Už celé storočia je zlato vnímané ako spoľahlivé aktívum, ktorý si treba uchovať v čase globálneho zmätku. A to aj v globálnej ekonomike a na finančných trhoch. V tomto zmysle pôsobí pandémiou a recesiou vyvolaný rast páru XAUUSD na rekordné maximá logicky. Nemali by sme však zabúdať, že pred tým, ako sa vzácny kov vzniesol na úroveň 2000 dolárov za uncu, významne klesol, a to spolu s americkými akciami. Index S&P 500 sa potom zotavil a korelácia medzi týmito aktívami sa zvýšila, čo je na prvý pohľad prekvapujúce. Akciový index je predsa rizikový nástroj a zlato je bezpečný prístav. Ako môžu ísť rovnakým smerom?
Týždenná dynamika zlata:
Keď je v systéme veľa peňazí, investori túžia nakupovať výnosné aktíva. Súčasne sa však chcú poistiť proti ich poklesu pomocou aktív, na ktoré sa môžu spoľahnúť. Niečo tu nesedí - čiastočne sa zbavujeme indexu S&P 500 a prostredníctvom predaja vzácnych kovov si držíme zvyšné dlhé pozície na akciách, ako tomu bolo v marci.
Rozsiahle stimulačné opatrenia sa stali katalyzátorom rastu amerických akciových indexov a cien páru XAUUSD. Okrem toho sme pre očakávania "modrej vlny" mohli hovoriť o reflačnom pozadí, ktoré by mohlo podporiť nielen akcie, ale aj vzácne kovy. Žiaľ, republikáni si pravdepodobne prevahu v Senáte udržia a pozíciu v Snemovni reprezentantov si posilnia. Dobré správy o vakcínach navyše podporujú argument, že ďalšie masívne fiškálne stimuly nie sú potrebné. Dôsledkom toho investorom hrozí scenár z roku 2011. Vtedy očakávali zrýchlenie inflácie, ku ktorému nedošlo, a následne začali zlato vypredávať.
Pár XAUUSD sa v rámci obchodovania 9. novembra prepadol o viac ako 5 %. Stalo sa to vďaka rýchlemu rastu výnosu 10-ročných amerických pokladničných poukážok smerom na 1 %. Dlhový trh očakáva zotavovanie americkej ekonomiky, vďaka čomu bude Fed môcť svoju kľúčovú úrokovú sadzbu zvýšiť skôr, ako sa v súčasnosti očakáva.
Nemenej dôležitú úlohu pri poklese drahého kovu zohral technický faktor (ceny sa prepadli pod 100-denný kĺzavý priemer), ako aj americký dolár, ktorý vstával z popola.
Prienik zlata pod dynamickú podporu:
Mnohí si mysleli, že víťazstvo Joea Bidena v prezidentských voľbách oslabí americký dolár v dôsledku rastu dvojitého deficitu. Medvede na indexe USD pritom však zabudli na teóriu úsmevu dolára. Podľa nej je to totiž zvyčajne tak, že zvýšeným dopytom po bezpečných aktívach počas recesie dolár najprv rastie, potom klesá agresívnou menovou expanziou zo strany Fedu a nakoniec sa opäť posilňuje, a to tým, že americký HDP má väčšiu dynamiku ako jeho globálni súperi. Druhá vlna COVID-19 v Európe prispeje ku korekcii páru EURUSD.
Technicky nám na dennom grafe zlata vznikla a zreteľne sa rozvinula formácia rozširujúceho sa klinu. Fakt, že podpora na úrovni 78,6 % a 88,6 % bola prekonaná z vlny 4-5 naznačuje, že medvede majú situáciu pod kontrolou. Súčasne platí, že úspešné testy úrovne 1860 a 1845 dolárov za uncu vám umožnia otvárať krátke pozície a pomôžu aktivovať model AB = CD s cieľom na úrovni 161,8 %. Tá zodpovedá hranici 1 775 dolárov.
Zlato, denný graf:
