Минувшая неделя оказалась неделей взлётов и падений. Индекс доллара США обновил четырёхлетний минимум (95,35), но затем вернулся в область 96-й фигуры.
Насыщенная информационная повестка спровоцировала сильную волатильность на валютном рынке. Резкое укрепление иены, январское заседание ФРС, геополитическая напряженность (угрозы Трампа в адрес Ирана) и номинация Кевина Уорша на пост главы Федрезерва. Кроме того, важные макроэкономические отчёты были опубликованы в Германии, Австралии, Японии и США.
Понедельник
В понедельника в Германии опубликовали индексы IFO. В частности, индикатор условий деловой среды остался в январе на отметке 87,6, тогда как большинство аналитиков прогнозировали рост до 88,9. В целом, индексы IFO продемонстрировали отсутствие улучшения деловых настроений в Германии, сигнализируя о вялом начале года для экономики. Оценка текущей ситуации несколько стабилизировалась, однако компонент ожиданий остался под давлением, отражая осторожность бизнеса в отношении перспектив роста. Отчёт лишь подтвердил сохраняющуюся неопределённость и хрупкость восстановления Германии – крупнейшей экономики еврозоны.
Важный макроэкономический отчёт был опубликован и в США. Стало известно, что общий объем заказов на товары долгосрочного пользования увеличился в ноябре на 5,3%, после сокращения на 2,1% в предыдущем месяце. При этом прогноз был на уровне +3,1%. Без учёта транспорта показатель также вышел в «зелёной зоне»: прирост составил 0,5%, при прогнозе 0,3% (в октябре был зафиксирован слабый рост на 0,1%). Как правило, Durable Goods Orders оказывает существенное влияние на доллар (особенно если результат отличается от прогнозных оценок), однако в данном случае участники рынка полностью проигнорировали релиз.
Американская валюта оказалась под сильным давлением на фоне резкого укрепления иены. Слухи о валютной интервенции в Японии существенно увеличили спрос на японскую валюту и спровоцировали обвал гринбека по всему рынку.
Вторник
Наиболее важный макроэкономический отчёт вторника был опубликован в США: индекс потребительской уверенности от Conference Board. После небольшого роста в декабре (до 90,6), показатель резко снизился в январе – до 84,5, достигнув минимального уровня с мая 2014 года. Такой пессимистичный настрой связан с усилением опасений по поводу инфляции, слабого рынка труда, тарифов, политической и экономической неопределённости.
Резкий спад индикатора потребительской уверенности сигнализирует о возможном замедлении потребительского спроса, создавая дополнительные риски для экономического роста США.
А вот индекс цен на жилье в 20 крупнейших городах S&P/Case-Shiller вышел в «зелёной зоне». Показатель вырос на 1,4% в годовом исчислении, немного превысив прогнозный уровень (1,3%). При этом индикатор остается на самом низком уровне прироста за более чем два года. В целом отчёт говорит о том, что рост цен на жилье в крупнейших городах Соединенных Штатов остается умеренным и ослабевающим (кроме Нью-Йорка и Чикаго).
Среда
В среду были объявлены итоги январского заседания ФРС. Участники рынка прохладно отнеслись к этому событию. С одной стороны, регулятор сохранил все параметры монетарной политики в прежнем виде, реализовав базовый и наиболее ожидаемый сценарий. С другой стороны, Джером Пауэлл озвучил менее ястребиную риторику относительно ожиданий большинства участников рынка. Глава Федрезерва дал понять, что дальнейшие шаги будут зависеть от поступающих данных – прежде всего в сфере рынка труда США. То есть в целом Федрезерв продолжает придерживаться ранее задекларированного курса по смягчению монетарной политики, вопрос только в темпах снижения процентной ставки.
Также в среду состоялось январское заседание Банка Канады. Регулятор не только оставил процентную ставку на прежнем уровне, но и озвучил «умеренно-ястребиную» риторику. В частности, ЦБ заявил о том, что инфляционные риски все еще сохраняются, борьба с инфляцией «не закончена» и говорить о скором смягчении политики – «рано». Такие сигналы контрастировали с ожиданиями рынка, благодаря чему канадец стал пользоваться повышенным спросом.
А в Австралии в этот день опубликовали ключевые данные по росту инфляции. Общий индекс потребительских цен в квартальном выражении вырос до 1,0%, тогда как большинство аналитиков прогнозировали его снижение до 0,7%. В годовом выражении общий CPI в четвёртом квартале ускорился до 3,8% кв/кв (максимальное значение с весны 2024-го года), при прогнозе роста до 3,6%. Показатель демонстрирует восходящую динамику второй квартал подряд. Ключевой индикатор базовой инфляции (усеченное среднее CPI), который более точно отражает долгосрочные инфляционные тренды, ускорился до 3,4% (при прогнозе 3,2%).
Релиз оказал сильнейшую поддержку австралийскому доллару, который в паре с американской валютой протестировал уровень поддержки 0,7000 – впервые с февраля 2023 года.
Четверг
В США был опубликован отчёт Unemployment Claims. Количество первичных обращений за пособием по безработице выросло на 209 тысяч – почти также, как и на предыдущей неделе (210 тысяч). Здесь необходимо отметить, что значение этого показателя ниже 220-230 тыс. свидетельствует об устойчивости рынка труда: увольнения происходят «точечно», а не системно или массово, а работодатели в целом не спешат сокращать сотрудников.
Кроме того, сократилось также количество повторных (continuing) заявок на получение пособий по безработице – до 1,827 млн (при прогнозе роста до 1,860 млн). Снижение этого показателя свидетельствует о том, что многие люди достаточно быстро находят работу после увольнения, а не остаются долго безработными.
Пятница
В пятницу важный блок макроэкономических отчётов был опубликован в Японии. В частности, мы узнали индекс потребительских цен Токио. Он считается опережающим индикатором для определения динамики цен по всей стране, поэтому исходя из опубликованных цифр можно сделать определённые выводы. Так, общий ИПЦ Токио в январе резко замедлился – до 1,5%, после снижения до 2,0% в декабре. Без учёта цен на свежие продукты питания индекс снизился до 2,0%, тогда как большинство аналитиков прогнозировали спад до 2,3%. Такой результат снижает вероятность повышения процентной ставки Банком Японии в перспективе ближайших месяцев.
Также стало известно, что уровень безработицы в Японии остался на отметке 2,6% (показатель выходит на этом уровне пятый месяц подряд). Объем промышленного производства резко увеличился – сразу на 2,6%, после роста спада на такую же величину в предыдущем месяце. А вот объем розничной торговли в Японии резко сократился в декабре – на 0,9%, после роста на 0,6% в декабре.
В период американской торговой сессии в США был опубликован один из важных индикаторов инфляции – индекс цен производителей. Мы узнали значение этого показателя за декабрь (отчёт не был опубликован вовремя из-за шатдауна). Общий PPI ускорился до 3,0% г/г (при прогнозе спада до 2,7%), а базовый – до 3,3% (после роста до 3,0% в предыдущем месяце).
В Германии были опубликованы данные по рынку труда и экономики в целом. Уровень безработицы в декабре остался на отметке 6,3%. На этом уровне показатель выходил на протяжении девяти месяцев, и декабрь стал десятым месяцем в этом ряду.
Также мы узнали предварительные данные по росту немецкой экономики. Объём ВВП Германии в четвёртом квартале увеличился на 0,3%, после нулевого роста в третьем квартале. В целом по еврозоне объем ВВП вырос в 4 квартале на 0,3% кв/кв (в третьем квартале был зафиксирован рост на 0,3%) и на 1,4% г/г (как и в предыдущем квартале).
Также в пятницу Дональд Трамп номинировал экс-члена Совета управляющих ФРС Кевина Уорша на должность председателя Федрезерва. Доллар положительно отреагировал на эту новость, так как номинант ассоциируется с ястребиным крылом Федрезерва, осторожным отношением к инфляции и меньшей терпимостью к затяжному монетарному стимулированию. Но с другой стороны, Кевин Уорш в последнее время активно поддерживал снижение процентной ставки ФРС. Поэтому изначальная реакция гринбека может носить ложный характер. Первые заявления Уорша уже в качестве «официального номинанта» могут оказать давление на доллар.
