Včera zverejnené makroekonomické štatistiky z USA priniesli zmiešané výsledky. Index podnikateľskej činnosti inštitútu ISM v sektore služieb sa zvýšil z 60,1 na 64,1 bodu, teda o celé 4 body. A hoci trhy v poslednej dobe rady ignorujú všetky indexy podnikateľskej aktivity v USA, EÚ alebo Spojenom kráľovstve, včera z neho ťažil európsky aj americký index. Nie je tiež celkom jasné, prečo tak silne reagovali na index ISM, ktorý bol už pred júlom na pomerne vysokej hodnote, a napríklad správa ADP o zamestnanosti v USA, ktorá je teraz objektívne dôležitejšia, vyvolala oveľa slabšiu reakciu. Veď práve stav pracovného trhu je pre FED v súčasnosti najdôležitejší. A stav na trhu práce je možné posúdiť podľa dvoch ukazovateľov: ADP a NFP (pracovné miesta mimo poľnohospodárskeho sektora). Prvý z týchto ukazovateľov už bol tento týždeň zverejnený, ten druhý očakávame v piatok. Včera zverejnené údaje od ADP boli výrazne horšie ako prognózy, ale americká mena v tomto ohľade pocítila len mierny tlak a americké akciové indexy si túto správu vôbec nevšimli. Indexy S&P 500, Dow Jones a NASDAQ sa naďalej pohybujú blízko svojich absolútnych maxím.
Teraz musíme na základe správy ADP posúdiť, čo môžeme očakávať od piatkovej správy o zamestnanosti mimo poľnohospodárstva. Úplne každému je jasné, že čím dlhšie sa bude trh práce zotavovať, tým dlhšie bude Fed pokračovať v extrémne uvoľnenej menovej politike a programe kvantitatívneho uvoľňovania. To je výhodné pre akciový trh. Ten tak bude môcť pokračovať vo svojom umelom raste, ktorý je založený práve na peňažných injekciách od Fedu. Hodnota americkej meny bude v dôsledku rastu ponuky peňazí a inflácie naďalej klesať. Vráťme sa k piatkovej správe o zamestnanosti. Prognóza júlovej správy je 895 000 nových pracovných miest mimo poľnohospodárskeho sektora. Lenže po prvé, dve z posledných štyroch správ NFP boli horšie, ako predpovedali ekonómovia, a po druhé, nie vždy platí, že po slabých údajoch ADP nasledujú slabé údaje NFP. Preto sa domnievame, že dosiahnuť takú vysokú hodnotu ako 895 tisíc bude veľmi ťažké. Údaje NFP budú s najväčšou pravdepodobnosťou o niečo horšie ako prognóza, ale nie až tak dramaticky ako ADP. Je nepravdepodobné, že by tento ukazovateľ z ničoho nič dosiahol 900 tisíc pracovných miest mimo agrárneho sektora, hoci v posledných mesiacoch má tendenciu rásť (269 tis. - 583 tis. - 850 tis.). V piatok teda môžeme s najväčšou pravdepodobnosťou očakávať hodnoty okolo 900 tisíc, ale mierne pod týmto číslom. V takomto scenári sa môže americký dolár ocitnúť pod miernym tlakom a akciovým trhom sa bude aj naďalej dariť, pretože peniaze od Fedu budú stále prúdiť.
