Hovoriť je striebro, mlčať je zlato. Zatiaľ čo mlčanie Federálneho rezervného systému desí finančné trhy, predstavitelia Európskej centrálnej banky naďalej hovoria o menovej politike. Člen Rady guvernérov ECB Olli Rehn uviedol, že centrálna banka už začala diskusie o znížení depozitných sadzieb. Jeho kolega Yannis Stournaras sa domnieva, že ekonomika eurozóny má za sebou "mäkké pristátie". Áno, rastie pomaly, ale o recesii sa nehovorí. Viceprezident ECB Luis de Guindos konštatuje, že silný trh práce s rastom miezd na úrovni 5 % a viac pri nízkej produktivite by mohol opäť naštartovať infláciu.
Podľa Bank of America postupné zlepšovanie ekonomiky eurozóny na pozadí spomaľujúceho sa amerického HDP umožní investorom využiť stratégie založené na konvergencii. Zužovanie diferenciálu hospodárskeho rastu prispeje k rastu EUR/USD smerom k úrovni 1,15 a 1,20 do konca rokov 2024 a 2025. Možno by sa takýto scenár mohol realizovať, ale nie teraz. Konsenzuálna prognóza odborníkov agentúry Bloomberg naznačuje, že nemecká ekonomika bude v prvom štvrťroku v recesii. Jej HDP sa zníži o 0,1 %.
Dynamika nemeckého hospodárstva
Čím slabšia je ekonomika, tým menej pravdepodobný je návrat vysokej inflácie. Ak v nedávnej minulosti bol jej hlavnou príčinou ponukový šok v dôsledku narušenia dodávateľských reťazcov, teraz je všetko inak. Vysoké mzdy na napätom trhu práce zvyšujú ceny služieb. A tu eurozóna prehráva so Spojenými štátmi.
V Spojených štátoch zamestnanosť naďalej rastie rýchlym tempom vďaka technológiám, umelej inteligencii, rastu produktivity a migrácii. To zvyšuje riziká divergencie inflačných indexov. Práve zrýchlený rast týchto indexov v januári a februári umožnil Fedu prehodnotiť svoje decembrové prognózy úrokových sadzieb a odložiť načasovanie menovej expanzie na neskoršie obdobie. Nie je prekvapujúce, že ceny páru EUR/USD klesli pod úroveň 1,09.
Dynamika sadzieb centrálnych bánk
Tak ako sa pred týždňom trh zaoberal otázkou, kedy presne začne Federálny rezervný systém uvoľňovať menovú politiku, teraz sa zaoberá ďalšou hádankou. Zmení FOMC svoju prognózu úrokových sadzieb? Dva kroky menovej expanzie v roku 2024 namiesto troch oznámených v decembri umožnia predávajúcim začať nový útok.
V strednodobom horizonte bude všetko závisieť od hospodárskeho rastu. Od schopnosti eurozóny zotaviť sa. Od stability amerického HDP. Ale úprimne povedané, pri pohľade na to, čo sa deje teraz, a na blízkosť ozbrojeného konfliktu na Ukrajine a Blízkom východe k eurozóne, možno vážne pochybovať o tom, že myšlienka konvergencie, ktorú vyslovila Bank of America, bude fungovať.
Z technického hľadiska na dennom grafe EUR/USD pokračuje realizácia formácie 1-2-3. Kupujúci sa pokúsili zahrať doji bar a protiútok, ale pivotný bod na úrovni 1,0905 ich zastavil. Kým sa ceny budú nachádzať pod ňou, obchodníci by sa mali zamerať na predaj a príležitostne pridávať krátke pozície vytvorené od úrovne 1,0945.
