Ako rýchlo sa veci na finančných trhoch menia! Pred americkým Dňom oslobodenia považovali investori zavedenie 10 % všeobecného dovozného cla za katastrofu. Teraz to považujú za najvýhodnejšiu možnosť. Index S&P 500 vzrástol od svojho aprílového minima o 14 %, čím vymazal všetky straty od zavedenia najvyšších amerických ciel od začiatku 20. storočia. Je to však opodstatnené vzhľadom na to, že colné zaťaženie napriek zníženiu zostáva na veľmi vysokej úrovni?
Väčšina jarného rastu indexu S&P 500 bola spôsobená emóciami. Investori kupovali na základe fámov, že clá z 2. apríla boli maximom a čoskoro sa znížia, takže nastal "ideálny" čas na nákup akcií. Podľa Bank of America nastal čas "predať skutočnosť", čo znamená, že rast širšieho akciového indexu sa pravdepodobne skončil.
Potvrdzuje to aj model agentúry Bloomberg sledujúci zisky podnikov v indexe S&P 500, ktorý sa teraz posunul do červeného pásma, čo naznačuje potenciálne zhoršenie finančných výsledkov. Z historického hľadiska to pre akcie neveští nič dobré. V siedmich predchádzajúcich prípadoch, keď sa index dostal do červeného pásma, klesol index S&P 500 počas nasledujúcich 12 mesiacov v priemere o 5,6 %.
Očakávaný vývoj výnosov spoločností v indexe S&P 500
Zdá sa to byť celkom pravdepodobné. Donald Trump sa domnieva, že zníženie ciel na dovoz z Číny zo 145 % na 80 % by bolo "spravodlivé" - ale len vtedy, ak Čína znovu otvorí prístup na svoje trhy pre americké spoločnosti. Podľa agentúry Bloomberg spoločnosti z indexu S&P 500 získavajú v priemere 6,1 % svojich príjmov z predaja tovaru v Číne alebo čínskym spoločnostiam. Odvetné clá Pekingu vo výške 125 % by výrazne zhoršili ich finančné výsledky.
Bilaterálny obchod medzi USA a Čínou má hodnotu 700 miliárd USD. Čína investovala v USA 1,4 bilióna USD. Eskalácia obchodnej vojny by poškodila nielen najväčšiu ázijskú ekonomiku, ktorej vývoz už teraz trpí, ale aj USA. Rastúce riziko recesie by vyvinulo vážny tlak na index S&P 500.
Dynamika vývozu, dovozu a obchodnej bilancie Číny
V tomto kontexte boli vyhlásenia predstaviteľov Bieleho domu o pokroku v rokovaniach medzi USA a Čínou, a o potenciálnej dohode, ktorej podrobnosti môžu byť oznámené v pondelok, ako hudba pre uši kupujúcich na akciových trhoch. Napriek tomu sa trh už dlho riadi emóciami. Prišiel čas čeliť pravde? Obchodná vojna ohrozuje hospodársky rast aj zisky podnikov. Na tomto pozadí sa rast akciového trhu zdá byť prehnaný.
Z technického hľadiska sa na dennom grafe indexu S&P 500 s vysokou pravdepodobnosťou vytvorí medvedia obratová formácia známa ako Anti-Turtles, ktorú zvýrazňuje sviečka s dlhým horným tieňom. Pokles pod úroveň 5 635 by bol predajným signálom.
