Je to najhoršie za nami? Keď index S&P 500 vzrástol na trojtýždňové maximum v súvislosti so zmiernením colných hrozieb zo strany Donalda Trumpa, banky a investičné spoločnosti sa vrhli na stranu kupujúcich a bojovali o pozície. Podľa spoločností JP Morgan a Evercore je najhorší výpredaj akcií v roku 2025 za nami a Bank of America vidí známky obratu kapitálových tokov. Predtým peniaze prúdili zo Severnej Ameriky do Európy - teraz nastal čas na obrat.
Nutnosť je matkou vynálezov. Hoci je ťažké nazvať Donalda Trumpa chudobným človekom, určite možno obdivovať republikánovu vynaliezavosť. Zaviedol nový koncept v obchodných vojnách tým, že oznámil 25 % clo na každého, kto nakupuje ropu z Venezuely. Tento prístup by sa neskôr mohol uplatniť proti Rusku, ak bude naďalej odkladať ukončenie ozbrojeného konfliktu na Ukrajine.
To, čo však trhy nabudilo, nebola táto nová "zbraň". Pre index S&P 500 bolo dôležitejšie rozhodnutie Bieleho domu nezaviesť od 2. apríla clá na dovoz automobilov, polovodičov a liekov. Navyše, akékoľvek vzájomné clá budú mať selektívny charakter. V takom prípade sa zníži pravdepodobnosť recesie v USA a kapitál sa začne vracať do USA.
Výkonnosť indexu S&P 500 a "veľkej sedmičky"
Podľa Bank of America bol hlavným dôvodom úniku kapitálu do Európy výpredaj akcií "veľkej sedmičky", ktoré klesli o 14 %. V dôsledku toho sa spoločnosť Tesla a ďalší technologickí giganti zbavili značnej časti svojich ziskov a v súčasnosti začínajú opäť vyzerať atraktívne. Ich ocenenie v porovnaní so širším trhom kleslo na najnižšiu úroveň od konca roka 2022. Je čas na nákup?
Spoločnosť JP Morgan sa domnieva, že áno, pričom poukazuje na sezónne faktory, pokles amerického dolára a výnosov štátnych pokladníc, ako aj na hlboko pesimistické nálady medzi retailovými investormi - to všetko pripravuje pôdu pre rast indexu S&P 500. Spoločnosť Evercore konštatuje, že tento negatívny sentiment pramení z krokov Bieleho domu, keďže hrozby clami podporili obavy z recesie.
Hospodársky pokles v USA by sa mohol stať sebanapĺňajúcim sa proroctvom. Z historického hľadiska vždy, keď záujem médií o túto tému prudko vzrástol, recesia nebola ďaleko. V priemere sa recesia objavila približne sedem mesiacov po vrchole aktivity používateľov pri vyhľadávaní. To znamená, že HDP USA mohol do októbra klesnúť, ak by Biely dom naďalej strašil trhy hrozbami cla.
Dynamika prognóz podnikových ziskov
Index S&P 500 má svoj vlastný bezpečnostný vankúš - slabý americký dolár. Približne 30 % spoločností v indexe generuje príjmy zo zahraničia a klesajúci dolárový index podporuje ich finančné výsledky. V skutočnosti to bolo práve revidovanie prognóz ziskov, ktorý podnietil presun kapitálu zo Severnej Ameriky do Európy. Je čas vrátiť sa domov?
Na dennom grafe indexu S&P 500 kupujúci podnikli protiútok. Neúspešný pokus o prelomenie úrovní rezistencie 5 815, 5 835 alebo 5 885 by však bolo signálom na predaj.
