Index priemyselnej výroby v júni vzrástol medziročne o 1,7 %, čo predstavuje prvý nárast za tri mesiace. Tento výsledok bol v rozpore s očakávaniami trhu (Bloomberg predpovedal pokles o 0,8 % medziročne), ale tento pozitívny údaj by nemal zavádzať – väčšina ukazovateľov, s výnimkou zásob, sa stále nevrátila na úroveň spred COVID-u.
Existuje úzka súvislosť medzi priemyselnou výrobou a objemom vývozu, a tu sú problémy zrejmé. Japonsko na konci júla uzavrelo rokovania o clách s USA a urobilo významné ústupky. Hoci to znížilo neistotu, vysoké clá budú naďalej zaťažovať vývoz do USA a pravdepodobne ďalej znížia reálnu produkciu. Domáci dopyt sa stále javí ako stabilný, ale vykazuje aj známky oslabenia. Jasný záver: napriek dobrým číslam za jún zostáva celkový výhľad znepokojujúci a pravdepodobne povedie k ďalšiemu poklesu produkcie.
Japonský premiér Shigeru Ishiba vyhlásil, že dosiahnutá obchodná dohoda je vzájomne prospešná pre obe krajiny, ale jej implementácia by sa mohla ukázať ako náročná. Medzi kľúčové obavy zaradil zvýšenie ciel na automobily z 2,5 % na 27,5 % – pričom automobilový sektor predstavuje asi 10 % celkovej produkcie – ako aj investície vo výške 550 miliárd USD, ktoré sa majú realizovať v USA. Tieto investície majú pochádzať zo súkromného sektora, ktorý vláda nemá právomoc nútiť. Verejné investície sú vzhľadom na obrovský dlh a rozpočet Japonska úplne mimo diskusie vzhľadom na obrovský dlh a rozpočtový deficit Japonska ‒ krajina skrátka nemá dostupné prostriedky.
Je ešte priskoro na to, aby sme mohli určiť, či Japonsko smeruje k recesii, ale optimizmus je obmedzený. Ak by bol hospodársky rast stabilný, dalo by sa očakávať, že Japonská centrálna banka prijme rozhodnejšie opatrenia v oblasti úrokových sadzieb. Súčasná situácia však núti Japonskú centrálnu banku pokračovať v pauze aj napriek rastúcej inflácii. To zase vyvíja tlak na jen a bráni mu v opätovnom posilnení. Nárast páru USD/JPY v piatok pred týždenným zatvorením by sa nemal nesprávne interpretovať, pretože išlo o reakciu na slabú správu o trhu práce v USA, a nie o priaznivý vývoj v Japonsku.
Podľa správy CFTC zverejnenej v piatok pokračuje znižovanie dlhých pozícií v jene, zatiaľ čo odhadovaná cena zostáva nad dlhodobým priemerom bez známok obratu smerom nadol.
Jen dosiahol zónu rezistencie 151,20/40, ktorú sme predtým identifikovali ako ďalší cieľ, ale nedokázal prekonať vyššiu úroveň kvôli slabej správe o mzdách mimo poľnohospodárstva, ktorá vyvolala rozsiahly výpredaj amerického dolára. Očakávame ďalší pokus o testovanie úrovne 151,20/40 a potenciálny prelom nad ňou. Hlavná podpora sa nachádza na úrovni 144,90/145,20, hoci pohyb smerom k tejto úrovni sa v súčasnosti považuje za nepravdepodobný.
