных выплат госкомпаний.
