Центральный банк России продолжает проводить жесткую монетарную политику, что ставит перед бюджетом дополнительные задачи. Недавно правительство РФ разработало около 900 поправок к бюджету на 2025–2027 годы, предусматривающих перераспределение порядка 7 трлн рублей.
Официально необходимость дополнительных расходов объясняется затратами на безопасность, но структурные причины связаны с высокой ключевой ставкой.
Каждое повышение ставки на 1% обходится бюджету примерно в 1 трлн рублей дополнительных расходов. Это сказывается не только на обслуживании государственного долга, но и на программах поддержки промышленности и льготного кредитования.
Учитывая, что потребность в бюджетных вливаниях возникает с задержкой в полгода, такая нагрузка может еще больше возрасти, если, как прогнозируется, к лету ставка достигнет 25%.
Проблема усугубляется тем, что денежная масса (ДМ) растет недостаточными темпами. В сентябре годовой рост ДМ составил всего 18,8%, что ниже ключевой ставки. Это создает предпосылки для дефицита ликвидности в экономике, что вызывает опасения возвращения к модели 90-х годов, когда дефицит денежных средств приводил к бартеру и стагнации.
По мнению экспертов, ЦБ рискует «пережать» экономику, поскольку компенсирующих мер нет, а поддержка денежной массы не поспевает за ростом ключевой ставки.
Депозитный «пузырь вкладов»
Приток средств населения на банковские депозиты в России не вызывает опасений по поводу формирования «пузыря вкладов», отмечают аналитики. Россияне ведут себя рационально, размещая средства под высокие проценты.
Отмечается, что, несмотря на высокие ставки в 10%, 21% и даже 25%, финансовая система России остается стабильной и готова функционировать в таких условиях.
Руководитель группы рейтингов финансовых институтов агентства АКРА отметил, что рост ставки до 21% не является критичным для банковской системы, поскольку это не приводит к структурным рискам.
Также отмечается, что понятия «пузырь вкладов» в экономике не существует: этот термин характерен для кредитного рынка. Наоборот, высокие ставки по депозитам помогают сдерживать риск надувания пузырей, поскольку способствуют привлечению средств населения на банковские счета, а не в более рискованные активы.
Банк России недавно зафиксировал небольшое снижение средней ставки по вкладам – впервые за семь месяцев показатель опустился с 19,78% до 19,66%.
Тем не менее ставки остаются привлекательными, и россиянам рекомендуют искать предложения с приветственной ставкой в разных банках, что позволяет максимизировать доходность вкладов.
