Ak pred správou o inflácii v USA niektorí pochybovali o pokračovaní klesajúceho trendu EURUSD, zverejnené štatistiky napokon býkom zobrali ilúzie. Zrýchlenie tempa rastu spotrebiteľských cien v USA na 6,2 % spôsobilo, že mnohí investori sa prekvapene chytali za hlavy – na čo ten Fed ešte čaká? Je čas sprísniť menovú politiku, aby sa zabránilo ďalšiemu zrýchľovaniu CPI a aby sa inflačný režim konečne zmenil. Napríklad ako v 70. rokoch. Za takýchto okolností nie je prekvapujúce, že americký dolár je pripravený ukázať najlepšiu týždennú dynamiku za posledných 5 mesiacov.
Menová politika je faktor, ktorý hýbe cenami menových párov na forexe jedným alebo druhým smerom. Čím rýchlejšie súvahy centrálnych bánk rastú, tým horšie je to pre ich meny. V tejto súvislosti má nárast aktív na účtoch ECB, Švajčiarskej národnej banky a Bank of Japan vážne negatívne dôsledky pre euro, frank a jen. Napriek rozsiahlym peňažným stimulom sa však súvaha Fedu v relatívnom vyjadrení nerozširuje tak rýchlo ako súvaha konkurentov.
Dynamika rastu bilancií centrálnych bánk a verejného dlhu
Fed začal s obmedzovaním nákupov aktív v novembri a program QE je pripravený ukončiť QE o osem mesiacov, zatiaľ čo európsky regulátor plánuje ukončiť program núdzových nákupov v prípade pandémie (PEPP) v marci, no očakáva sa, že v decembri zintenzívni pravidelný program kvantitatívneho uvoľňovania prostredníctvom APP. A hoci by "jastrabi" z Rady guvernérov boli radi, keby sa do septembra od QE upustilo úplne, to ešte zďaleka nie je isté.
Postoj prezidentky ECB Christine Lagardeovej a jej priaznivcov, ktorí hovoria o dočasnej povahe zrýchlenia tempa inflácie, pôsobí príliš vyhranene. Európska komisia predpovedá, že v rokoch 2021-2022 síce budú spotrebiteľské ceny rásť zvýšený tempom o 2,2-2,4 %, to sa však v roku 2023 spomalí na 1,4 %. Nemali by mať dôvod žiť s programom nákupu aktív navždy?
Prevahu však získavajú priaznivci sprísnenia menovej politiky v Európe. Prezident Fedu v St. Louis James Bullard pritom nehovorí len o dvoch dejstvách menovej reštrikcie v budúcom roku, ale navyše rád by videl aj zmenšenie súvahy Fedu. Nebolo by prekvapením, keby aj Jerome Powell pri pohľade na zrýchlenie tempa inflácie na 6,2 % prebehol do tábora "jastrabov". Pokiaľ, samozrejme, nechce byť znovuzvolený na druhé funkčné obdobie. Bidenov hnev kvôli vysokým cenám naznačuje, že americký prezident potrebuje niekoho, kto nebude váhať so sprísnením menovej politiky.
Kľúčovými udalosťami týždňa do 19. novembra bude zverejnenie údajov o maloobchodných tržbách v USA, ako aj o európskom HDP a inflácii. V posledných dvoch prípadoch pôjde o konečnom hodnotení, takže rozruch na finančných trhoch pravdepodobne nespôsobia. Čo sa týka maloobchodu, jeho nárast o 0,7 % medzimesačne v októbri, ako očakávali experti Bloombergu, je dobrou správou pre americký dolár.
Technicky sa nám skvele realizuje formácia AB=CD, ktorú sme identifikovali v predchádzajúcom materiáli, a to s cieľom na úrovni 200 %, čo zodpovedá cene 1,135. Obchodníkom sa podarilo vybudovať shorty vytvorené z úrovne 1,1595 a naďalej hľadajú príležitosti na predaj. Dôvodom naň môže byť prelomenie podpory na 1,1425.
Pár EUR/USD, denný graf
