Čínske akcie by mohli vstúpiť do fázy „pomalého rastu“ v dôsledku trhových reforiem zameraných na presun bohatstva domácností z nehnuteľností na akciový trh.
UBS sa domnieva, že trh s akciami triedy A zaostával za vedúcimi svetovými indexmi viac ako desať rokov nie kvôli slabému hospodárskemu rastu, ale kvôli štrukturálnym problémom v systéme kapitálového trhu.
Kľúčovými faktormi sú historické zameranie podnikov na financovanie namiesto zvyšovania výnosov akcionárov, veľký podiel štátnych podnikov obchodujúcich s výraznou zľavou oproti súkromným podnikom a obmedzená účasť domácností na investíciách do akcií. To sa odráža vo vysokej rizikovej prémii akcií.
UBS sa domnieva, že prechod k udržateľnému, postupnému rastu akciového trhu je pre Čínu strategicky dôležitý. Keďže realitný trh stráca svoju úlohu hlavného zdroja bohatstva domácností, očakáva sa, že akcie budú hrať významnejšiu úlohu.
Stabilné posilňovanie akciového trhu by mohlo podporiť program „spoločnej prosperity“, posilniť dôveru v súkromné spoločnosti a nasmerovať kapitál do prioritných oblastí, vrátane pokročilého výrobného priemyslu a technologickej sebestačnosti.
Potenciálne prehodnotenie štátnych podnikov by mohlo tiež zmierniť tlak na dôchodkové systémy zvýšením výnosov zo štátneho kapitálu.
Regulačné orgány sa zameriavajú na dividendovú politiku, programy spätného odkúpenia akcií, štandardy zverejňovania informácií a riadenie trhovej kapitalizácie s cieľom prilákať dlhodobý kapitál.
Ďalšia reforma má za cieľ stimulovať fúzie a akvizície, aby pomohla firmám expandovať a zlepšiť konkurencieschopnosť. Väčšie zmeny v riadení štátnych podnikov by tiež mohli znížiť rozdiely v hodnotení medzi štátnym a súkromným sektorom.
Očakáva sa, že likvidita sa zlepší, keďže orgány sa snažia obmedziť aktivity v oblasti IPO a predaj veľkých akciových podielov a zároveň rozširovať účasť dlhodobých investorov.
UBS tiež poznamenáva, že štátom podporované nákupy na trhu, ktorých cieľom je zmierniť prudký pokles, poskytujú dodatočnú ochranu proti poklesom.
Banka prognózuje, že rast ziskov akcií triedy A sa v roku 2026 zrýchli na približne 8 %. Podporou tohto rastu by mohol byť rýchlejší nominálny rast HDP, zmiernenie deflačného tlaku na výrobné ceny, stimulačná politika a opatrenia na obmedzenie nadmernej kapacity, čo by malo pomôcť príjmom a maržiam podnikov.
Medzitým čínske akcie v roku 2025 vzrástli o približne 6 %.
UBS očakáva ďalšie prehodnotenie trhu v dôsledku silnejšieho rastu ziskov, poklesu bezrizikovej sadzby, pokračujúceho presunu úspor domácností do akcií a stabilného pokroku v trhových reformách v strednodobom horizonte.
