Сегодняшнее ослабление рубля на фоне роста цен на нефть и акций можно связать с окончанием обращения сентябрьских контрактов на рубль и РТС. В такие моменты, когда экспирация контрактов достигает своего пика, спекулянты получают возможность диктовать цену, выгодную для них.
Если эта теория верна, то после завершения расчетов по сентябрьским контрактам можно ожидать разворот рынка и укрепление рубля.
Однако давление на российскую валюту идет не только от спекулятивных действий. Важно учитывать и ситуацию с неплатежами по экспортным и импортным операциям, которая становится дополнительным фактором ослабления рубля.
Китайские партнеры увеличивают свои оферы, что поднимает котировки рубля внутри России. Решением могла бы стать дедолларизация внешней торговли с переходом на рубли и другие дружественные валюты. Однако пока эти изменения реализуются медленно, что ограничивает возможности для укрепления национальной валюты.
Профицит внешней торговли сохраняется, но отток капитала продолжает оказывать давление на рубль. На этом фоне Банк России 13 сентября повысил ключевую ставку до 19%, хотя обсуждалось и повышение до 20%.
Такое решение направлено на борьбу с инфляцией, которая снова проявила себя. Инфляция в России с 10 по 16 сентября составила 0,10%, что немного выше, чем неделей ранее. Годовая инфляция по состоянию на 16 сентября замедлилась до 8,94%, если ориентироваться на данные Росстата и методику ЦБ.
Однако расчеты по другой методологии, используемой Минэкономразвития, показывают более низкую инфляцию на уровне 8,74%.
Разница в оценках инфляции связана с неравномерным ростом цен в сентябре 2023 года, который ускорился во второй половине месяца. Повышение ключевой ставки свидетельствует о решимости регулятора справиться с инфляционным давлением.
Одновременно это ограничивает экономическую активность и может сдерживать рост рубля.
В ближайшее время инвесторы будут наблюдать за динамикой курса рубля, особенно после завершения экспирации контрактов.
ФРС
Также следует учитывать глобальные тренды, включая дальнейшие решения ФРС США, которые могут повлиять на позиции доллара и соответственно на стоимость рубля.
Глава ЦБ США Джером Пауэлл отметил, что регулятор может пересмотреть свои планы по смягчению денежно-кредитной политики, если инфляция в США окажется устойчивой. Это заявление стало важным сигналом для рынков, так как оно предполагает более осторожный подход к снижению процентных ставок.
В ближайшие месяцы рынки будут следить за макроэкономическими данными, чтобы оценить дальнейшие действия ФРС.
Прогноз рубля
Пара USD/RUB сегодня уходила выше отметки 92,0, но пока этот рубеж сохраняется. Также на этом уровне наблюдается временная стабилизация. Ближайшие уровни сопротивления находятся на отметках 92,45 и 93,45 рубля, где можно ожидать усиление давления на доллар. По текущим прогнозам, маловероятно, что уровень 93,45 рубля будет преодолен с первой попытки, так как рынок, вероятно, столкнется с коррекцией.
Скорое увеличение предложения иностранной валюты на рынке связано с ожидаемым пиком налоговых выплат, что традиционно усиливает продажи валюты экспортерами. Этот фактор может ослабить давление на рубль и обеспечить временное укрепление российской валюты в конце месяца.
Учитывая текущее состояние экономики и ситуацию на мировых рынках, долгосрочная динамика рубля будет зависеть от ряда других факторов, включая цены на нефть, геополитические события и действия ЦБ.
