Index spotrebiteľských cien v USA vzrástol v novembri medziročne o 6,8 %, čo je najvyššia úroveň od energetickej krízy v rokoch 1979/1982. Dominantným sa tak stáva scenár, že inflácia v 1. štvrťroku 2022 prekročí 7 %.
Zasadnutie výboru Fedu pre otvorený trh (FOMC), ktoré sa uskutoční v stredu, prinesie množstvo nových informácií o tom, ako mieni regulátor budovať menovú politiku v najbližších mesiacoch. Očakáva sa rast jastrabej rétoriky, teda o sprísňovaní menovej politiky, čo zodpovedá zvýšeniu dopytu po americkom dolári.
V piatok zverejnená správa regulátora derivátového trhu CFTC ukázala, že investori ešte nie sú pripravení pokračovať v rozširovaní dlhej pozície na americkom dolári. Počas sledovaného týždňa došlo k pomerne výraznému zníženiu dlhej pozície na USD o 4,4 miliardy voči hlavným menám. Kumulatívna dlhá pozícia zároveň zostáva na úrovni 20,3 mld., čo nám umožňuje zachovať si optimistický postoj k tejto mene.
Hlavným trendom, ktorý možno zo správy konštatovať, je badateľné zníženie krátkych pozícií na eure a jene, čo je s najväčšou pravdepodobnosťou odrazom paniky, ktorá prepukla v dôsledku začiatku šírenia omikronu. Obe tieto meny najviac korelujú s indexom volatility VIX, to znamená, že rast dopytu po nich je ekvivalentný rastu dopytu po ochranných aktívach.
Pár EUR/USD
Hlavnou udalosťou tohto týždňa je zasadnutie ECB vo štvrtok 16. decembra. Napriek tomu, že eurozóna vo viacerých kľúčových ukazovateľoch zaostáva za tempom oživenia v USA a ECB sa nepotrebuje pretekať s Fedom, kto skôr sprísni menovú politiku, na záver zasadnutia zrejme predsa len zaznejú jastrabie poznámky. Očakáva sa, že nákupy v rámci PEPP ECB dokončí v marci 2022. Nebude však chcieť eskalovať napätie v súvislosti s možným vývojom krízy likvidity a s cieľom stabilizovať trhy môže zvýšiť objem nákupov v rámci programu APP. Rozhodnutie o APP by teda mohlo padnúť buď vo štvrtok, alebo sa odloží na 1. kvartál 2022.
V každom prípade je do konca štvrtka možný silný nárast volatility. Centrálne banky, Fed aj ECB sa síce zrejme vyjadria v prospech sprísnenia politiky, no nie je jasné, do akej miery budú tento postoj navzájom zdieľať. Je celkom možné, že trhy ECB odignorujú, ak ich Fed dokáže poriadne prekvapiť alebo ak budú výsledky jeho zasadnutia presne v súlade s očakávaniami.
Čistá krátka pozícia na eure okamžite klesla o 2,125 miliardy na -1,169 miliardy. Dá sa povedať, že trend v prospech ďalšieho predaja eura úplne stratil na dynamike a momentálne nebadať žiadne výraznejšie smerovanie. Odhadovaná cena je zatiaľ pod dlhodobým priemerom, no jednoznačne sa snaží obrátiť nahor.
Euro sa bude môcť pokúsiť prepísať minimum, pokiaľ bude prakticky v strede klesajúceho kanála, pričom ďalší pohyb bude do značnej miery určovať výsledok stredajšieho zasadnutia FOMC. V tomto prípade je možné docieliť nové minimum v zóne 1,1050/70, a to po prelomení úrovne podpory 1,1187. Ak rozhodnutie FOMC nebude dostatočne jastrabie, potom je možná silná korekcia smerom nahor. Tu bude najbližším cieľom horná hranica kanála 1,1450/80. Ďalšia rezistencia je na 1,5020.
Pár GBP/USD
V piatok zverejnený rozsiahly balík makroekonomických údajov o Spojenom kráľovstve bol sklamaním. V rozpore s prognózou +0,4 % bol októbrový rast HDP len 0,1 %. Priemyselná produkcia v októbri klesla o 0,6 %, pričom medziročná klesla z 2,9 % na 1,4 %. Národný inštitút ekonomického a sociálneho výskumu (NIESR) predpovedá rast HDP v novembri o 0,6 %, pričom za celý štvrtý kvartál predpovedá rast 1 %. To je výrazne menej ako v USA.
Vo všeobecnosti môžeme povedať, že ekonomika Spojeného kráľovstva po brexite nerástla. S tým sa zjavne počítalo. Napriek miernemu zvýšeniu priemernej mzdy budú najbližšie mesiace charakterizované spomalením rastu, infláciou a zvyšovaním príjmovej nerovnosti.
Týždňová zmena pozície na GBP nie je významná. Čistá krátka pozícia je na úrovni -3,168 miliardy, odhadovaná cena je nižšia ako dlhodobý priemer a nedochádza k býčiemu obratu.
Očakáva sa, že libra bude naďalej klesať. Kľúčová úroveň podpory 1,3160 bude s najväčšou pravdepodobnosťou prelomená. Dlhodobý cieľ je 1,2830, o jeho dosiahnuteľnosti sa však bude dať hovoriť, až keď budú známe výsledky zo zasadnutia Fedu.
