Банк России, по всей вероятности, на заседании 14 февраля оставит ключевую ставку на уровне 21%, продолжая проводить жесткую денежно-кредитную политику.
Это необходимо для снижения инфляции до целевых 4% годовых, поскольку в конце 2024 года рост бюджетных расходов привел к ослаблению рубля, но поддержал экономику. В 2025 году таких масштабных вливаний уже не ожидается.
Потребительский спрос, подстегнутый бюджетными расходами, по-прежнему отстает от предложения, что способствует инфляционному давлению. Дополнительным фактором роста цен стало ослабление рубля в конце 2024 года. Однако высокая ключевая ставка и банковские проценты должны сдерживать инфляционные ожидания.
Регулятор не видит необходимости в дальнейшем повышении ставки, но и преждевременное смягчение политики маловероятно. Эффект от ужесточения условий кредитования проявляется с временным лагом, поэтому логично сохранить текущий уровень в 21%.
При принятии решения Банк России также будет учитывать замедление деловой активности, начавшееся в январе. Повторное повышение ставки может усилить этот процесс, что нежелательно в условиях и без того ограниченного роста экономики.
