Bingo! Takýto výsledok stretnutia medzi USA a Čínou si nikto nepredstavoval ani v najoptimistickejších fantáziách. Zníženie amerických dovozných ciel zo 145 % na 30 % a čínskych ciel zo 125 % na 10 % vyvolalo medzi kupujúcimi indexu S&P 500 obrovskú radosť. Akciový index zaznamenal v poslednom období najlepší mesačný výkon, takmer sa dostal do oblasti kladných hodnôt za celý rok a teraz je pomerne blízko (len 5,6 %) k dosiahnutiu rekordného maxima z februára. Sú nové historické maximá už za rohom?
Goldman Sachs si to myslí. Banka zvýšila svoju 12-mesačnú prognózu pre široký index z 6 200 na 6 500 a tvrdí, že to najhoršie je už za nami. V USA nebude recesia, akcie budú rásť a nedávne temné obdobie sa stáva vzdialenou spomienkou. Dohoda s Čínou bola pre Ameriku skutočne kľúčová. Výsledkom je, že priemerné dovozné clo v USA kleslo na 12 %, čo nie je taká vysoká sadzba, aby "zhodila ekonomiku z útesu".
Dynamika príjmov z ciel v USA
Všetko ide podľa plánu Donalda Trumpa. Akciové indexy rastú a len v apríli USA získali z ciel rekordných 16,3 miliardy USD. Od začiatku fiškálneho roka v októbri pribudlo do federálneho rozpočtu vďaka clám 63,3 miliardy USD ‒ o 15,4 miliardy USD viac ako v rovnakom období v rokoch 2023/2024.
Strach z finančných trhov takmer zmizol, o čom svedčí pokles indexu volatility VIX na najnižšiu úroveň od marca a pokles pomeru put a call opcií pre index S&P 500 na najnižšiu úroveň od februára.
Dynamika indexu VIX
Všetko americké je opäť v kurze: akcie, dlhopisy, dolár a obchodníci rýchlo nakupujú aktíva veľkej sedmičky. Investori akoby zabudli, že clá si už vybrali daň na americkej ekonomike. Analytici agentúry Bloomberg očakávajú, že trh práce sa do mája ochladí a inflácia sa do júna zrýchli. Ešte stále hrozí riziko stagflácie, takže kľúčovou otázkou je: O koľko Fed zníži sadzby?
Po americko-čínskej dohode trhy s futures znížili svoje očakávania uvoľnenia menovej politiky zo 75 bázických bodov na 56 bázických bodov ‒ v súčasnosti sa počíta s dvoma zníženiami sadzieb v roku 2025, čo je zníženie zo štyroch z konca apríla. Načasovanie cyklu uvoľňovania menovej politiky sa tiež posunulo z júla na september.
Môj pohľad: Impulz z deeskalácie obchodnej vojny bol už pravdepodobne zohľadnený. Index S&P 500 potrebuje nové impulzy, aby pokračoval v raste a dosiahol nové rekordné maximá. Jeden z potenciálnych impulzov? Nové kolo fiškálnych stimulov, napríklad zníženie daní. Dovtedy môže index smerovať do fázy konsolidácie.
Na dennom grafe má index naďalej rastúci trend a pokračuje v obnove svojej dlhodobej býčej trajektórie. Dlhé pozície, ktoré boli otvorené na úrovni 5 655 a 5 695, boli otvorené v správnej chvíli a priniesli zisk ‒ ich vývoj závisí od otestovania rezistencie na úrovni 5 900. Ak ju index prelomí, bude možné zvýšiť dlhé pozície, v opačnom prípade by išlo o signál obratu, ktorý by otvoril dvere krátkym pozíciám.
