Pár EUR/USD minulý týždeň zaznamenal výrazný rast, čo bola reakcia na spomalenie inflácie v USA a zvýšenie očakávaní opatrného prístupu v súvislosti s budúcimi krokmi Fedu. V stredu, štvrtok a piatok sa na denných sviečkach prejavil sebavedomý rast cien, pričom pár počas troch dní vzrástol o 100 bodov a obchodovanie ukončil na úrovni 1,0908. Na začiatku pondelkového obchodovania pár klesol späť do oblasti 8. čísla. Korekčný pullback mal dva hlavné dôvody: slabý rast čínskej ekonomiky a atentát na Donalda Trumpa. Presnejšie, nie samotný atentát, ale jeho dôsledky. Rating podpory republikánskeho lídra sa ešte zvýšil: teraz vedie nad prezidentom Joeom Bidenom s výrazným náskokom.
Zvýšené vyhýbanie sa riziku umožnilo predávajúcim páru EUR/USD vyvolať miernu korekciu, ale je predčasné hovoriť o obnovení klesajúceho trendu. Podľa môjho názoru môžu doláru pomôcť len členovia Fedu, ak budú skeptickí k myšlienke ďalšieho zníženia sadzieb (po septembrovom znížení) v horizonte roka 2024. Napriek tomu by sme dnešné zverejnenie (ako aj "Trumpov faktor") nemali ignorovať, pretože sa nám viackrát pripomenie, najmä pri diskusii o tempe znižovania sadzieb Fedu. Dnes teda vyšlo najavo, že rast čínskej ekonomiky sa spomalil na najnižšiu úroveň za viac ako rok. HDP krajiny sa v druhom štvrťroku medziročne zvýšil len o 4,7 %. Ide o najslabšie tempo rastu za posledných päť štvrťrokov. Väčšina odborníkov predpokladala pokles, ale nie taký výrazný, na 5,1 % (v prvom štvrťroku bol rast na úrovni 5,3 %). Zo správy vyplýva, že objem investícií do fixných aktív vzrástol o 3,9 % po 4,0 % náraste v predchádzajúcom sledovanom období. Tento ukazovateľ klesá už tretí mesiac po sebe. Pokles pokračoval aj v sektore nehnuteľností (investície klesli o 10,1 %). Sklamali aj maloobchodné tržby: objem maloobchodu vzrástol len o 2,0 %, pričom sa predpokladal rast o 3,4 % (najpomalšie tempo rastu od roku 2022), čo naznačuje nízku spotrebiteľskú aktivitu napriek dotačnému programu vlády a snahe stimulovať obmenu niektorých tovarov (použité domáce spotrebiče a autá). Iba údaje o priemyselnej výrobe v Číne vyšli v "zelenom pásme", hoci aj tu bol zaznamenaný klesajúci trend. Objem priemyselnej výroby sa v júni zvýšil o 5,3 %, pričom prognóza bola na úrovni 4,9 %. V máji to bolo 5,6 %. Celkovo bol klesajúci trend zaznamenaný už druhý mesiac po sebe. v reakcii na toto zverejnenie pár aktualizoval svoje denné minimum na úrovni 1,0884. Kupujúcim sa však nepodarilo rozvinúť pokles: už na začiatku európskej obchodnej seansy sa cena opäť obrátila nahor. Na trhu stále prevládajú opatrné nálady. Pravdepodobnosť uvoľnenia menovej politiky na septembrovom zasadnutí podľa nástroja CME FedWatch vzrástla na 95 %. Pravdepodobnosť ďalšieho zníženia o 25 bázických bodov (po očakávanom septembrovom znížení o 25 bodov) na jednom z nasledujúcich zasadaní (t. j. v novembri alebo decembri) je viac ako 50 %. To je hlavný problém pre dolárových býkov, ktorý môžu vyriešiť len členovia Fedu, ak väčšina z nich spochybní možnosť ďalšieho zníženia sadzieb v tomto roku. Dovtedy bude dolár naďalej pod výrazným tlakom, keďže očakávania v súvislosti s opatrným prístupom sa naďalej stupňujú. Od zverejnenia indexu spotrebiteľských cien iba jedna predstaviteľka Fedu, Mary Dalyová, pripustila "jedno alebo dve" kolá znižovania sadzieb. Jej kolegovia sa k najnovším zverejneniam buď nevyjadrili, alebo len konštatovali klesajúci trend CPI (Austan Goolsbee a Alberto Musalem). Preto ďalšie prejavy členov Fedu, ktoré sa očakávajú tento týždeň, môžu nakloniť misky váh na jednu i druhú stranu. Dnes počas americkej obchodnej seansy vystúpi predseda Fedu Jerome Powell, v utorok členka Rady guvernérov Fedu Adriana Kuglerová, v stredu člen Rady guvernérov Christopher Waller a prezident richmondského Fedu Thomas Barkin, v piatok prezidentka sanfranciského Fedu Mary Dalyová, prezident newyorského Fedu John Williams, prezident atlantského Fedu Raphael Bostic a členka Rady guvernérov Michelle Bowmanová.Osobitnú pozornosť treba venovať dnešnému prejavu Powella. Jeho postoj do veľkej miery určí osud amerického dolára v strednodobom horizonte. Počas uplynulých dvoch týždňov vystúpil niekoľkokrát (na fóre v Sintre a v Kongrese), všetky tieto prejavy sa však uskutočnili pred zverejnením údajov o raste CPI (ktoré vyšli v "červenom pásme") a zverejnením indexu cien výrobcov (ktorý vyšiel v "zelenom pásme"). Preto sú jeho komentáre v tomto prípade mimoriadne dôležité - môže buď "potopiť" dolár, alebo schladiť kupujúcich EUR/USD tým, že spochybní vyhliadky na zníženie sadzieb v novembri/decembri. Ak predseda Fedu nehodí doláru "záchranné lano", pár EUR/USD vzrastie minimálne k úrovni rezistencie 1,0960 (horná línia indikátora Bollingerove pásma na týždennom grafe). Hlavným cieľom je psychologicky dôležitá cieľová úroveň 1,1000.
