Bez ohľadu na to, ako veľmi sa ECB snaží, nie všetko je v jej rukách. Ako sarkasticky poznamenala Deutsche Bank, za 15 mesiacov Christine Lagardeová a jej kolegovia sprísnili menovú politiku natoľko ako Bundesbank od roku 1948. Situácia však zostáva rovnaká. Ekonomika eurozóny sa zmieta v stagflácii a balansuje na pokraji recesie. V takejto situácii je spoliehanie sa na silnú menu mimoriadne riskantné. Bez ohľadu na to, koľko krokov Európska centrálna banka podnikne smerom k menovej reštrikcii, nie je vylúčené, že pár EUR/USD sa dostane na úroveň parity.
Pre ECB bolo náročné sledovať pád eura po zvýšení depozitnej sadzby o 25 bázických bodov na 4 %. V teórii by to malo prebiehať naopak. Silná mena zvyčajne prispieva k spomaleniu inflácie. V prípade páru EUR/USD môže jeho pokles ešte viac zahriať spotrebiteľské ceny. Najmä vzhľadom na to, že zníženie produkcie ropy OPEC+, stimulačné opatrenia Číny a stabilita americkej ekonomiky vyhnali ropu Brent na najvyššie úrovne od novembra minulého roka.
Dynamika depozitnej sadzby ECB a výmenného kurzu eura
Pre centrálne banky to znamená len jedno - zvýšené riziko nového inflačného extrému. Všeobecne sa predpokladá, že menová reštrikcia spomaľuje dopyt, čo vedie k zníženiu tempa rastu cien. V súčasnosti sa však čoraz viac presadzuje teória, že zvyšovanie sadzieb by mohlo viesť k zníženiu ponuky a k rastu indexu spotrebiteľských cien. V dôsledku toho môžu byť Fed a ďalšie regulačné orgány nútené zvýšiť náklady na prijaté úvery nad súčasnú úroveň. Za lídra sa ako zvyčajne považuje Federálny rezervný systém. Tvrdá rétorika tohto regulátora by mohla po zasadaní 19. a 20. septembra posilniť americký dolár.
Ako môže euro reagovať? Predávajúcim popri slabej ekonomike prekážajú aj vnútorné spory v Rade guvernérov. Neexistuje jednotný názor na ďalší postup. Portugalsko sa domnieva, že inflácia dosiahne 2 % cieľ skôr, ako predpokladajú nedávne prognózy ECB. Litva a Francúzsko tvrdia, že centrálna banka už urobila v boji proti vysokým cenám všetko, čo mohla. Nastal čas, aby do hry vstúpili vlády. Slovensko naznačuje, že vrchol depozitnej sadzby je blízko.
Prognózy ECB týkajúce sa inflácie a HDP
Naopak, Lotyšsko kritizuje trhy za ich nápad znížiť náklady na pôžičky o 75 bázických bodov v roku 2024. Denník Financial Times navyše tvrdí, že traja členovia Rady guvernérov majú v úmysle pokračovať v cykle sprísňovania menovej politiky. Ako ukázali nedávne udalosti, páru EUR/USD to, žiaľ, nepomáha.
Teraz sa všetka pozornosť sústreďuje na Fed. Niet pochýb o tom, že centrálna banka na zasadnutí 19. a 20. septembra ponechá sadzbu federálnych fondov na úrovni 5,5 %. Rozhodujúce budú prognózy FOMC týkajúce sa nákladov na prijaté úvery a rétorika Jeroma Powella. S najväčšou pravdepodobnosťou bude rázna.
Z technického hľadiska sa na dennom grafe EUR/USD po dlhšom poklese vytvoril inside bar. To nám umožní zadať čakajúce príkaz na nákup eura z úrovne 1,0685 USD a na predaj z úrovne 1,0635 USD.
