Obed zadarmo neexistuje. Na čo sa spoliehali kupujúci páru EUR/USD? Na to, že ekonomika eurozóny bude rýchlo rásť a že nedávne slabé údaje o podnikateľskej aktivite boli len dočasným neúspechom? Alebo že dobrou správou pre euro bude, že Donald Trump prestane tweetovať a vo svojom vyhlásení o clách nespomenie Európu? Že Európska centrálna banka prehodnotí zníženie sadzieb? Bohužiaľ, toto všetko sú len zbožné želania. Preto prišiel čas na pokles hlavného menového páru.
Na základe ocenenia derivátov účastníci trhu predpokladajú, že pravdepodobnosť zníženia sadzby federálnych fondov na decembrovom zasadaní FOMC je 86 % aj napriek silným údajom z amerického trhu práce a očakávaniam rýchlejšieho rastu spotrebiteľských cien v novembri. Dôvod? Pravdepodobne kvôli inflačným očakávaniam Federálneho rezervného systému, ktoré naďalej stále klesajú.
Inflačné očakávania v USA
Verte mi - Donald Trump všetko "napraví". Jeho politika fiškálnych stimulov a obchodných ciel nafukuje ceny rovnako ako pandémia a s ňou spojené narušenie dodávateľského reťazca. Obávam sa, že sa zopakuje situácia zo 70. rokov minulého storočia, keď Fed predčasne vyhlásil víťazstvo nad vysokými cenami, len aby videl, ako sa inflácia zrýchľuje, čo ho nakoniec prinútilo obnoviť zvyšovanie sadzieb. Ak sa tento scenár naplní, americký dolár zostane silný aj naďalej.
Nie je prekvapením, že správcovia aktív vo veľkom vsádzajú na euro a zbavujú sa regionálnej meny. Ich čisté dlhé pozície sa zmenšili zo 64 miliárd USD v máji 2023 na 23,4 miliardy USD. Medzitým správcovia flexibilnejších hedžových fondov, ktoré sú známe častou zmenou pozícií, už dlhšie otvárajú krátke pozície na páre EUR/USD.
Špekulatívne pozície na hlavných svetových menách
Odborníci agentúry Bloomberg predpokladajú, že ECB bude znižovať depozitnú sadzbu na každom zasadnutí až do júna a potom znižovanie pozastaví. Očakáva sa, že náklady na prijaté úvery a pôžičky sa v roku 2025 dostanú na úroveň 2 %. Citi s tým nesúhlasí a tvrdí, že ekonomický vplyv obchodných ciel na eurozónu sa prejaví až v treťom štvrťroku 2025 alebo neskôr, čo znamená, že k žiadnej pauze nedôjde. Namiesto toho bude cyklus uvoľňovania menovej politiky pokračovať až do konca roka, pričom sadzby klesnú na 1,5 %, teda pod úroveň 1,75 %, ktorú predpokladá trh s futures.
Každý, kto pochybuje o tom, že pár EUR/USD má nedostatok stimulov na rast, sa mýli. Zrýchlená menová expanzia ECB a viditeľne slabnúca ekonomika eurozóny poskytujú dostatok motivácie na predaj eura.
Trend páru EUR/USD na dennom grafe je naďalej klesajúci. Kľúčovou otázkou je, či podpora v blízkosti úrovní 1,0465 - 1,0480 zastaví predávajúcich. Ak áno, zvýši sa riziko vytvorenia a aktivácie obratovej formácie, tzv. rozširujúceho sa klinu. Zatiaľ sa držíme našej predajnej stratégie. Krátke pozície, ktoré sme otvorili na úrovni 1,0550, necháme otvorené a pravidelne ich zväčšujeme.
