Ak trh rastie, nakupujte, ak klesá, predávajte. Investori uprednostňujú trendy. A keď sa inflácia v USA začala spomaľovať zo svojho júnového vrcholu, videli v nej trend. Mnohí verili, že to isté sa stane aj v roku 2024. Že CPI a PCE rýchlo klesnú na cieľovú úroveň 2 % a Fed začne znižovať sadzby už v marci, čím ich do konca roka zníži na 4 %. Nanešťastie, klesajúci trend spotrebiteľských cien dáva investorom falošný pocit istoty. Je nepravdepodobné, že by sa Federálny rezervný systém nechal ovplyvniť rozmarmi trhu. A pár EUR/USD to konečne pochopil.
Hlavný menový pár uviazol v úzkom obchodovacom pásme 1,08 - 1,100 a ani významné štatistiky o americkej zamestnanosti a inflácii ho z neho nedokázali vymaniť. Predstavitelia ECB sa zo všetkých síl snažia odradiť investorov od racionálnej stávky na zníženie úverových nákladov o 150 bázických bodov. Prezidentka Európskej centrálnej banky Christine Lagardeová uviedla, že centrálna banka uvoľní menovú politiku, keď bude presvedčená, že inflácia sa vráti k cieľu. Philip Lane poznamenal, že očakávania trhu sú nebezpečné. História ukazuje, že predčasné vyhlasovanie víťazstva nad infláciou prináša riziko jej návratu.
Ak však pretrvávajúca neochota ECB vykonať holubičí obrat podporuje EUR/USD, potom slabosť nemeckej ekonomiky vytvára tlak na euro. Vo štvrtom štvrťroku sa zmenšila o 0,3 %, a ak by údaje za tretí štvrťrok neboli revidované smerom nahor, krajina by čelila technickej recesii. Napriek tomu pokles HDP za celý rok o 0,3 % presviedča, že kedysi lokomotíva európskej ekonomiky sa zasekla a ťahá menový blok do bahna.
Dynamika nemeckého hospodárstva
Americké akciové indexy, ktorých rast sa vníma ako zlepšenie globálnej ochoty riskovať, podávajú EURUSD pomocnú ruku. Naopak, bezpečné aktíva, ako napríklad americký dolár, by mali mať problémy. V tejto súvislosti by nadšencov eura mala inšpirovať skutočnosť, že index S&P 500 je na dosah svojho historického maxima. Ťažko však očakávať rovnaký nárast širokého akciového indexu ako v októbri až decembri na pozadí spomaľujúcej sa americkej ekonomiky. Odborníci z Wall Street Journal sa domnievajú, že tempo jej rastu v roku 2024 klesne z 2,6 % na 1 %.
Kupujúci S&P 500 a EUR/USD nie sú optimistickí ani v súvislosti s historicky potvrdeným poklesom podnikových ziskov počas cyklov uvoľnenej menovej politiky Federálneho rezervného systému. Nie je to prekvapujúce, keďže centrálna banka zvyčajne poskytuje menové stimuly počas recesie, čo v súčasnosti neplatí.
Dynamika EPS a sadzby federálnych fondov
Akciový trh sa možno zľakol svojej vlastnej chamtivosti a váhavo robí ďalší krok smerom k historickému vrcholu. Jeho nerozhodnosť by sa mohla pre hlavný menový pár skončiť zle.
Z technického hľadiska pokračuje konsolidácia v pásme 1,088 - 1,1 na dennom grafe EUR/USD. Na to, aby pár určil smer ďalšieho pohybu, musí sa vymaniť z obchodného kanála. Zatiaľ by sa malo držať intradenných obchodných stratégií.
