Napriek pretrvávajúcim rizikám pre hospodársky rast v eurozóne vytvára eskalácia napätia medzi Spojenými štátmi a Európou v súvislosti s Grónskom priaznivé podmienky pre euro voči doláru.
Spojené štáty stiahli svoju hrozbu 10 % cla na dovoz z ôsmich európskych krajín na základe signálov o možnej dohode. Táto udalosť však pripomenula trhom, že obchodná a politická neistota je opäť aktuálna, takže investori zostávajú v strehu.
Podľa Bank of America je pár EUR/USD v súčasnosti ovplyvnený dvoma protichodnými silami. Na jednej strane bilaterálne eskalovanie ohrozuje hospodársky rast Európy, čo zvyčajne negatívne vplýva na euro. Na druhej strane, úloha Európy ako kľúčového zdroja financovania deficitu bežného účtu USA znamená, že rastúce napätie môže mať negatívnejší vplyv na dolár.
Nedávny vývoj na trhu naznačuje, že v súčasnosti prevláda druhý faktor. Počas poslednej vlny obáv americké akcie klesli, výnosy vzrástli, volatilita sa zvýšila a v rozpore s klasickou logikou sa pár EUR/USD posunul nahor.
BofA konštatuje, že reakcia trhu bola miernejšia ako v apríli 2025. Vyplýva to z menšieho prekvapenia a očakávaní možného zmiernenia napätia. Celkový trend však zostal nezmenený a euro posilnilo.
Jednotná mena tradične posilňuje po náhlom zvýšení ciel týkajúcich sa EÚ. Podľa odhadov banky bol priemerný dodatočný rast v porovnaní s trendom po takýchto udalostiach približne 1 % týždenne. Analytici tiež poukazujú na zmenu logiky trhu. Vyššie reálne výnosy v USA už nezaručujú silnejší dolár voči euru.
Ekonomický vplyv možného opätovného zavedenia ciel bude pravdepodobne obmedzený, pokiaľ sa opatrenia nedotknú celej EÚ. Osem cieľových krajín predstavuje približne 11 % dovozu USA a ich účasť na jednotnom trhu umožňuje presmerovanie obchodných tokov. Významnejšie náklady môžu vzniknúť v dôsledku dlhodobej neistoty, ktorá by mohla utlmiť investičnú činnosť v Európe.
Euru pomáhajú aj strednodobé faktory. Bank of America zdôrazňuje, že rastúca politická podpora fiškálnych výdavkov v Európe posilňuje dopyt po eure, najmä na pozadí významných investícií USA do umelej inteligencie. Koordinovaná reakcia EÚ, zameraná najmä na služby a nie na tovary, by mohla ďalej podporiť európsku menu, ak eskalácia zostane zvládnuteľná.
