Dnes sa začína dvojdňové zasadnutie Fedu o menovej politike, ktoré bude pravdepodobne zlomovým bodom pre svetové trhy a pre všetkých. Tieto očakávania súvisia s tým, že regulátor s vysokou pravdepodobnosťou prijme rozhodnutie o začatí procesu znižovania objemu spätného odkupovania aktív. Asi 120 miliárd dolárov je v zabezpečených podnikových hypotekárnych cenných papierov a vládnych dlhopisov, ktorých spätné odkúpenie podporovalo národné hospodárstvo počas celej ostatnej pandémie. Predpokladá sa, že po začatí "zužovania" objemov spätného odkupovania aktív bude takzvaný simulačný program do polovice budúceho roka bude úplne ukončený.
V tejto situácii treba očakávať citeľné zníženie objemu dolárovej likvidity, čo automaticky zvýši dopyt po americkom dolári a podporí jeho výmenný kurz. Na to už reagovali výnosy federálnych dlhopisov rastom, no tie sa v ostatnom čase stiahli nadol práve kvôli očakávaniu výsledku zasadnutia centrálnej banky. Napriek vysokej pravdepodobnosti ohlásenia zníženia stimulov totiž stále existuje tzv. možnosť úpravy postoja Fedu k tejto otázke vzhľadom na situáciu na tunajšom pracovnom trhu. Možno pripomenúť, že najnovšie údaje o zamestnanosti vyšli výrazne nižšie ako všetky prognózy. Výnos benchmarkových 10-ročných pokladničných dlhopisov klesá z 1,549 % na 1,54 %. V októbri pritom dosiahol 1,705 %.
Ako zareaguje trh na oznámenie o znížení objemu spätného odkupovania aktív?
Ak pôjde všetko podľa očakávaného scenára, potom môžeme predpokladať obrat smerom nahor smerom k zvýšeniu výnosu federálnych dlhopisov a lokálnemu zhodnoteniu amerického dolára, ako aj korekciu na amerických akciových trhoch a prostredníctvom neho aj celosvetovo. Dôležité však budú podrobnosti týchto opatrení, teda konkrétne v akom objeme sa program začne znižovať a akým tempom. Oo októbrovom zasadnutí J. Powell síce informoval aj o približnom časovom rámci ukončenia programu QE – v polovici roku 2022. Tieto ambície však môže byť Fed nútený prispôsobiť núdzovej situácii na trhu práce. Preto dochádza k poklesu výnosu federálnych dlhopisov a poklesu futures na americké akciové indexy.
Na záver stojí za zmienku, že práve problémy so zamestnanosťou v USA môžu prinútiť Fed k mäkšej pozícii, čo spôsobí opätovný rast dopytu po federálnych dlhopisoch, akciách spoločností a oslabenie amerického dolára. Preto sa nazdávame, že reakcia na trhu bude najsilnejšia v stredu po zverejnení údajov o zamestnanosti od spracovateľa miezd ADP.
Predpoveď dňa:
Pár EUR/USD zostáva pred zasadnutím Fedu v pásme 1,1535-1,1660, v ktorom pravdepodobne zostane až do stredy. Z tejto oblasti buď dostane podporu pri mäkšom vyhlásení centrálnej banky a vzrastie na 1,1660, alebo bude pre tvrdý postoj regulátora k vyhliadkam menovej politiky klesať . V tomto prípade dostane podporu americký dolár. Pár môže klesnúť na úroveň 1,1535.
Pár USD/JPY sa ustaľuje v pásme 113,40-114,45. Pozitívne správy pre americký dolár umožnia páru stúpnuť na úroveň 114,75, zatiaľ čo tie negatívne ho dovedú na 112,40. Výraznejšie pohyby dvojice môžeme očakávať len v prípade silného vyjadrenia Fedu a Powella, ako aj silných údajov o počte nových pracovných miest od ADP.
