Финальная неделя февраля прошла под знаком неопределённости. Индекс доллара США дрейфовал в рамках 97-й фигуры, отражая нерешительность как быков, так и медведей. Основные пары «мажорной группы» демонстрировали аналогичную динамику, торгуясь в узком ценовом диапазоне. Исключением стала разве что пара aud/usd, которая положительно отреагировала на сильные данные по росту инфляции в Австралии.
В целом же, трейдеры не спешат открывать крупные позиции – ни в пользу доллара, ни против него. Геополитическая напряженность и чехарда с американскими тарифами повысили уровень неопределенности на рынках.
Понедельник
В понедельник в Германии были опубликованы индексы IFO. Почти все компоненты отчета вышли в зелёной зоне, отражая возрастающий оптимизм немецких предпринимателей.
Так, индикатор условий деловой среды в Германии вырос в этом месяце до отметки 88,6, при прогнозе роста до 88,4 и двухмесячного пребывания на уровне 87,6 (максимальное значение с августа прошлого года). Индикатор оценки текущей ситуации от IFO подскочил до отметки 86,7 с предыдущего значения 86,1. Это максимальное значение индекса с июля 2024 года. Индекс деловых ожиданий вырос в феврале до 90,5, обновив максимальный уровень с ноября прошлого года.
Индексы IFO согласуются с опубликованными на прошлой неделе индексами PMI, которые также оказались в «зелёной зоне», оказав дополнительную поддержку европейской валюте.
Также в понедельник трейдеры отыгрывали новость о том, что Верховный суд США признал незаконными тарифы, которые Трамп ввел через закон IEEPA. По мнению судей, этот нормативный акт не дает президенту права вводить таможенные пошлины в одностороннем порядке, то есть без участия Конгресса. После этого судебного решения все «взаимные» тарифы и сборы, которые были обоснованы «чрезвычайным положением» стали недействительны.
При этом Трамп ввел новые 10-процентные глобальные пошлины, которые впоследствии будут увеличены до 15%. Но это временная мера: уже через 150 дней, то есть в июле, эти тарифы перестанут действовать (только если Конгресс не проголосует за их пролонгацию).
Вторник
Наиболее важный релиз вторника – это индекс потребительской уверенности от Conference Board. После резкого снижения в январе (показатель неожиданно оказался на отметке 89,0), показатель вырос до отметки 91,2. Тогда как большинство аналитиков прогнозировали его дальнейшее снижение – до 87,4. Это положительный сигнал для гринбека, но он остался в тени иранской повестки, которая на данный момент является определяющей доминантной для всех долларовых пар.
А вот индекс ФРБ Ричмонда, который основан на опросе производственных компаний в этом регионе, оказался в «красной зоне». При прогнозе спада до -8 пунктов, он оказался на отметке -10 (минимальное значение с ноября прошлого года).
Кроме того, во вторник свою позицию озвучили многие представители ФРС: глава Федерального резервного банка Бостона Сьюзан Коллинз, глава ФРБ Чикаго Остан Гулсби, глава ФРБ Атланты Рафаэль Бостик, глава ФРБ Ричмонда Томас Баркин и члены Совета управляющих ФРС – Кристофер Уоллер и Лиза Кук.
Суммируя позиции спикеров, можно прийти к выводу о том, что Федрезерв перешел в режим ожидания из-за ускорения базового индекса PCE и тарифной неопределенности. Если в начале года Кристофер Уоллер и другие представители «голубиного крыла» ФРС допускали снижение процентной ставки, то теперь они выступают в пользу сохранения выжидательной позиции, пока инфляция не возобновит движение к двухпроцентному уровню.
Среда
В Австралии опубликовали ключевые данные по росту инфляции за январь. Общий индекс потребительских цен вырос на 0,4% м/м, вопреки прогнозам роста на 0,2%. В годовом выражении общий CPI остался на декабрьском уровне, то есть на отметке 3,8%, тогда как большинство аналитиков прогнозировали спад до 3,7%. Основными драйверами здесь выступили цены на энергию и жилье. Однако наиболее значимым сигналом для австралийского доллара является рост базовой инфляции (Trimmed Mean), на который ориентируется Резервный банк. Этот показатель ускорился до 3,4% (максимальное значение показателя с октября 2024-го года), что говорит о том, что инфляционное давление в Австралии становится более глубоким и устойчивым.
Также в среду были опубликованы окончательные данные по росту инфляции в еврозоне. Финальная оценка совпала с первоначальной: общий CPI замедлился до 1,7%, базовый – до 2,2%.
Четверг
В четверг глава Европейского Центробанка Кристин Лагард выступила перед депутатами Европарламента. Она констатировала снижение общей инфляции, но при этом акцентировала свое внимание на том, что базовый CPI по-прежнему находится выше двухпроцентного значения, то есть выше таргета 2,0%. При этом значительную часть своего выступления Лагард посвятила «разрыву между реальной и воспринимаемой инфляцией». По ее словам, пока граждане стран еврозоны ощущают, что цены растут быстрее, чем показывает статистика (из-за цен на продукты и услуги), существует риск завышенных зарплатных ожиданий.
В целом, риторика главы ЕЦБ носила «ястребиный» характер, благодаря чему евро получил поддержку по всему рынку.
В период американской торговой сессии в США опубликовали отчет Unemployment Claims. Количество первичных обращений за пособием по безработице выросло за неделю на 212 тысяч. Показатель вышел почти на прогнозном уровне (215 тысяч), оказав фоновую поддержку гринбеку.
Пятница
В Японии опубликовали важный блок макроэкономической статистики. В частности, мы узнали февральское значение индекса потребительских цен Токио. Он считается опережающим индикатором для определения динамики цен по всей стране, поэтому исходя из опубликованных цифр можно сделать определённые выводы. Так, общий ИПЦ Токио в феврале немного вырос – до 1,6%, после снижения до 1,5% в январе. Без учёта цен на свежие продукты питания индекс снизился до 1,8%, демонстрируя нисходящую динамику третий месяц подряд. Такой результат снижает вероятность повышения процентной ставки Банком Японии в перспективе ближайших месяцев.
Также стало известно, что объем промышленного производства в Японии резко увеличился – сразу на 2,2%, после спада на 0,1% в предыдущем месяце. Объем розничной торговли в Японии также увеличился – на 4,1%, после сокращения на 2,0% в декабре.
В период американской торговой сессии в США был опубликован один из ключевых индикаторов инфляции – индекс цен производителей. Мы узнали значение этого показателя за январь. Общий PPI немного снизился – до 2,9% г/г (после роста до 3,0%), а базовый – ускорился до 3,6%, (после роста до 3,3% в предыдущем месяце).
В Германии были опубликованы данные по рынку труда. Уровень безработицы в январе остался на отметке 6,3%. На этом уровне показатель выходил на протяжении десяти месяцев, и январь стал одиннадцатым месяцем в этом ряду.
Также мы узнали предварительные данные по росту инфляции в Германии. Общий индекс потребительских цен в феврале замедлился до 1,9%. Гармонизированный индекс (EU Harmonised) – до 2,0% (после роста до 2,1%).
Еще один важный макроэкономический отчет пятницы был опубликован в Канаде. Согласно обнародованным данным, объем ВВП этой страны увеличился в декабре всего на 0,2% м/м, после нулевого роста в ноябре. В годовом выражении канадская экономика сократилась на 0,2% после слабого роста на 0,6% в предыдущем месяце.
